【美股盤前】AI資本支出升溫壓抑科技情緒，市場在央行決議與地緣變數前觀望(2026.02.05)
結論先行，科技利空干擾風險偏好升溫降溫交錯
台股時間週四清晨美股多數收跌後，盤前情緒轉趨保守，主因在於Alphabet大幅拉高未來資本支出與超微財測失色壓抑AI相關買氣，同時歐洲與英國央行決議在即、金屬與油價波動加劇、地緣政治訊息頻仍，使資金偏向觀望。整體來看，價值與防禦類股相對抗跌，成長型科技在開盤前承受估值與獲利修正壓力。
期貨觀望，科技回檔後情緒仍待釐清
在台灣時間午後的盤前時段，三大指數期貨變動不一，反映隔夜科技賣壓後的拉鋸。前一交易日，那斯達克綜合指數下跌1.51%，標普500指數回落0.51%，六個交易日內第五度收黑，道瓊工業指數則在防禦與工業領漲下上漲0.53%。盤前關注美債殖利率與美元走勢，因兩者對高估值科技股的敏感度較高。
企業訊息，Alphabet資本開支大幅上修牽動供應鏈
Alphabet(Alphabet，GOOGL)第四季營收與獲利優於預期，雲端業務年增近48%表現亮眼，但公司預期2026年資本支出將達1,750億至1,850億美元的區間，較去年可能翻倍，市場解讀為短期自由現金流壓力升高，盤後一度跌逾3%，收斂至約0.39%跌幅。大手筆AI投資對上游客製化晶片與網通供應鏈屬中長線利多，Broadcom(博通，AVGO)盤後跳升逾6%，部分收復日內3.8%的跌幅。
半導體，超微獲利體質遭質疑引發評價重估
Advanced Micro Devices(超微，AMD)對第一季展望不及市場期待，前一交易日重挫17.3%，多家機構點出營運費用與整體獲利能力的壓力，拖累AI題材延伸族群評價回落。Oracle(甲骨文，ORCL)與其他部分AI概念股同步走弱，盤前市場聚焦管理層對資料中心需求與AI加速器供應時程的最新說明，以評估本季營收動能的真實落差。
類股輪動，防禦與工業提供相對支撐
在成長股承壓背景下，前一交易日由Amgen(安進，AMGN)與Honeywell(霍尼韋爾，HON)帶動道瓊上行，顯示資金轉向醫療保健與優質工業類股的跡象。盤前焦點回到獲利能見度較高的現金流資產，同時留意能源與公用事業在殖利率與油價波動中的相對表現。
政策脈絡，美國推關鍵礦物聯盟凸顯供應鏈重塑
華府宣布與11個國家簽署雙邊協議並擬定協調價格下限與擴大融資管道，推動關鍵礦物貿易夥伴框架，並與墨西哥、歐盟與日本規劃價格地板機制。此舉意在降低對中國的依賴，對鋰、鎳、稀土等上游供應形成中期規範力量，對電動車與再生能源鏈構成結構性影響。盤前相關礦業與材料股的消息敏感度升高，市場亦留意政策如何落地至產能與定價。
國際股市，亞洲科技承壓歐股震盪收斂
亞股週四普遍走低，韓國Kospi領跌，恒生科技指數進入熊市區間，反映區域內對半導體與互聯網評價再平衡。歐洲盤前市場變動不大，法國巴黎銀行公布優於預期的第四季獲利並上修2025至2028年淨利目標，殼牌則未達獲利預期，突顯財報影響下的個股分化。
貨幣政策，歐英央行決議在即但市場預期按兵不動
歐洲央行與英國央行預定於今晚稍晚公布最新政策，市場普遍不期待即刻調整利率，重點在會後聲明對通膨路徑、勞動市場降溫與資產負債表調整的措辭。若釋出更偏鴿或偏鷹訊號，可能透過歐元與英鎊傳導至美元指數，進而影響美股盤中對國際資金成本的定價。
原物料，油價回落白銀劇震映射風險偏好降溫
受美國與伊朗預計於阿曼會談的報導影響，油價約下滑1%，同時委內瑞拉與俄羅斯的供油訊息為市場添變數。金屬方面，白銀價格一度大跌達16%，終止連續兩日反彈，顯示避險與槓桿資金的快速撤出，貴金屬波動提升對風險資產情緒造成壓抑。
中國與新興市場，電動車銷售降溫牽動供應鏈預期
中國電動車市場1月放緩，比亞迪本地銷量觸及近兩年低位，另有多家車廠較12月明顯下滑。在價格戰與補貼調整的背景下，全球EV供應鏈對上游礦物與中游零組件需求的短期能見度轉弱，盤前美股汽車與電池材料概念的消息敏感度上升。
地緣風險，中國對台與巴拿馬爭議增添不確定性
中國國家主席習近平重申美方對台軍售須審慎處理，地緣訊息增添市場保守情緒。另一方面，巴拿馬最高法院裁決撤銷香港系企業的運河兩端港口經營權後，北京方面稱若不改變路徑將付出沉重代價，相關言論擾動區域供應鏈風險評估，但對美股短線影響仍以情緒面為主。
華府動態，聯準會人事與調查噪音影響有限
參議員Tim Scott表示不認為聯準會主席鮑爾在先前聽證中觸法，另有參議員Thom Tillis持續表態在調查結束前反對Kevin Warsh出任主席提名。雖屬政治噪音，但市場定價仍回到通膨數據與後續官員談話，盤前對利率路徑的共識變動有限。
盤前焦點，AI供應鏈分化持續成主軸
今日關注Alphabet(Alphabet，GOOGL)資本支出路徑對雲端與資料中心設備週期的外溢效應，以及Broadcom(博通，AVGO)在客製化晶片與網通解決方案的接單能見度。Advanced Micro Devices(超微，AMD)的費用控管與毛利率框架成為觀察重點，Oracle(甲骨文，ORCL)作為企業軟體與雲端整合指標的動向亦受矚目。防禦端則留意Amgen(安進，AMGN)與Honeywell(霍尼韋爾，HON)對道瓊結構的影響。
交易環境，流動性與波動指標對開盤影響放大
在多重不確定因子交織下，盤前資金傾向等待央行決議與更多企業訊息，VIX與美元走勢對開盤後的板塊表現可能擁有更高解釋力。若原物料波動延續，能源、材料與運輸等產業別的相對表現差異料加大，盤中將回到基本面與現金流能見度較高的標的獲得青睞。
總結觀察，成長估值修正與政策觀望並行
綜觀盤前，AI資本支出上修帶來的長期利多與短期現金流壓力並存，結合超微財測引發的獲利質疑，使成長股評價持續微調。國際市場表現偏弱與原物料劇震加深保守基調，投資人聚焦央行訊息與企業對上半年需求的最新指引，等待新的方向性催化。
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