【美股盤勢】鮑爾為經濟背書，美股反彈！(2025.03.10)

・ 2025 年 03 月 10 日

大盤解析

上週五美國公布非農就業數據，從前值 12.5 萬人上升至 15.1 萬人，略低於市場預期的 16 萬人；失業率則從 4.0% 提升至 4.1%，略高於預期的 4.0%。就業狀況雖差強人意，但整體具有韌性。雖然美股早盤反映川普關稅政策的反覆與對經濟的不安而較為弱勢，不過隨著聯準會主席鮑爾演說中表示美國經濟依然穩健，給予市場信心，加上俄國總統普丁已準備好在特定條件下與烏克蘭停火，美股主指全面反彈收紅，其中費半上漲逾 3%。就整週來看，標普 500 指數創去年 9 月以來最差單週表現，其中金融、非必需消費品及資訊科技表現最為疲弱。個股方面，輝達 (NVDA) 及特斯拉 (TSLA) 週跌幅皆 10% 左右，科技七雄中僅 Google (GOOGL) 逆勢收紅約 2%。

焦點新聞

總經

美國2月就業成長放緩，聯邦裁員效應尚未完全顯現

美國2月非農就業新增 151,000 人，低於市場預期的 170,000 人，失業率升至 4.1%。儘管就業市場仍具穩定性，勞動參與率降至 62.4%，顯示部分勞工退出市場。此外，馬斯克領導的政府效率部 (DOGE) 進行大規模聯邦裁員，2月減少 10,000 個聯邦政府職位，更多影響預計在3月數據中反映。雖然醫療、金融與運輸業帶動部分成長，但市場對經濟前景仍存不確定性。

重點摘要：

非農就業增長低於預期
2月新增 151,000 個就業機會，雖優於經修正後的1月數據 125,000，但低於市場預測的 170,000。
聯邦裁員影響尚未完全體現
受 DOGE 政策影響，聯邦政府裁員 10,000 人，總體政府就業卻增加 11,000，但更多裁員影響將反映於3月數據。
勞動市場結構性疲弱跡象浮現
勞動參與率降至 62.4%，創2023年1月以來新低，勞動力總數減少 385,000 人，反映部分工人退出市場。
部分行業仍持續增長
醫療業新增 52,000 人、金融業 21,000 人、運輸與倉儲業 18,000 人，社會援助業 11,000 人，但零售業減少 6,000 人。
市場關注經濟與政策不確定性
受貿易與裁員政策影響，市場仍充滿不確定性，未來數據將是經濟是否放緩的關鍵指標。

聯準會將暫停動作，觀察川普政策影響

聯準會主席鮑爾週五表示，在川普政府推動貿易、移民、財政與監管政策變革的同時，聯準會可以等待更明確的經濟信號，再決定是否調整利率。雖然市場預期今年將有三次降息，但鮑爾強調政策不會預設路徑，目前的貨幣政策足以應對經濟風險。此外，儘管2月非農就業數據低於預期，鮑爾仍認為勞動市場穩健，且通膨正逐步回到 2% 目標。

重點摘要：

聯準會強調耐心觀望，不急於降息
鮑爾表示，面對政策不確定性，聯準會將等待更清晰的經濟影響，而非依市場降息預期行動。
市場預期今年降息三次，與鮑爾立場不完全一致
交易員根據 CME FedWatch 預測 6月開始降息，全年總降幅預計達 0.75 個百分點，但鮑爾未明確支持此預測。
通膨仍具不確定性，聯準會關注物價變動
12個月通膨率為 2.5%，剔除食品與能源後為 2.6%，儘管通膨有回落跡象，但聯準會認為回歸目標的過程仍可能波動。
就業市場穩健，薪資增長跑贏通膨
2月新增 151,000 個就業機會，失業率 升至 4.1%，但鮑爾仍認為勞動市場穩固，薪資年增 4%，高於通膨率。
經濟仍處於“良好狀態”，但貿易政策帶來風險
鮑爾認為美國經濟「處於良好位置」，但市場對川普政府關稅政策的影響存在疑慮，這可能影響未來通膨與消費行為。

川普澄清聯邦裁員權限，內閣部長將主導決策

美國總統川普週四表示，聯邦政府的裁員決策將由各部門首長負責，而非完全由馬斯克及其政府效率部 (DOGE) 主導。他強調雖然削減冗員是必要的，但應精準調整，而非大規模裁撤。此舉被視為對馬斯克權力的罕見限制，因 DOGE 快速推動聯邦裁員已引發訴訟、選民不安及共和黨內部分歧。儘管如此，川普仍讚揚馬斯克的工作，並強調若部門無法自行削減人力，馬斯克將介入執行裁員。

重點摘要：

川普重申內閣部長擁有最終裁員權
川普表示，各部門首長應自行決定裁員名單，而非由 DOGE 全權負責，但仍需與馬斯克合作以縮減支出。
DOGE 裁員計畫引發爭議與法律挑戰
快速削減數千名聯邦員工，甚至考慮關閉部分機構，導致共和黨內部分歧及選民強烈反彈，部分議員要求提高透明度。
馬斯克與國會共和黨人會談，試圖緩解壓力
馬斯克週三與 參議院共和黨人閉門會談近兩小時，試圖安撫對選民反應擔憂的議員，並強調政府開支的改善機會。
川普仍支持裁員，但強調策略性削減
他形容內閣部長應「用手術刀，而非斧頭」來削減人力，但若進展不夠快，「馬斯克將介入」。
聯邦裁員計畫持續推進，影響尚待觀察
隨著裁員行動加速，政府機構、選民與國會的回應將影響政策的未來走向。

川普威脅對俄羅斯實施大規模制裁，施壓烏克蘭和平談判

美國總統川普週五威脅對俄羅斯實施大規模銀行制裁與關稅，直到俄烏達成停火與最終和平協議。此舉標誌著川普政府對俄政策的重大轉變，儘管此前曾削減對烏軍事援助並限制情報共享。財政部長 貝森特 (Scott Bessent) 亦強調，美國將「全力以赴」運用制裁作為談判槓桿。烏克蘭總統 澤倫斯基 (Volodymyr Zelenskyy) 則呼籲立即停火，並強調烏克蘭始終致力於和平。

重點摘要：

川普轉變立場，威脅加大制裁施壓俄羅斯
川普在 Truth Social 發文表示，俄軍正在「猛烈攻擊」烏克蘭，因此美國考慮對俄銀行、能源與貿易實施大規模制裁與關稅，以迫使雙方談判。
美國近期削減對烏軍援，歐洲承諾持續支持
近期川普政府暫停對烏克蘭軍事援助與情報共享，引發歐洲盟友不安。法國總統 馬克宏 (Emmanuel Macron) 週三重申，即便美國不再支持，歐洲仍將繼續協防烏克蘭。
俄羅斯空襲烏克蘭，澤倫斯基再度呼籲和平
俄羅斯一夜間發射近 70 枚飛彈與 200 架無人機，重創烏克蘭能源基礎設施。澤倫斯基呼籲停火，並強調烏克蘭願意談判，但希望迫使俄羅斯先行停戰。
財政部長貝森特：美國將「全力以赴」利用制裁談判
貝森特表示，美國將制裁作為外交槓桿，強調拜登政府對俄能源制裁力度不足，未能有效削弱俄羅斯的戰爭資金來源。
川普政府的外交策略仍存變數
雖然川普威脅制裁俄羅斯，但此前他對烏克蘭的態度強硬，未來美國在俄烏戰爭中的角色仍具高度不確定性。

個股

博通Q1業績超預期，AI需求持續推動成長

博通 (AVGO) 公布強勁的第一季財報，營收與獲利均超市場預期，顯示人工智慧 (AI) 需求依舊旺盛。該公司營收達 149.2 億美元，年增 25%，並預測本季營收將達 149 億美元，優於市場預期。此外，AI相關營收大增 77%，顯示博通在AI市場的強勁動能。財報公布後，股價上漲約 6%，為近期受關稅擔憂影響的半導體產業帶來提振。

重點摘要：

業績與展望均超市場預期
第一季調整後每股盈餘 1.60 美元，營收 149.2 億美元，皆高於市場預估的 1.49 美元 與 146.1 億美元。
AI業務驅動成長，Q1營收暴增 77%
AI相關營收達 41 億美元，預計本季將進一步增長至 44 億美元，顯示持續強勁需求。
半導體業近期面臨挑戰，博通財報帶來信心
博通股價 2024 年翻倍成長，但 2025 年以來受關稅擔憂回落約 19%，相較之下，美滿科技 (MRVL) 近期因業績未達高預期暴跌 20%，博通財報有助提振市場信心。
積極拓展AI業務，與多家雲端巨頭合作
博通正在為三大雲端客戶開發客製化AI晶片，並與四家新客戶洽談合作，擴大市場布局。
市場分析師看好長期成長
美銀 (BofA) 稱博通是「AI領域的關鍵公司」，摩根士丹利 (Morgan Stanley) 認為該財報將緩解投資人對半導體市場的擔憂。

蘋果推遲 Siri AI 進階功能，挑戰 AI 助理市場競爭

蘋果 (AAPL) 上週五宣布，原定今年春季推出的 Siri AI 進階功能將延後至 2026 年，包括跨應用操作與個人化資訊填寫等能力。該功能原屬 Apple Intelligence 計畫的一部分，目標是讓 Siri 更具語境理解能力與自動化處理能力。這一延遲凸顯了蘋果在開發生成式 AI 語音助理上的挑戰，尤其面對 OpenAI、Google 和 Amazon 等競爭對手的快速發展壓力。

重點摘要：

Siri 進階 AI 功能推遲至 2026 年
蘋果宣布，Siri 原計畫在 2025 年的Apple Intelligence 更新中加入跨應用操作與個人化資訊處理，但開發進度落後，預計 2026 年才會推出。
Siri 競爭力受 AI 市場變化影響
ChatGPT 於 2022 年掀起生成式 AI 熱潮，Amazon Alexa 及 Google Gemini 也在開發更強的 AI 助理，使蘋果面臨技術落後風險。
部分 Apple Intelligence 功能已上線
支援 Apple Intelligence 的裝置已獲得更自然的對話能力、新 UI 介面與 ChatGPT 整合，但核心的 Siri 自動化功能仍未準備就緒。
Apple Intelligence 早期版本曾遭遇 AI 內容錯誤
今年稍早，蘋果因 Apple Intelligence 生成錯誤新聞摘要，被迫關閉該功能，顯示 AI 語境理解仍存挑戰。
WWDC 2025 可能揭露更多 Siri AI 發展計畫
蘋果預計在 WWDC 2025 (全球開發者大會) 進一步展示 Siri 升級細節，並釋出開發者測試版，以強化應用程式整合能力。

Palantir 向美軍交付 AI 戰場情報系統，強化戰略決策與打擊精準度

Palantir (PLTR) 週五宣布，將向美國陸軍交付其首批 AI 驅動的戰場情報系統 TITAN (Tactical Intelligence Targeting Access Node)。該系統作為行動地面站，能夠整合來自太空感測器的數據，提升戰略決策與攻擊精準度。Palantir 去年 3 月擊敗國防巨頭 RTX (RTX)，贏得 1.78 億美元 合約，標誌著軟體公司首次成為國防硬體計畫的主要承包商。這一進展凸顯AI 在軍事應用上的快速發展，並進一步鞏固 Palantir 在國防領域的市場地位。

重點摘要：

AI 驅動 TITAN 系統強化戰場情報處理
TITAN 作為行動地面站，可利用 AI 分析太空感測器數據，使士兵無需雲端支持即可進行情報決策，並提升打擊精準度。
1.78 億美元合約，擊敗國防巨頭 RTX
Palantir 去年 3 月擊敗 RTX，成功拿下合約，並成為首家主導硬體計畫的軟體公司，顯示軍方對 AI 軟體能力的高度信任。
與國防科技企業合作，共同開發技術
Palantir 與 諾斯洛普·格魯曼 (Northrop Grumman)、L3Harris 及 Anduril Industries 合作，整合多項技術來提升 TITAN 的作戰能力。
Palantir 國防業務強勁成長，AI 需求帶動股價波動
公司國防業務年增長 45%，但近期股價因市場風險情緒下跌 25%，去年則受 AI 熱潮推動，全年股價大漲 340%。
CEO 強調 AI 軍事應用的重要性
Palantir CEO 亞歷克斯·卡普 (Alex Karp) 表示，美國需要「全國共同努力」來保護 AI 技術，防止對手國家竊取與濫用。

強勢類股

圖片來源：Finviz

放大鏡觀點

美股上週跌幅不輕，短期而言，貿易與利率政策明朗前，市場波動可能延續。美股欲止穩，第一步可能會經歷超賣後的技術性反彈，通常在股價修正後的一兩個月內發生，3 月即可能發生，而全球貿易戰的擔憂是否已經 Price in，甚至過度反應，也是短線另一反彈因素。不過，股價能否扭轉下跌趨勢，而非僅是短暫反彈，還需觀察利率政策與經濟展望的變化，在就業數據疲軟的情況下，經濟是否仍具韌性，將扮演股市長多的重要支撐。展望本週，投資人須關注週二美國 1 月 JoLTs 職位空缺數、週三美國 2 月 CPI 數據、週四美國 2 月 PPI 數據及週五美國 3 月密大消費者信心指數；財報方面，週一有甲骨文 (ORCL)、週三 Adobe (ADBE) 將在盤後公布財報。