【關鍵趨勢】稀土新秩序，美中脫鉤下的新能源霸權十年戰局

・ 2025 年 11 月 04 日

在全球能源轉型與地緣政治的交錯下，稀土金屬正從被忽視的原料，變成掌控未來能源與國防科技的核心。電動車馬達、風電渦輪、AI 伺服器散熱系統、精密導引裝置—— 都依賴磁性稀土（釹 Nd、鏷 Pr、鏑 Dy、鋱 Tb）製成的永磁體。國際能源總署（IEA）最新報告指出，稀土已經是能源安全的前線，未來十年市場的關鍵不在供需平衡，而在「供應集中度」。當供應鏈過度依賴單一國家，任何地緣或政策變動都會引發全球連鎖效應。

需求快速增長，電動車與風電主導成長

全球磁性稀土需求從 2015 年的約 45,000 噸，增至 2024 年的 90,000 噸，幾乎翻倍。電動車與風電已取代消費電子，成為推升需求的主力新能源應用占整體使用量的 20%，未來將提升至 70%。

IEA 在三個情境中皆預期稀土需求將持續上升：在既有政策情境（STEPS）下，2030 年達 12 萬噸，2050 年超過 18 萬噸；若進入淨零排放情境（NZE），需求可高達 22 萬噸。這意味著，全球電動車與風電產業的規模將決定稀土價格中樞。每輛電動車約需 1 公斤磁體，而一座風機則需 600 公斤。隨著電氣化滲透率上升，磁性稀土的用量將倍增。

供應鏈高度集中，中國與緬甸掌控全球命脈

目前全球稀土供應結構極度偏向單一來源。中國在採礦端占 60%，在精煉端更高達 91%；前 3 大生產國合計掌握 97% 的精煉產能。這意味全球每 10 公斤稀土，有 9 公斤來自中國。

而在重稀土（鏑、鋱）部分，約 45% 礦料來自緬甸克欽邦。2024 年底當地內戰導致邊境封鎖，使中國分離廠缺乏原料。若衝突延續至 2025 年底，IEA 估計全球重稀土供應將出現 10–15% 缺口，鏑/鋱的價格可能上漲 50–80%。

這些風險反映出一個現實：稀土供應的脆弱點，不在地球上有多少礦，而在誰能穩定開採與低成本的精煉。

政策主導市場 - 出口管制與補貼形成兩大陣營

中國在 2024 年通過《稀土管理條例》，建立全國稀土產品可追溯制度，並加強非法開採監控。2025 年 4 月 4 日起，進一步對七項中重稀土（釤、釓、鋱、鏑、鑥、鈧、鐿）實施出口管制，並禁止永磁體技術外銷。此舉讓中國得以掌控供應量、價格與技術主導權。

另一方面，美澳歐各國則透過補貼建立自己的「安全供應鏈」：美國於 2025 年 2 月起對中國稀土徵收差別關稅（最高 15%）；澳洲投入 150 億澳元國家重建基金（NRFC），支持 Arafura、Iluka、Lynas；歐盟則推出《關鍵原料法》，簡化戰略礦物專案審批流程。

全球正形成兩條明顯分流的供應鏈：一條具成本優勢但集中於中國；另一條成本高昂但安全度高、獲政策支撐。

供需前景，2030 年平衡、2035 年再現缺口

IEA 預測指出，稀土供應在短期內仍可滿足需求，但自 2035 年起將重新出現結構性短缺。

2024 年：需求 9 萬噸、供應 9.5 萬噸（略過剩）
2030 年：供需平衡，若新礦（Lynas、MP Material）如期量產可維持穩定
2035 年：供應缺口約 10–15%，重稀土最為吃緊
2040 年：缺口擴大至 15 萬 vs 13.5–14.5 萬噸

IEA 強調：「磁性稀土最大問題不是數量，而是來源過於集中」。若緬甸動盪持續、中國維持配額制度不放寬，稀土將成為繼晶片之後的下一個全球戰略瓶頸。

技術突圍 - 回收與替代帶來結構緩解

隨著中國長期主導稀土精煉與磁體供應鏈，回收與替代技術正成為歐美日的戰略突破口。

IEA 指出，稀土回收率目前仍低於 1%，但若新技術順利商轉，2035 年次級供應（secondary supply）可滿足全球需求的 27%，至 2050 年將提升至 35%–39%，有望成為結構性供應緩衝來源。

在歐洲，英國 HyProMag 與法國 MagREEsource 採用「氫氣分離法（HPMS, Hydrogen Processing of Magnet Scrap）」，能直接將報廢磁體分離為合金粉末再壓製成新磁體，能耗較傳統濕式分離法降低 90%、碳排減少約 80%。該技術也獲歐盟及日本企業關注，被視為最具商業化潛力的稀土回收解法。

北美亦快速佈局，美國 ReElement Technologies(AREC) 以「色層析法（chromatography）」從廢磁體與鋰電池中分離稀土與金屬，節能 75%，並獲美國國防部資助。加拿大 Cyclic Materials 以濕式分離結合金屬再生工藝，並與 Glencore 建立合作鏈，打造「從都市礦山到精煉」的閉環模式。

另一方面，「無稀土馬達（Rare-Earth-Free Motor）」也成為潛在替代方案。特斯拉與比亞迪正研發以鐵基合金取代釹、鏑的磁體設計，若能成功商轉，2035 年稀土需求可望下降約 15%。然而目前此類馬達的功率密度仍落後 5–10%，且熱穩定性不足，短期內難以全面取代 NdFeB 磁體。

整體而言，「回收 + 替代」的雙軌進展，代表稀土供應鏈正從單一開採走向「循環 + 智能材料」的新階段，將在未來十年內決定全球永磁體產業的競爭格局。

價格與市場 - 重稀土波動劇烈，長約成關鍵防線

在 2021–2022 年的高峰期，稀土價格一度暴漲八倍。雖然 2024 年回落至疫情前水準，但波動仍極高。

為降低波動，各國採「長期合約 + 政府儲備」策略。美國國防部與 MP Materials 簽訂 5 年供應協議，歐盟則由「歐洲原料聯盟」與 Lynas 簽長約鎖定 NdFeB 來源。

政策護城河與技術創新並行

在美股市場中，稀土板塊可分為「供應鏈核心」與「技術創新」兩主線。

MP Materials (MP)：美國唯一垂直整合供應鏈，德州磁體廠 2026 年投產。
Lynas Rare Earths (LYSDY)：全球最大中國外生產商，澳洲 Kalgoorlie 廠已投產。
Energy Fuels (UUUU)：結合鈾與稀土分離，白地分離廠啟用。
Iluka Resources (ILKAY)：Eneabba 分離廠獲澳洲政府 17 億澳元融資。
HyProMag / MagREEsource：歐洲稀土回收領頭羊，ESG 資金湧入。

若想分散個股風險，可透過 ETF 參與：

VanEck REMX（稀土與戰略金屬 ETF）
Sprott SETM（能源轉型材料 ETF）

長線而言，稀土仍是能源時代的政策期權

IEA 的結論直白且深刻：“The major concern for magnet rare earths is not demand-supply gaps, but high geographical concentration.”

稀土的風險，不在短缺，而在集中。只要全球仍依賴單一來源，每一次出口管制、礦區封鎖或制裁，都可能引發「原料版的晶片危機」。對投資人而言，稀土是少數結合能源轉型、國防安全與政策護城河的題材。短線波動劇烈，但長線結構確立。真正的關鍵在於，誰能在多元供應與低碳製程上站穩腳跟，誰就掌握了電氣化世界的脈搏。