【美股焦點】扎克伯格砸重金組AI夢幻團隊能否撐起Meta下一段成長曲線？

・ 2025 年 06 月 22 日

扎克伯格再度打開錢包

在生成式人工智慧浪潮方興未艾之際，臉書母公司Meta Platforms(META)執行長馬克．扎克伯格再度端出大手筆。公司不僅於上週宣布對新創Scale AI投資143億美元，還將其創辦人王曉楠及核心工程團隊一併網羅，引發市場對「AI夢幻團隊」的熱議。

外媒隨後揭露，扎克伯格正計畫再延攬前GitHub執行長Nat Friedman與創業夥伴Daniel Gross，甚至傳出早前曾評估收購Perplexity AI與Safe Superintelligence等案。短短數週內，多起高額併購與高薪挖角動作，顯示Meta有意以速度換取競爭優勢，也把投資人目光快速聚焦在資本支出與回報壓力。

砸千億資本支出的背後

事實上，扎克伯格早在四月財報電話會就預告，將把今年資本支出上修至640億至720億美元，主因是要強化資料中心與運算硬體，以支援更大參數的基礎模型。然而，市場當時仍未意識到他會在人才與技術上投入如此高昂的「簽約費」。

過去一年，被視為開源派代表的Llama家族模型雖獲研究社群青睞，但最新Llama 4縮水版發布後，開發者批評功能欠佳，讓Meta在與微軟(MSFT)‐OpenAI聯盟、谷歌(GOOGL)旗下Gemini的競爭中顯得失分。這也被部分分析師解讀為扎克伯格大舉「買人」的直接誘因：先補齊模型實力，再談商業化。

股價走勢透露的訊號

消息面雖熱鬧，但資本市場反應偏向觀望。本週Meta股價收在682.35美元、單日下跌1.93%，較新聞曝光前已連續兩週累跌近4%，與同期那斯達克小幅上揚形成對比。年底迄今，公司股價仍上漲約17%，但漲幅已落後於輝達(NVDA)等純AI受惠股。

盤後選擇權數據顯示，多頭未大幅撤退，但賣權成交比率升高，顯示部分投資人正為短期波動購買保險。資金關注焦點從原先的「廣告復甦」移向「AI砸錢能否帶來實質回報」，市場情緒因而產生微妙轉折。

投資人情緒搖擺

D.A. Davidson分析師Gil Luria直言，扎克伯格此番行動將自己推向更高標準：如果下一代模型仍不夠領先，千億資本支出的故事恐快速失去說服力。回顧過往，Meta曾因過度押注元宇宙導致營運成本失控，投資人對「再度豪賭」難免心生戒心。

不過亦有機構採取正面觀點。Argus Research調高Meta目標價，理由是AI優化可望提升廣告定價、降低演算法推播成本，同時透過開源策略吸引生態系在公司平台上跑推理，帶動額外雲端算力需求。換言之，夢幻團隊若能在一年內端出強模型，對現有廣告本業就具立竿見影的提振效果。

對競爭與供應鏈的直接衝擊

從供應鏈角度來看，扎克伯格擴大資料中心意味對輝達(NVDA)與超微半導體(AMD)等GPU供應商的需求將持續升溫，短線有助於晶片龍頭維持報價強勢。另一方面，開源模型若獲得突破，恐削弱微軟‐OpenAI生態系的「閉源護城河」，進一步牽動雲端平台市占格局。

然而，若Meta在大型模型層面仍追不上對手，開源策略反可能陷入「替別人打工」的尷尬，讓雲端租用開支難以有效被廣告收入抵銷。此種情境下，硬體與電力成本反而成為拖累利潤率的包袱，對供應鏈也是雙面刃。

結語超級團隊能否撐起估值

整體而言，扎克伯格正複製當年收購Instagram、WhatsApp的「關鍵時刻孤注一擲」劇本，只是這次標的換成「人才＋模型」。市場當前給予的寬容度，來自於他過去數次豪賭最終創造龐大現金流的成功經驗。

但資本市場終究要看實打實的產品里程碑。未來六到十二個月，Meta必須端出足以與Gemini、GPT系列匹敵的新模型，並在核心廣告業務上展現投報率，才足以證明這支「AI夢幻團隊」物有所值。否則，今天看似無上限的支票，可能成為抑制股價想像空間的天花板—這正是投資人在關注並計算的風險報酬比，也讓「扎克伯格砸重金組AI夢幻團隊」成為當前美股最不可忽視的焦點。最後，回到本文開頭的核心命題：唯有成果證明，重金砸出的夢幻團隊才能真正撐起Meta下一段成長曲線。