【美股焦點】Lucid 自駕添題材！合作之外還有哪些挑戰？

・ 2025 年 08 月 25 日

圖/Shutterstock

切入 robotaxi 應用，Lucid 開啟銷售新途徑

Lucid(LCID)於 7 月宣布與 Uber(UBER)及自駕技術開發商 Nuro 展開合作，預計將於 2026 年向 Uber 提供至少 20,000 輛 Gravity SUV，組成搭載 Level 4 自駕系統的高端 robotaxi 車隊。這筆合作象徵 Lucid 首度切入 B2B 車輛銷售領域，或將開啟潛在的長線營收來源，並提升其品牌在全球交通科技領域的能見度。（可參考【美股焦點】Uber重返自駕戰場，Lucid單日飆漲近四成！）

除了業務面向外，Uber 也對 Lucid 投資 3 億美元的股權資金。雖然對仍處於營運虧損期的 Lucid 而言，該筆投資並不足以徹底解決財務壓力，但仍為營運前期提供了一定的財務緩衝。消息公布後，Lucid 股價一度上漲逾 40%，反映市場對其切入自駕商業模式的期待。然而，近期漲幅已迅速回吐，顯示理性評估後的投資人對其營運基礎仍保持觀望。

借力擴大品牌觸及，同步驗證技術可靠性

本次合作交付期為六年，因此 Lucid 每年平均僅需交車約 3,300 輛，而非一次性的 20,000 輛訂單。雖然訂單體量不算龐大，但考量公司 2024 年全年度交車僅 10,241 輛，這筆合作仍具備一定的出貨支撐價值。值得注意的是，Lucid 旗艦 SUV Gravity 作為 robotaxi 車隊主力，將得以在高頻乘車場景中觸及數百萬乘客，潛在的品牌曝光效益不容小覷。

除了品牌能見度外，robotaxi 更可作為車輛強度與技術穩定性的最佳測試場景。Lucid 若能藉此證明其自研系統的耐用度，將有助於強化未來的銷售可信度。從品牌推廣角度來看，此類合作等同於一次大規模「長期試乘活動」，若乘客體驗良好，將有機會進一步轉化為未來實際購車的意願。

然而，robotaxi 市場目前競爭激烈。Alphabet(GOOGL)旗下的 Waymo 已在美國多地展開商業營運，並累積數百萬里程的行駛數據，無論在技術還是法規適應上皆處於明顯領先；特斯拉(TSLA)則憑藉著龐大車隊數據與 FSD 研發，積極擴張 robotaxi 版圖（可參考【美股焦點】特斯拉FSD參數擴增十倍，自駕準備再度起飛？）。相較之下，Lucid 目前仍缺乏實際營運數據與部署基礎，短期內難以正面挑戰龍頭地位。不過，其最大優勢在於能直接依託 Uber 的成熟平台，不必自建用戶與營運生態。因此，未來若能在高強度運行環境中展現可靠度，仍有機會在激烈的市場格局中突圍。

中價車款成轉盈關鍵，放量時程備受矚目

儘管 robotaxi 合作案具備戰略價值，但 Lucid 能否真正扭轉營運結構的關鍵，仍在於其預計於 2026 年推出的中階車款能否如期放量。該系列將是 Lucid 首度進軍高端市場以外的產品定位，預計售價落在 48,000 美元左右，大幅降低其平均售價區間，有望將市場擴展至更多消費客群。市場普遍預期，Lucid 若能複製特斯拉當年 Model 3/Y（定位於中價位市場的車款）的量產路徑，五年內營收有望翻四至五倍，進而實現轉虧為盈的結構性改變。

然而，這一成長假設能否實現仍存在諸多不確定性。Lucid 自 2023 年首次揭露該計劃以來，至今尚未公布具體開發進度與產能規劃，加上原 CEO 羅林森（Peter Rawlinson）於今年初離任，市場對公司管理層執行能力仍存疑慮。此外，Lucid 目前帳上雖有約 36 億美元現金與 13 億美元的額度可動用，但其光是 25Q2 自由現金流就耗費 10 億美元以上，再加上中階車款研發與生產線擴建所需的資本支出，現有資金能否撐仍具變數。因此，若進度出現延宕，將大幅削弱市場對其長線價值的信心。

題材已現但落地待驗，投資重點在三大指標

總體而言，Lucid 的 robotaxi 合作案確實替公司帶來了嶄新題材，但短線暴衝隨即迅速回落的股價，顯示市場仍在等待實際執行的展現。目前來看，robotaxi 屬於中長期展望，對近年財報的貢獻應仍有限。真正決定 Lucid 能否由虧轉盈的關鍵，仍在於 2026 年中價車款的量產進度與市場接受度。對投資人而言，現階段的 Lucid 就像是一個潛力空間存在，但不確定性也極高的「選擇權部位」。

接下來值得投資人持續觀察的重點包括：