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道瓊創高但AI資本支出疑慮壓抑科技
美股盤面呈現明顯分化，道瓊在傳產與防禦權值支撐下創歷史新高，然科技權重較高的指數受AI投資報酬不確定性拖累而回檔。投資焦點集中在甲骨文財報導致的AI資本支出爭議、聯準會最新降息後的政策訊號與就業數據轉弱，市場風險偏好轉趨審慎。
四大指數分歧擴大費半回落最深
道瓊工業指數暫報48693.08，上漲1.32%，續創盤中新高並站上前高48254.82之上。標普500指數暫報6885.38，小跌0.02%，維持高檔震盪。那斯達克綜合指數暫報23509.47，下跌0.61%，資金自高估值成長股撤出跡象較明顯。費城半導體指數暫報7317.74，走低2.01%，反映AI與資料中心鏈條情緒轉弱。
資金轉進旅遊與原物料類股
類股輪動明顯，旅遊休閒與原物料表現相對強勢。Norwegian Cruise Line(挪威郵輪控股，NCLH)盤中上漲6.55%，Royal Caribbean Cruises(皇家加勒比海郵輪，RCL)上漲6.27%，受惠於消費動能與票價紀律的預期。化肥股Mosaic(美盛，MOS)勁揚7.87%，原物料報價與供需改善題材帶動買盤。相較之下，半導體與雲端相關個股普遍承壓，拖累成長型類股表現。
美股七雄多數承壓微軟逆勢小漲
大型科技權值走勢分歧。Nvidia(輝達，NVDA)盤中報178.56，跌2.84%；Tesla(特斯拉，TSLA)盤中報444.56，跌1.53%；Apple(蘋果，AAPL)盤中報277.99，跌0.28%；Meta Platforms(臉書，META)盤中報648.91，跌0.19%；Microsoft(微軟，MSFT)盤中報480.71，上漲0.45%；Alphabet(Alphabet，GOOGL)盤中報316.10，跌1.53%；Amazon(亞馬遜，AMZN)盤中報230.11，跌0.72%。權值股的拉回加深指數壓力，但微軟逆勢走高，部分緩和科技板塊的整體賣壓。
甲骨文財報再點燃AI投資報酬疑慮
Oracle(甲骨文，ORCL)公布財報後，雲端業務動能不如預期，並將資料中心資本支出再上調150億美元，市場對AI投資回收期與負債壓力的顧慮升溫。該股盤中一度重挫約16%，引發對高估值科技股的再評價，連動壓抑半導體與伺服器供應鏈風險偏好。投資人關注的是，AI相關支出規模雖持續擴張，但短期現金流與獲利轉換速度能否匹配仍存不確定性。
聯準會釋出溫和訊號就業數據轉弱
聯準會最新決議再度降息，決策者暗示後續寬鬆步調將更為漸進，主席鮑威爾表示短期再度升息的機率偏低，並重申美國經濟韌性仍在。宏觀數據方面，最新初領失業金人數達23.6萬件，為2020年以來最大單週增幅，顯示勞動市場由緊轉鬆的訊號增強。另方面，美國貿易逆差意外縮至五年多來的低點，出口回升對實質成長形成一定支撐，宏觀面呈現分化訊號。
波動與利率訊號顯示風險偏好轉趨謹慎
在科技股回檔與宏觀數據交錯影響下，市場波動預期指標VIX盤中偏強震盪，投資情緒較前期高檔時明顯降溫。美國公債殖利率在降息與就業數據轉弱之間拉鋸，10年期殖利率維持於近月區間內波動，對高估值成長股的折現率敏感度升高，使估值承受度趨於保守。
指數結構與成交動能透露價值題材回溫
道瓊成分股科技權重較低，在工業、金融、消費必需與醫療的相對抗跌下創高，凸顯價值與現金流穩健題材受青睞。與此同時，半導體與雲端鏈受情緒面影響較大，短線買盤選擇性更強。整體交投動能集中於基本面有可見度、定價權較佳或受惠於旅遊消費復甦的標的。
即將公布的財報成為短線催化
市場後續焦點落在Broadcom(博通，AVGO)、Costco(好市多，COST)、Lululemon(露露檬，LULU)的財報與展望。博通的AI與半導體解決方案訂單節奏、好市多的會員續費與銷售結構、露露檬的庫存與毛利走勢，將為AI資本支出回收、消費韌性與零售庫存健康度提供關鍵交叉驗證，進一步影響成長與價值板塊的資金配置。
盤勢關鍵在AI投資回收與經濟韌性兩股力量拉鋸
綜合而論，甲骨文引發的AI資本支出爭議使科技與半導體類股承壓，但道瓊創高反映非科技權值的韌性與資金對穩健現金流資產的偏好。隨著就業與貿易數據呈現分化、聯準會偏溫和訊號延續，短線美股可能持續呈現板塊輪動格局，市場重心回到企業獲利質量與現金流能見度的基本面驗證。
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