【美股焦點】三星傳將投資英特爾！死敵結盟，半導體版圖大洗牌？

・ 2025 年 08 月 25 日

三星投資英特爾傳聞震撼市場

南韓媒體引述消息人士指出，三星電子正考慮對美國晶片大廠英特爾(INTC)進行投資，甚至可能展開策略合作。這一消息之所以引發市場高度關注，不僅因為三星與英特爾長期以來互為競爭對手，更因為其背後牽動了川普政府大力推行的半導體政策與美中科技角力的敏感局勢。

消息傳出的時點敏感，引發市場猜測，南韓總統李在明將於 2025 年 8 月 25 日（一）前往白宮與川普會晤，據悉三星會長李在鎔將隨行，若能在會議期間拋出「投資英特爾」這份大禮，正好與川普倡導的「美國製造」政策相呼應。這樣的背景下，三星與英特爾的潛在結盟不只是單純的產業合作，更有可能演變成外交與產業政策交錯的重大事件。

事實上，英特爾近月來可說是「多事之秋」，股價也大幅變動。8 月 18 日，日本軟銀宣布斥資 20 億美元入股，成為英特爾的第五大股東；8 月 19 日，川普政府傳出可能直接動用《晶片法》資金入股英特爾約 10%，一度讓市場熱議「美國版國家資本主義」；但好景不長，8 月 20 日英特爾又爆出折價融資消息，股價單日大跌近 7%，顯示公司資金壓力沉重，也讓投資人信心再次受到衝擊；8 月 22 日美國聯準會主席鮑威爾（Jerome Powell）在 Jackson Hole 的談話釋放鴿派訊號，市場預期 9 月將迎來降息，英特爾的股價快速上漲 5.6%，最終收 24.78 美元。

短短幾天之內，英特爾先獲外部金援，再傳政府入股，卻又被爆出資金困境，市場情緒在希望與憂慮之間快速擺盪，近一個月內股價震幅（最高價與最低價的差額百分比）達 36%，也讓這次三星傳聞更顯得關鍵而耐人尋味。

三星為什麼要考慮合作？

過去在半導體產業中，三星與英特爾幾乎是勢不兩立的競爭對手。兩家公司在晶圓代工領域不僅彼此角力，更同時盯上全球龍頭台積電的地位。但這次傳出三星有意與英特爾展開合作，背後反映的並非單純的商業計算，而是更複雜的政治、技術與市場現實。

首先是政治紅利。川普政府已公開將英特爾視為「國家隊」核心成員，甚至考慮直接動用《晶片法案》資金入股，持有公司約 10% 股權。這種罕見的舉動讓英特爾獲得了美國政策的強力護航。三星若能在這個時間點伸出援手，不僅等於替川普送上一份極具象徵意義的「外交大禮」，也能藉此換取更穩固的市場與貿易政策支持。換句話說，這是一場「投桃報李」的政治投資。

其次是技術互補。英特爾近年大力推進 18A 製程，雖然進度多次受到質疑，但近期良率具外媒報導已提升至 55%，不僅高於三星的 2 奈米製程（約 40%），更顯示出其逐步復甦的跡象。雖然仍落後於台積電 2 奈米超過 65% 的水準，但至少不再被視為完全落後者。另一方面，三星在先進封裝與玻璃基板技術上具備實力，正好能補足英特爾的不足。若雙方攜手，英特爾可借重三星的封裝能力提升產品完整性，而三星則能透過英特爾的製程技術獲得更多話語權，達到互補效果。

最後是商業利益。英特爾眼前最迫切的問題是資金與外部訂單的缺口，連續多季代工業務虧損讓它急需「金主」支持；而三星則希望在美國市場獲得更深的立足點。若能透過合作或投資，三星既能展現對美方的誠意，也能強化在美國的政治與經濟籌碼。同時，與英特爾的合作可能打開新的代工或封裝市場，讓三星改善營收結構，對雙方而言都是一場可能的「雙贏交易」。

綜合來看，三星考慮合作的動機並非單一因素，而是政治、技術與商業利益交錯下的權衡。這不僅是一場企業間的戰略聯盟，更可能演變成一場國際政治與產業競局中的關鍵棋局。

對半導體產業意味著什麼？

若三星與英特爾真的走向合作，這不僅是兩家企業的戰略調整，更可能改寫全球半導體產業格局，對三強鼎立的競爭態勢帶來深遠影響。

英特爾(INTC)

對英特爾來說，這筆合作幾乎是「雪中送炭」。過去幾年，英特爾在先進製程與晶圓代工領域一路落後，不僅 18A 製程良率尚未達到市場預期，連續多季的虧損也讓資金壓力急速升高。若能獲得三星的投資或技術合作，不僅能緩解現金流緊縮，還能在國際產業舞台上獲得新的戰略背書。更重要的是，英特爾急需外部客戶來驗證自家製程的成熟度，若三星願意在某些環節合作，將有助於提振市場信心，為英特爾重返先進製程賽道增添籌碼。

三星

對三星而言，這是一場「一石二鳥」的佈局。一方面，三星能藉由支持英特爾，展現自己作為「美國友軍」的態度，換取川普政府更多政策補助與談判籌碼，對正在美國德州泰勒廠加碼投資的三星來說，尤其具有現實利益。另一方面，若能進一步打入英特爾的 CPU 與伺服器生態系，並將自身在先進封裝與玻璃基板上的優勢與英特爾的設計與製程結合，將有助於三星擴大競爭力。這不只是一次投資，而是提升整體競爭力的契機。

台積電(TSM)

對台積電而言，這項傳聞雖然是一個潛在壓力，但短期內仍難以撼動它的核心優勢。台積電長期憑藉先進製程技術的領先與穩定的高良率，穩坐全球晶圓代工龍頭，即便三星與英特爾結盟，也不代表能馬上追趕上來。事實上，台積電在 3 奈米與即將量產的 2 奈米節點，良率都顯著領先對手，這種規模與技術的積累，正是它最難被取代的護城河。當然，美國政府明確表態要扶植本土製造，未來若三星與英特爾展現高度配合，確實可能在政策與補助分配上削弱台積電的優勢。不過，就技術與市場信任度而言，台積電仍然是許多高階晶片設計公司的首選。換言之，台積電面對的挑戰會加劇，但只要能持續鞏固技術領先，護城河依然穩固。

英特爾短線靠題材支撐，長線基本面仍尚未改善

對投資人而言，這類新聞確實容易在短期內掀起波動，但要能分辨清楚「題材炒作」與「基本面改善」的差別。

短期來看，若三星投資英特爾的傳聞持續延燒，市場情緒很可能推動股價反彈。這類「題材紅利」往往會帶來交易熱度，對進取型投資人可能是一個短線機會。

中長期來看，英特爾仍有結構性挑戰無法迴避。晶圓代工良率落後台積電，先進製程進展仍待觀察；CPU 市場份額繼續被 AMD 蠶食；加上代工業務持續虧損，現金流壓力不斷加劇。換言之，外部金援確實能延長英特爾的生存時間，但若沒有真正的技術突破與穩定客戶下單，這些援助終究只是「續命針」，難以改變長期競爭力下滑的現實。

英特爾股價劇烈震盪，23 美元區成關鍵支撐

英特爾近月成為全市場的焦點，戲劇化事件不斷：從川普發文要求執行長陳立武（Lip-Bu Tan）下台，到陳立武進白宮會晤後態度急轉，再加上軟銀與美國政府相繼入股，以及最新傳出三星可能投資的消息，一連串題材讓股價在短短一個月內自低點 19.2 美元急彈至最高 26.5 美元。技術面來看，23～23.5 美元是籌碼密集區，也是短線多空的分水嶺，若能守住，股價仍有機會在題材催化下挑戰 25 美元以上，但若跌破，則恐回落至 20 美元出頭的整理區間。

對投資人而言，近期的英特爾股價是「政策紅利」與「基本面隱憂」的拉鋸戰：短線靠消息面刺激，但長線仍取決於英特爾能否交出技術突破與穩定客戶訂單。操作上，投資人應根據自身風險承受度決定策略——進取者可在支撐區逢低布局，保守者則宜靜待技術與基本面明朗再行進場。