Meta 反壟斷案獲關鍵勝訴，不需拆分 Instagram 與 WhatsApp
美國聯邦貿易委員會(FTC)對 Meta(META)所提起的反壟斷訴訟，本週迎來關鍵進展。根據報導，法院裁定 FTC 未能證明 Meta 透過收購 Instagram 與 WhatsApp 在社群平台市場構成壟斷，因此否決 FTC 要求拆分兩大業務的主張。這起訴訟最早可追溯至 2020 年，被視為美國政府近年針對大型科技平台展開的代表性反壟斷行動之一，核心爭議集中於 Meta 是否因早期收購行為而阻礙市場競爭。
法院在判決中指出，FTC 對市場界定的說法缺乏說服力。過去 FTC 認定社群平台市場主要由 Meta 主導，但法院認為當前市場早已變得更為分散，包括 TikTok、YouTube、Snap(SNAP)及其他短影音平台都在爭奪使用者時間與廣告預算，使壟斷的論述難以成立。同時，法院也認為，FTC 針對十多年前的收購進行追溯性訴訟，證據不足以證明其造成長期競爭傷害。
對 Meta 而言，這項判決排除了公司面臨的最大政策風險之一。若 FTC 勝訴，Meta 將可能被迫拆分 Instagram 與 WhatsApp，對營運、用戶生態與商業模式都會造成深遠衝擊，如今風險解除，市場也立即反映出對政策不確定性下降的預期。
勝訴判決凸顯社群平台競爭已加劇，未來監管路線可能出現調整
這項判決的另一層意義在於，法院對「社群媒體是否仍由單一平台主導」提出了與監管機構不同的看法。根據科技媒體分析，法院強調現在的使用者注意力分散在更多內容平台上，包括短影音興起後快速成長的 TikTok，以及仍具高度黏著度的 YouTube。從監管角度來看，FTC 過去以「社群平台」作為主市場來主張 Meta 的支配力，但法院指出，廣告預算與用戶時間已流向更多競爭者，使得壟斷的成立條件變得困難。換言之，社群平台的邊界比當年 Meta 收購 Instagram 與 WhatsApp 時更模糊。
這也使判決對其他大型科技公司產生示範效果。谷歌(GOOGL)與蘋果(AAPL)仍面臨多項反壟斷調查，包括 App Store 傳輸費用、搜尋廣告競爭限制以及預設瀏覽器問題。然而，法院此次更強調「證明市場壟斷必須考慮跨平台競爭」，代表未來若要對大型科技平台採取強勢監管，監管機構必須提出更明確的市場定義與競爭傷害。這將提高政府在反壟斷訴訟中的舉證門檻，也使科技巨頭在收購與商業決策上有更大操作空間。
對 Meta 而言，此案勝訴不僅排除拆分風險，也可能讓公司在未來的策略投資中具有更多彈性，包括產品整合、跨平台資料協同或進一步的併購布局。雖然監管仍不會完全退場，但此次判決確實象徵監管方向的轉折。
政策風險大幅下降，然 Meta 仍需證明新業務成長動能
這次勝訴最直接的影響，是 Meta(META)過去幾年承受的「拆分風險折價」將大幅減輕。市場原本擔憂若 Instagram 或 WhatsApp 被迫分拆，公司不僅會失去整合廣告投放與社群生態系統的能力，也會動搖 Meta 近十年來最重要的護城河，如今法院裁決將這項最大的不確定性暫時消除，有利於市場重新評估公司在廣告、社群與 AI 應用上的長期價值。
不過，勝訴並不代表 Meta 就完全脫離監管陰影。根據報導，美國與歐洲仍在推進多項與數據隱私、兒童安全與平台內容管理相關的規範，其中部分規範若落地，可能限制 Meta 在廣告定向與用戶資料應用上的彈性。也就是說，反壟斷訴訟雖然告一段落，但與平台治理相關的監管壓力仍會持續存在，投資人仍需留意後續政策細則。
從基本面來看，Meta 的關鍵仍在於兩個方向：其一是廣告業務能否在 2026 年前維持穩健成長，特別是 Reels 與短影音競爭仍激烈；其二是 AI 與元宇宙投資能否帶來實質回報，包括生成式模型、廣告自動化工具與 VR／AR 裝置的商業化進度。若廣告成長動能穩定、AI 與硬體研發支出開始見到效率提升，市場將有機會重新給予 Meta 更高的估值水準。
勝訴減少政策不確定性，但 Meta 能否延續成長仍待市場驗證
整體而言，這次反壟斷訴訟的勝訴，替 Meta(META)解除過去多年揮之不去的最大政策風險。Instagram 與 WhatsApp 得以維持在公司內部運作，使整體社群生態、廣告演算法與跨平台協同效益得以延續，也讓市場重新聚焦在 Meta 的基本面與未來發展，而非拆分與監管壓力。
然而，這並不代表政策環境完全轉向寬鬆。美國與歐洲仍在推進多項與資料隱私、兒童保護與平台內容治理相關的規範，部分政策若收緊，仍可能影響 Meta 的廣告優化能力與用戶數據運用空間。因此，即使拆分風險解除，企業在監管與合規面仍不能鬆懈。
市場接下來更關注的，是 Meta 是否能在 AI、廣告與硬體設備上交出足以支撐評價的成績。其中包含 Reels 的商業化速度、AI 工具提升廣告效率的程度，以及 VR／AR 產品是否能擴大應用場景。若多項業務能同步釋放動能，Meta 的成長故事有望再次獲得市場青睞。
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