昨夜（美東時間 12/2）美股三大指數溫和反彈：道瓊收 47,474.46（+0.39%）、S&P 500 收 6,829.37（+0.25%）、那指收 23,413.67（+0.59%），小型股羅素2000則小跌 0.17%，顯示資金仍偏好大型成長股。
VIX 收在 16.6 附近、較前一日回落，S&P 500 期貨盤前約再漲 0.4%，風險情緒中性偏穩。
今天（2025/12/03，週三）關鍵在總經與雲端軟體財報：
ADP 就業報告（11 月）：8:15 ET／21:15 台北，市場預期新增私營職位約 4.25 萬。
ISM 服務業 PMI（11 月）：10:00 ET／23:00 台北，共識約 52.8，續看服務業景氣。
財報方面，盤前有 加拿大兩大銀行（RBC、National Bank）與 Dollar Tree，盤後則迎來 Salesforce(CRM)、Snowflake(SNOW)、Guidewire(GWRE) 等雲端／AI 重磅。
亞洲股市早盤日韓偏強、陸港偏弱，台股加權指數仍在 27,000 多點高檔區間震盪；晚間 SaaS／AI 財報與 ADP/ISM 結果，將間接牽動費半指數與台積電 ADR 評價，是台灣投資人今日盤前需留意的主要變數。
總經焦點
一、ADP 就業＋ISM 服務業同日登場，牽動降息預期
今晚美東時間 12/3 8:15 公布 ADP 11 月就業報告，共識預估新增約 4.2–4.3 萬人，大致延續 10 月的低成長節奏；10:00 則公布 ISM 服務業 PMI（11 月），市場預期約 52.8，仍在擴張區間。
若 ADP 顯著高於共識且服務業 PMI 續強，可能推升對「經濟過熱、降息延後」的擔憂，壓抑成長股評價；反之，數據偏弱則有利支撐 Fed 近期被反覆交易的降息故事。專業觀察：以目前 VIX 回落至 16–17 區間來看，市場對短線數據波動的容忍度尚可，但一旦 ADP/ISM 同向超預期，指數波動可能放大。
財報總覽
二、盤前看加拿大銀行＋平價通路，盤後雲端軟體接力
盤前（Before Open，12/3 美東／台北同日）：
RBC(RY)：預計 6:00 ET／19:00 台北 公布 Q4 及 2025 年度財報，分析師預估 EPS 約 C$3.55，屬加國六大行中成長較穩定者。
National Bank of Canada(NA)：預計 6:30 ET／19:30 台北 公布，定位為區域型銀行，成長性略高但體量較小。
Dollar Tree(DLTR)：Q3 財報預計 8:00 ET／21:00 台北，共識 EPS 約 1.08–1.09（YoY 約 -3%），營收約 47 億美元、YoY -約 38%，主要反映已出售 Family Dollar 事業。
盤後（After Close，結果約在 12/4 台北清晨）：
Salesforce(CRM)：Q3 FY26 財報於收盤後公布，市場預估 EPS 約 2.85–2.86，營收約 102.7–103 億美元、YoY +8.7–8.8%，AI／Data Cloud ARR 與總體指引將是焦點。
Snowflake(SNOW)：Q3 FY26，預估營收約 11.8 億美元（YoY +約 25.7%）、EPS 約 -0.96（虧損略收斂），市場關注產品消費成長與客戶擴張。
Guidewire(GWRE)：Q1 FY26，預估營收 3.17 億美元、YoY +20.7%，EPS 0.66，屬雲端保險核心系統領域指標股。
專業觀察：盤前由「銀行＋平價零售」提供景氣與消費端溫度，盤後則由「SaaS＋資料雲」決定成長股情緒基調，對納指與雲端／AI ETF（如 IGV、WCLD、SMH）可能形成先後兩波衝擊。
科技／雲端焦點
三、Salesforce＋Snowflake 雙重考驗雲端與 AI 故事
Salesforce(CRM) 將在 12/3 收盤後（約 16:05 ET／台北 12/4 05:05） 公布 Q3 FY26 財報，Visible Alpha 共識預估營收約 103 億美元、YoY +8.8%，EPS 約 2.85。市場關注：
訂閱與支援收入成長能否維持 高個位數，
AI／Data Cloud ARR 成長（先前年增超過 +120%），
FY26 全年 EPS 指引是否上調。
Snowflake(SNOW) 同樣盤後發表 Q3 FY26：共識營收約 11.8 億美元、YoY +25%+，EPS 仍預估為 -0.96，但虧損幅度持續收斂。市場會放大檢視：產品營收成長率是否維持 25% 以上、大客戶擴張與 NRR（淨留存率）趨勢。
專業觀察：若 CRM 給出較保守的 AI 商業化訊號，而 SNOW 仍維持高成長但無明顯加速，可能帶來「成長股仍需消化估值」的解讀，壓抑雲端／SaaS 籃子（如 IGV、WCLD）表現；反之，只要一檔給出亮眼指引，市場容易放大正面解讀，短線有利納指與高估值科技股反彈續航。
消費與零售焦點
四、Dollar Tree 與 Macy’s，解讀美國「兩端消費」
Dollar Tree(DLTR) 今晚盤前公布 Q3 財報（8:00 ET／21:00 台北），共識 EPS 約 1.08–1.09（YoY -約 3%）、營收約 4.7 十億美元級距、YoY -約 38%，後者主要反映已出售 Family Dollar 帶來基期變動。市場更在意：
核心 Dollar Tree 店型來客與同店增長，
Q4 與 2025 年度獲利指引是否維持先前調高區間（EPS 5.32–5.72）。
Macy’s(M) 同樣盤前公布，EPS 共識約 -0.13，YoY 大幅下滑，反映百貨通路在高利率環境下面臨壓力。
專業觀察：若平價通路(DLTR)管理層對中低收入族群消費信心轉保守，而百貨亦持續疲弱，市場可能重新評估美國消費韌性，對「景氣軟著陸」敘事構成壓力；反之，只要 DLTR 對 2025 年毛利與單店獲利維持正向，將有利撐住防禦型消費股與 XLP/XRT 等 ETF。
風險情緒與資金流
五、比特幣反彈＋VIX 回落，成長股情緒暫獲舒緩
在經歷週一比特幣單日重挫後，昨日虛擬貨幣大幅反彈，搭配美債殖利率自高位回落，帶動科技與高貝塔股重新領漲，美股三大指數同步收高。
S&P 500 期貨目前約在昨收上方 +0.3–0.4%，VIX 收在 16.6 左右，顯示市場對短線風險的定價仍偏向「可控波動」，而非恐慌。
專業觀察：若今晚 ADP／ISM 數據僅溫和偏離共識，且財報未出現極端驚嚇，現階段較可能維持「成長股輪動、指數高檔震盪」格局；但在比特幣與 AI 類股波動仍大的背景下，槓桿與高估值標的短線風險依舊不容忽視。
美股短線基調與三情境整理
綜合利率期貨定價、VIX 回落與 ETF 資金流，當前較可能的情境仍是高檔整理：只要 ADP／ISM 不明顯脫離共識，且 Salesforce、Snowflake 等雲端財報呈現一好一壞或整體「差強人意」，S&P 500 與那指大概率維持高檔區間震盪，由大型科技、半導體與雲端股輪動主導；真正足以扭轉趨勢的關鍵，仍在後續通膨數據與 Fed 會議訊號，而非單一財報日。
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