科技巨頭主導美股，今年S&P 500漲勢掩蓋眾多產業低迷，AI題材令指數經濟預示效果失真。
今年美股由少數科技巨擘帶動，包括Nvidia(NVDA)、Microsoft(MSFT)、Meta Platforms(META)等AI相關概念股，推升S&P 500指數屢創新高。雖然指數突破歷史紀錄，市場氣氛極度樂觀，但若排除最大市值的七家企業，餘下股票表現遠不如表面風光，反而透露出美國經濟內部隱憂。
S&P 500目前最大七家公司佔指數市值近三分之一，未來投資人若只看總指數，很可能忽略408家企業實質營運困境。根據華爾街資深策略師分析，AI投資熱引發巨大的資金集中效應，除了推高這些巨頭股價外，也稀釋了S&P 500傳統領先指標的解讀價值。不少經濟學家警告，若僅檢視少數企業動向，會失真美國整體景氣狀態。
以本季來看，雖然蘋果等科技股表現卓越，但Walmart和Target則再次反映實體零售受關稅衝擊，銷售成長乏力，進一步顯示美國消費力難以普遍帶動。S&P 500雖漲逾8%，但七巨頭平均漲幅高達14%以上，而其餘股票僅有5%。更值得注意的是，大多數S&P 500成分股目前仍低於50日均線，市場內部動能不強。
部分分析師提出，現在更應細看S&P 495或等權重指數，才可真實洞察美國企業與經濟動態。例如，健康照護、能源、地產等產業近期逆勢成長，而科技股卻有回檔壓力；小型股指數Russell 2000亦展現相對強勢，反映大型科技板塊外的資金重新流入。
業界普遍認為，若未來科技巨頭出現修正，可能導致整體富裕效應急劇萎縮，甚至引發經濟動盪。投資人必須重新審視指數結構，警惕單一主題帶來的假象。總體來看，AI題材雖然為市場注入新動能，但美股領先指標的角色正在轉變，資金結構過度集中或將成為長期隱憂。
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