大盤解析
美國總統向媒體提到美國官員在週四上午與中國官員舉行會談，儘管並無透漏細節，且北京公開表示並未與美國舉行談判，但市場期待中美貿易戰有望逐漸緩和，恐慌情緒消退。與此同時，美國財長貝森特表示美國與韓國最早將在下週達成貿易協議，不確定性持續降低。
經濟數據方面，美國 3 月耐久財訂單月增 9.2%，遠超市場預期的 2.0%，初領失業金人數僅 22.2 萬人，符合預期，減輕投資人對經濟衰退的擔憂。
另外，聯準會理事 Waller 發表鴿派言論，支持關稅若影響勞動市場將實施降息；克里夫蘭 Fed 總裁也表示若經濟情勢明朗，聯準會最早可望在 6 月降息。這些談話點燃市場對聯準會啟動預防性降息的期待。綜合以上，美股主要指數全面上漲，費半更是大漲超過 5.6%。
類股方面，半導體狂飆帶動資訊科技類股表現強勢，通訊服務也相對強勁，除了關稅談判出現曙光，德儀財報及未來展望優於預期，緩和市場對電子產品需求的擔憂。美股盤後，Alphabet (GOOGL) 受惠搜尋廣告業務亮眼成績，帶動財報優於預期，而第一季資本支出達 172 億美元，較市場預期高，但實績有成，淡化 AI 領域加大投資的疑慮，盤後大漲近 5%。
財報速覽
Alphabet 第一季財報超預期，廣告與雲端業務成長穩健但面臨貿易政策挑戰
Alphabet（GOOGL）公布2025年第一季財報，營收與獲利均超出市場預期，激勵股價盤後上漲超過5%。廣告與雲端服務仍為主要成長動能，但公司高層警告，美國總統川普即將實施的新貿易政策，尤其是終止「低價免稅門檻」（de minimis rule），將為2025年廣告業務帶來逆風，特別是亞太零售商領域。儘管全球宏觀環境充滿不確定性，Alphabet強調仍將持續投入AI與雲端基礎建設，並維持成本控制與組織精簡。
重點摘要
- 財報數據亮眼超預期
營收達902.3億美元（預期891.2億），EPS為2.81美元（預期2.01美元），淨利成長46%至345.4億美元，主要來自核心搜尋與廣告業務持續增長。 - 雲端與YouTube廣告穩健發展
雲端業務營收年增28%達122.6億美元，YouTube廣告收入為89.3億美元，略低於預期但仍具韌性。廣告總收入為668.9億美元，年增8.5%。 - AI工具擴展搜尋優勢
AI Overviews 每月用戶數突破15億，顯示Google在AI應用整合搜尋結果上已建立規模優勢，有助強化搜尋主導地位。 - 貿易政策成潛在風險
川普終止低價免稅政策恐打擊來自Temu與Shein等亞太電商的廣告投放，Alphabet預估此舉將對2025年廣告收入產生不利影響。 - 資本支出與併購動向明確
預計全年資本支出達750億美元，聚焦AI與資料中心建設；同時宣布收購雲端資安公司Wiz，交易金額達320億美元，為公司史上最大併購案。
Intel 第一季財報優於預期，但下修展望與削減支出引發市場疑慮
Intel（INTC）公布2025年第一季財報，雖優於市場預期，但第二季營收與獲利預測低於預期，加上宣布大幅削減支出與裁員計畫，導致股價盤後下跌超過5%。新任執行長陳立武（Lip-Bu Tan）上任後首度財報釋出調整訊號，面對AI競爭、晶片市況波動與貿易政策不確定性，Intel將推動精簡組織並控制資本支出，試圖重拾競爭優勢與獲利成長。
重點摘要
- 財報表現優於預期但虧損擴大
第一季營收達126.7億美元（預期123億），調整後EPS為0.13美元（預期0.01美元），但淨虧損擴大至8億美元，反映成本與資產減損壓力。 - 下修第二季財測導致股價重挫
預估第二季營收區間為112億至124億美元，低於市場預期的128.2億，獲利預測為損益兩平，引發投資人失望。 - 大規模削減支出與裁員啟動
Intel預計2025年營運支出降至170億美元，資本支出降至180億美元，並展開裁員行動，首波將於本季實施，聚焦管理階層。 - AI與資料中心為未來成長關鍵
資料中心部門營收年增8%至41億美元，同步整併網路與邊緣運算業務，推進AI整合與組織調整，由新任CTO兼AI負責人Katti主導。 - 貿易政策與關稅構成經營風險
CFO明言美國與其他國家貿易政策的不確定性提升經濟衰退風險，部分客戶提前囤貨避開潛在關稅，但未來消費與企業支出恐受壓抑。
焦點新聞
總經
中美貿易談判陷入停滯，中方堅拒單邊關稅並轉向歐洲尋求經貿突破
儘管美國總統川普近期釋出「關稅可能調降」的訊號，中國官方卻明確否認與美方有任何經貿談判進行中，並重申美方必須撤除所有單邊關稅才能展開實質對話。面對美國145%懲罰性關稅與對抗性貿易政策，北京一方面表現強硬，一方面積極修補與歐洲的關係，力求打破孤立。當前中美雙方在立場、溝通與信任基礎上仍存在巨大落差，貿易戰有進一步升級風險。
重點摘要
- 中方否認任何貿易談判進行中
商務部發言人何亞東重申，中美目前「絕對沒有經貿談判」，所有相關傳聞皆為「毫無根據」，並強烈要求美方撤銷單邊加徵關稅。 - 北京對川普「降關稅」說法不買帳
儘管川普近日語氣趨緩，表示與中國接觸仍「活躍」，但中方明確表示若無實際讓步，包括取消145%高關稅、尊重中國關切與設立對口代表，將不考慮重啟談判。 - 貿易緊張蔓延至外交與軍事
除經貿領域，解放軍也批評美方「偏見」，導致兩軍交流停滯，顯示中美對抗已從關稅延伸至整體關係層面。 - 中國轉向歐洲尋求突破
習近平計畫解除對部分歐洲議員的制裁，爭取與歐盟改善關係，凸顯中國希望以歐洲作為平衡美國貿易封鎖的替代市場。 - 日方不願捲入反中經濟聯盟
日本官員透露，雖希望與美達成貿易協議，但將避免成為美方圍堵中國的經濟工具，強調對北京仍有重要經貿依賴。
個股
Waymo 每週25萬次付費載客服務，擴張速度領先自駕車市場對手
Alphabet（GOOGL）旗下自駕車公司 Waymo 公布最新營運成果，目前在美國每週提供超過25萬次付費機器計程車（robotaxi）載客服務，較2月的20萬次顯著成長。Waymo 正加速擴展版圖與合作夥伴關係，並探索多元商業模式，以鞏固其在自駕技術市場的領先地位。相較之下，特斯拉（TSLA）等競爭對手仍未實現完全無人駕駛量產化。
重點摘要
- 服務數量快速成長
每週付費載客次數從2月的20萬增至目前的25萬，成長動能來自進軍奧斯汀與擴展舊金山灣區市場。 - 多元合作強化商業化布局
Waymo 正與Uber、汽車製造商及車隊維運業者建立合作，CEO Sundar Pichai 表示未來亦可能推動自駕車個人擁有權等商業模式。 - 尚未明確長期營運策略
雖已擴展至四大城市營運（舊金山、洛杉磯、鳳凰城、奧斯汀），但Pichai坦言尚未完全定義Waymo的長期商業模型。 - 領先其他自駕車競爭者
Waymo 在美國市場的商業化進度領先 Tesla、Zoox（亞馬遜擁有）、Mobileye 等競爭者，後者多仍處測試或低量階段。 - 自駕技術路線差異顯著
Waymo 採用LiDAR與多感測器方案，相較Tesla強調純視覺攝影機系統，更強調安全與系統冗餘性。
強勢類股
圖片來源：Finviz
放大鏡觀點
美股信心逐漸恢復，不管是關稅及貿易戰的緩和，還是近期財報狀況穩健，以及聯準會官員的鴿派談話，皆有助於股市反彈。儘管不確定性仍高，但最壞情況幾乎已過，而原先跌幅最大的科技股有望展開最強勢的反彈，建議投資人可以留意布局機會，但資金控管與風險意識仍須把控。
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