▲大盤解析
拜登政府警告東京威力科創及艾司摩爾 (ASML) 等公司若繼續向中國提供先進半導體技術，將考慮實行更嚴格的管制，包括華為在內的中國半導體公司或將實施進一步制裁，在監管措施升級的擔憂下，加上科技股股價位階高面臨獲利了結賣壓，費半暴跌 6.81%，創 2020 年來最大跌幅，而同樣科技股為主的那指也大跌 2.77%，為 2022 年 12 月以來單日最差表現，7/1 以來首度跌破 18,000 點。
另外，非核心消費類股表現較為弱勢。主因褐皮書中揭示消費者出現價格敏感的基向，消費降級且購買行為轉趨謹慎。
昨日道瓊表現最佳，逆勢上漲 0.59%，主因聯合健康醫療 (UNH) 財報亮眼促使分析師上調投資評等，大漲 4.5% 所帶動。必需型消費品、房地產及金融等非科技相關類股昨日漲幅最優。
▲強勢類股
▲財報速覽
艾司摩爾第 2 季接單金額超預期，AI 熱潮帶動需求
結論
艾司摩爾 (ASML) 在 2023 年第 2 季表現優於預期，顯示出人工智慧技術應用的增加推動了高效能晶片需求。儘管淨利與營收均超出預期，但對第 3 季的財測不如市場預期，顯示未來存在不確定性。此外，美中科技角力可能給艾司摩爾帶來更大的挑戰，特別是若美國實施更嚴厲的貿易限制措施。整體而言，艾司摩爾的業績可作為半導體市場的風向球，但需注意地緣政治風險對其未來的影響。
重點摘要
- 接單金額
第 2 季接單金額達 55.7 億歐元，超出分析師預期的 44.1 億歐元，同比增長超過 24%。 - 財務表現
第 2 季淨利 16 億歐元，營收 62 億歐元，均優於市場預期。去年同期淨利為 19.4 億歐元，營收 69 億歐元。 - 第 3 季展望
預估營收在 67 億至 73 億歐元之間，低於分析師預測的 74.6 億歐元；毛利率預計為 50% 至 51%。 - 全年預測
艾司摩爾預計 2023 年營收將與去年持平，反映出市場需求的穩定。 - 美中科技角力
拜登政府可能對艾司摩爾等公司實施更嚴厲的貿易限制，限制中國取得先進半導體技術，增加未來的不確定性。
延伸閱讀：【美股研究報告】ASML 財測遜預期，拖累盤後股價大跌，然訂單回溫帶來進場時機？
嬌生第三季財報優於預期，但全年財測下調
結論
嬌生 (JNJ) 2024會計年度第三季財報顯示，受癌症治療藥物Darzalex和治療乾癬藥物喜達諾 ( Stelara ) 強勁銷售帶動，該季營收和獲利均超出預期。然而，由於近期的多次收購，嬌生下調了全年財測。儘管如此，公司對全年營收的展望依然樂觀，並將全年營收預測上調。市場對於嬌生未來的競爭壓力和法律風險持謹慎態度，特別是面對潛在的低價藥物競爭和爽身粉致癌訴訟。
重點摘要
- 第三季財報亮點
第三季營收和獲利均超出預期，主要得益於Darzalex和喜達諾的強勁銷售。營收達到224.5億美元，淨利46.9億美元。 - 全年財測調整
由於近期收購活動，嬌生下調全年經調整後每股獲利預期至9.97美元至10.07美元，但將全年營收預測上調至892億至896億美元。 - 核心藥物銷售
喜達諾第三季營收成長3.1%至28.9億美元，Darzalex營收年增18.4%至28.8億美元。分析師預計這些藥物今年的銷售額分別達100億美元和110億美元。 - 其他藥物表現
癌症細胞療法Carvykti第二季銷售額為1.86億美元，抗癌藥物Imbruvica銷售額達7.7億美元，均高於分析師預期。 - 法律風險
嬌生提議在25年內支付超過60億美元來解決大部分爽身粉致癌訴訟，需獲得至少75%原告的支持，公司對和解協議的通過持謹慎樂觀態度。
▲焦點新聞
總經
聯準會褐皮書：美國經濟活動緩慢擴張，預期增長放緩
結論
根據聯準會最新的褐皮書，美國經濟活動在5月下旬至7月上旬期間以緩慢至適度的速度擴張，企業預期未來增長將放緩，特別是勞動市場顯示出持續疲軟的跡象。通膨壓力以溫和速度增長，投入成本開始穩定。報告反映了企業對即將到來的選舉、國內政策、地緣政治衝突和通膨的不確定性表示關注。儘管有積極跡象顯示通膨減弱，但家庭財務壓力仍然存在，影響消費行為。聯準會官員強調勞動市場惡化可能成為降息的主要原因，並計劃在未來幾個月內實施降息。
重點摘要
- 經濟活動狀況
經濟活動從5月下旬到7月上旬以緩慢至適度的速度擴張，多數地區報告經濟活動增長，但有五個地區報告活動持平或下降。 - 通膨與成本
通膨壓力以溫和速度增長，投入成本開始穩定，聯準會對通膨數據感到鼓舞，但仍需觀察後續發展。 - 勞動市場情況
勞動市場持續疲軟，企業暫停部分招募並提高招募標準，部分地區報告薪資增長放緩，外籍勞工增加平衡了勞動市場需求。 - 選舉與政策不確定性
即將到來的美國總統選舉和國內政策不確定性影響企業前景，特別是對再生能源和建築房地產投資活動造成影響。 - 家庭財務壓力
高成本財務壓力，特別是租金，推動家庭合住和尋找室友，低收入家庭的自由裁量支出減少，影響整體消費行為。
產業
Google與微軟通過境外資料中心向中國企業提供AI晶片服務
結論
《The Information》報導顯示，Google和微軟正透過在中國境外的資料中心，向中國公司提供輝達（NVIDIA）的AI晶片服務，這些服務包括使用A100和H100晶片的伺服器租賃。儘管美國政府已採取措施限制中國企業在AI等先進半導體領域使用美國技術，這兩家公司相信其產品符合美國的出口管制規定。此舉可能引發美國政府進一步審查和監管，以確保國家安全。
重點摘要
- 服務提供方式
微軟透過中國境外的資料中心，向中國客戶提供伺服器租賃服務，這些伺服器配備輝達的A100和H100晶片。 - Google的措施
Google允許中國客戶使用中國以外的伺服器，並聲稱其產品符合美國的出口管制規定。 - 美國政府限制
美國政府已採取措施，阻止中國企業在AI和先進半導體領域使用美國技術，因為這些技術涉及國家安全問題。 - 監管提議
美國商務部長雷蒙多表示，拜登政府提議要求雲端運算公司確認外國實體是否在使用美國資料中心來訓練AI模型。
個股
Netflix第二季新增訂戶數量下滑，但廣告收入成長強勁
結論
Netflix (NFLX) 在2024年第二季度新增訂戶數量預計為482萬人，為五季以來最低，主要原因是密碼共享打擊力度減弱及夏季體育賽事分散觀眾注意力。然而，該公司的低價廣告版方案表現出色，廣告收入預計增長一倍以上，整體營收達到95.3億美元，為2021年以來最快增長。原創節目持續受歡迎，廣告推廣計劃受到投資者青睞。未來，Netflix計劃通過內部廣告技術平台推動下一階段增長，預計到2025年才會對營收產生實質貢獻。
重點摘要
- 訂戶增長趨勢
第二季度新增訂戶數量預計為482萬人，為五季以來最低，約為前一季新增數量的一半。 - 廣告收入增長
低價廣告版方案表現出色，廣告收入預計在第二季度增長一倍以上，全球每月活躍用戶數量達到4000萬。 - 原創節目受歡迎
原創節目如《柏捷頓家族：名門韻事》和《馴鹿寶寶》在第二季度收視率排行榜上名列前茅。 - 競爭與合作
為提高收視率，Netflix不僅依靠原創內容，還透過競爭對手的內容，如《重返犯罪現場》等節目吸引觀眾，並宣布與Comcast等合作夥伴搭售方案。 - 未來計劃
Netflix計劃建立內部廣告技術平台，為行銷人員提供更多方式購買廣告並衡量其績效，預計到2025年才會對營收產生實質貢獻。
▲放大鏡觀點
拜登政府欲祭出更嚴厲的貿易規範，打擊中國半導體產業，加上川普對台言論，引起市場短期恐慌情緒，進而造成科技股大跌。不過，對大型科技股的影響性還有待評估，例如微軟 (MSFT)、谷歌 (GOOG) 對中國以外地區的中企提供資料中心服務，若符合美國出口管制，那影響性不大，預期為短期不確定性增加、加上科技股股價位處高檔，乖離大，一點風吹草動都將引來立即且激烈的震盪。後續需研判確切的貿易規範內容、企業財報會議中對此回應。
技術面部分，標普 500 指數距離 50 日均線支撐還有不小的空間，雖然修正至均線位置的跌幅不算小，但綜觀整體結構，多頭趨勢依舊強勁，標普 500 指數下跌 12% 以內可是為正常回檔，無須過度擔憂。建議投資人留意今日台積電 (TSM) 第二季法說會，以及 Netflix (NFLX) 財報，觀察能否重新為美股帶來信心。
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