▲大盤解析
美國昨日公布 9 月全球標普綜合 PMI 指數雖從 54.6 降至 54.4，但略高於市場預期的 54.3，目前服務業表現仍高於製造業，是目前美國經濟的重要支撐。另外，聯準會多名官員發表公開談話，紛紛支持降息決策，認為達到中性利率還有一段路要走，以支持經濟，美股四大指數小幅收紅。其中，標普 500 指數雖漲幅不大，但上漲家數達 356 家，且標普 500 等權重指數漲幅較大並創下歷史新高，顯示市場寬度正在提升。非必需型消費類股在特斯拉 (TSLA) 上漲近 5% 帶動下表現最佳。
▲強勢類股
▲焦點新聞
總經
美債市場流動性改善，但仍需謹慎觀察
根據紐約聯邦儲備銀行的研究，全球最大的美國政府債券市場的流動性已恢復至升息前的水準。然而，儘管流動性指標顯示改善，但部分指標仍顯示潛在風險。美債市場的穩定性仍須持續關注，尤其是在金融中介能力限制的情況下。
重點摘要
- 買賣價差改善：自2023年中期以來，美債市場買賣價差持續收窄，顯示流動性穩定。
- 委託簿深度增加：委託簿深度自2023年3月銀行動盪後顯著提升，反映市場交易活躍度回升。
- 價格影響下降：價格影響顯示流動性逐步恢復至2022年初的水準，儘管2024年8月初有暫時上升跡象。
- 殖利率曲線雜訊上升：殖利率曲線「雜訊」指標上升，顯示流動性仍存在波動性風險。
- 持續觀察與提升韌性：報告強調需持續監控美債市場，特別是金融中介能力對流動性的潛在影響。
個股
巴克萊預期特斯拉第三季交車量高於預期，Robotaxi 成為股價催化劑
特斯拉第三季交車量有望超越市場預期，再加上自動駕駛計程車 Robotaxi 的即將發布，市場對特斯拉持續看好。特別是在中國銷售強勁反彈的帶動下，分析師認為特斯拉股價的上行空間仍大，儘管歐洲市場表現疲軟。投資人將密切關注 10 月 Robotaxi 活動的進一步細節。
重點摘要
- 交車量預期高於市場：巴克萊預估特斯拉第三季交車量約 47 萬輛，高於市場預期的 46.1 萬輛。
- 中國市場銷售增長：中國市場在 8 月銷售強勁反彈，推動特斯拉整體銷售表現。
- Robotaxi 發布成為關鍵：Robotaxi 將於 10 月 10 日發布，推動特斯拉向自動駕駛技術轉型。
- 歐洲市場疲軟：歐洲電動車銷量下滑，特斯拉在該地區的銷量減少 43.2%。
投資人期待新車型：市場關注低成本特斯拉車型的發布，可能成為下一步亮點。
瑞穗：高通應考慮其他收購選項，而非英特爾
瑞穗認為高通若收購英特爾將面臨重大監管挑戰，尤其來自中國的反對聲音強烈。相比之下，收購 Marvell 或 CRDO 等公司更符合高通的戰略目標，並且監管阻力較少，這些選擇能在人工智慧和資料中心領域提供更高價值。
重點摘要
- 英特爾收購挑戰重重：瑞穗指出，中國對高通收購英特爾的交易會強烈反對，並可能引發國際監管阻礙。
- Marvell 更具戰略意義：收購市值約 600 億美元的 Marvell，能夠提升高通在人工智慧與資料中心的競爭力，並帶來更高毛利。
- CRDO 成為潛在目標：雖然 CRDO 市值僅 50 億美元，但其技術能夠支持資料中心互連與光學元件的高成長領域。
- 中國監管歷史前例：中國曾阻止高通收購恩智浦，預示類似的反對會出現在英特爾交易上。
- 更可行的收購選擇：瑞穗建議高通應考慮難度較低、符合其策略的替代選項。
▲放大鏡觀點
隨著降息循環啟動，大型股評價偏高下，預期未來會是中小型股的天下，有落後補漲的機會。布局重點會落在展望佳但評價便宜的族群，像是通訊服務、非必需型消費品等，以及降息受惠股，如房地產、金融等領域，包括投行業務、消費支付等都可望受惠。
展望本週，總經部分可關注週二美國 9 月諮商會消費者信心指數、週四美國 Q2 GDP 季增年率終值、美國 8 月耐久財訂單、週五美國 8 月 PCE 數據、9 月密大消費者信心指數等；財報部分可留意週三盤後美光 (MU) 財報。
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