【美股動態】臉書AI加碼資本開支卻壓回購，青少年安全新控管成焦點

・ 2025 年 10 月 18 日

長線資本開支驅動基本面，短線回購動能承壓

Meta Platforms(臉書)(META)受惠AI浪潮帶動的資本開支循環，基本面動能偏多；但高強度投資將階段性壓抑庫藏股與自由現金流彈性。高盛預估標普500明年資本開支成長17%，雲端五巨頭對整體現金支出影響最大，其中包括亞馬遜、字母控股、臉書、微軟與甲骨文。配合臉書宣布針對青少年與AI角色互動的更嚴監管工具，政策風險緩釋；股價週五收712.07美元，上漲0.68%，消息面偏中性偏多。

AI資本開支上修，長線利多大於回購放緩

高盛指出，標普500現金支出將在2026年觸及4.4兆美元，驅動力來自AI投資與貨幣、財政政策順風。五大超大型雲端業者占標普500資本開支的27%，市場普遍預期該群組明年資本開支將成長20%，高盛並認為仍有上行驚喜空間。若AI投資報酬仍具吸引力，企業具備擴大支出的能力；但該群組過去四季的股票回購年增趨勢呈現持平。對臉書而言，AI資料中心、加速運算與網路基礎設施投入，將優先於回購，短期稀釋現金回饋，但有望轉化為廣告投放精準度、內容推薦與商務轉換的中長期營收效率。

公司業務狀況：廣告現金牛結合AI引擎，VR/AR仍屬長期布局

臉書核心為Family of Apps（Facebook、Instagram、WhatsApp、Messenger）的廣告變現，依賴龐大用戶規模、社群與商務互動、以及AI驅動的內容推薦與成效衡量。Reality Labs聚焦AR/VR與空間運算仍屬長期押注，短期對獲利貢獻有限。整體競爭優勢在於網路效應、廣告平台規模與第一方訊號累積，具可持續性，但也面臨TikTok、YouTube與新興社群平台競爭壓力。財務體質方面，公司歷來現金流穩健、資產負債表健康，在AI基建周期中仍具備投資與抗壓能力。管理層策略重點在AI模型訓練、推論效率與廣告產品成效優化，屬於同業中的長線領跑者。

監管先行的AI青少年安全，降低政策風險敞口

臉書宣布將在Teen Accounts導入新家長監管與安全機制，初期於Instagram在美國、英國、加拿大、澳洲於明年初上線，後續擴展其他地區。家長可選擇性或完全關閉未成年與AI角色的一對一聊天、設定每日互動時數上限，並能看到涉聊主題；AI角色將避免涉及自傷、自殺、戀愛或飲食失調等敏感議題，青少年僅能討論教育、運動與嗜好等範疇。此舉有助主動回應監管與社會期待，降低政策與名譽風險，對短期用戶參與度的影響預期有限，長期利於品牌與合規穩定。

大而美法案的全額費用化，放大AI投資的稅務順風

高盛並提到，在大而美法案下，研發、設備與部分建物資本支出可全額費用化，將進一步提升標普500的現金支出動能。對臉書而言，這意味著AI相關硬體（GPU伺服器、網路交換設備、資料中心建置）與研發投入的稅務效率提升，客觀上降低現金稅負、改善投資回收期，強化持續擴張算力與模型能力的誘因。

產業脈動：雲端五巨頭領跑，AI效能與ROI成關鍵賽道

Amazon(亞馬遜)(AMZN)、Alphabet(字母控股)(GOOGL)、Meta Platforms(臉書)(META)、Microsoft(微軟)(MSFT)、Oracle(甲骨文)(ORCL)為當前AI基礎設施支出核心推手。除自建資料中心與AI服務外，各家也在雲端客戶、應用場景與自有產品中追求更高的投資報酬率。臉書的優勢在於AI直接導入廣告與內容分發主戰場，資本開支的邊際效益可較快反映在參與度與變現效率；但供應鏈（高階加速器、網通設備）與電力、冷卻等關鍵資源仍可能形成階段性瓶頸，投資節奏需視供給與成本曲線調整。

股價走勢與籌碼觀察：強勢震盪，聚焦現金回饋與投資節奏

臉書股價收在712.07美元，上漲0.68%。在AI投資與成長敘事支撐下，走勢維持相對強勢；惟市場對自由現金流與庫藏股節奏敏感，若資本開支進一步上修，短線評價可能出現波動。量能與消息面同步放大時，容易引發波動擴大，短線支撐可觀察月線與近兩週缺口，壓力則來自前波區間高位。整體而言，相對大盤的強度仍取決於廣告需求韌性與AI投資的ROI兌現速度。