今年美股由人工智慧巨頭領航，S&P 500指數漲勢驚人，卻也加深市場集中化與領先指標功能的質疑。
今年美股市場仍由人工智慧(AI)相關科技龍頭主導，Nvidia (NVDA)、Microsoft (MSFT) 及 Meta Platforms (META) 等七大科技企業推動S&P500指數衝上歷史新高，帶動美股投資人熱情。然而，市場專家警告，美股漲勢背後其實反映出嚴重的市場集中現象，原本可以預測經濟動向的S&P500指數，其領先指標功能正在被這些巨頭的漲勢所稀釋。
傳統上，投資人都把S&P500視為美國經濟的晴雨表，會藉由該指數的走勢判斷未來經濟景氣。但如今指數的三分之一市值已由七家巨頭把持，根據B. Riley Wealth首席市策師Art Hogan分析，如果只看這些AI「寵兒」的表現，市場狀況容易被誤導。若改以S&P500的等權重指數(RSP)或去除最大市值股的「S&P495」判斷，其實更多企業仍未脫離觀望，反映經濟前景的不確定性。
數據進一步揭示，年初至今S&P500大漲超過8%，其中七大巨頭平均漲幅高達14%，中位數甚至突破20%；然而剩下的493家公司，平均漲幅則僅約5%，市場內部表現分歧十分顯著。此外，雖然指數逼近高點，但多數成分股卻還未回到50日移動均線之上，具備短線動能的比例偏低，意味主流仍聚焦於AI題材。
市場現象導致經濟領先指標用法出現質疑。Goldman Sachs交易員Bobby Molavi指出，過去美股常靠循環類股（如工業、金融、消費、能源等）折射經濟轉折，如今卻僅剩AI科技、銀行與軍工三大主題領漲，市場成分過度集中於個別主題與動能因子。這種情況下，指數對實體經濟活動的預測功能恐怕逐漸弱化，甚至出現「市場與經濟脫鉤」的疑慮。
不過，財經專家Doug Ramsey也強調，股市能啟動財富效應與投資人信心，間接帶動消費及經濟，因此即使領先指標意義變化，其財富效應對經濟向上仍具積極作用。例如，若美股今年未如過去四個月反彈，如今美國其他經濟指標已經弱化，恐怕早已陷入衰退。
總結來看，AI科技巨頭的爆發確實把美股推上新高度，卻也讓投資人以S&P500預測經濟時必須加以調整觀察角度，宜參考更廣泛成分股表現、等權重指數或小型股（Russell 2000）等，才能更準確掌握市場訊息。未來若科技巨頭表現回落，也可能對財富分配及消費動能造成重大影響，值得密切關注其動態和美國經濟的深層結構變化。
點擊下方連結，開啟「美股K線APP」，獲得更多美股即時資訊喔！
https://www.cmoney.tw/r/56/9hlg37
本網站所提供資訊僅供參考，並無任何推介買賣之意，投資人應自行承擔交易風險。
