【美股盤前】地緣與信貸雙重壓力升溫，盤前風險偏好降溫(2026.02.20)

・ 2026 年 02 月 20 日

【美股盤前】當日盤前關鍵句(2026.02.20)

地緣與信貸雙重壓力升溫，盤前風險偏好降溫

台灣時間周五晚間開盤前，市場基調偏向保守，焦點落在美伊緊張加劇與私募信貸體系的流動性壓力。前一交易日美股三大指數同步收低，標普500小跌並接近年初以來持平位置，道瓊與那斯達克亦走弱。投資人評估中東衝突對油供與通膨路徑的影響，同時關注私募信貸傳導風險是否外溢至金融與科技類股，整體情緒轉向觀望。

伊朗變數推升油價，能源與通膨預期受牽動

白宮發言指出對伊朗動武理由充足，川普總統表示十天內決定是否採取行動，引發市場對供油中斷的擔憂。油價在美國盤上漲近2%，亞洲時段續揚，能源成本上行風險再度浮現。油價走勢短線牽動能源與航空運輸等產業評價，同時可能影響通膨預期與利率曲線的再定價，成為開盤前的宏觀主線。

私募信貸風險被點名，資產管理族群承壓擴散

Blue Owl Capital(Blue Owl資本，OWL)出售14億美元貸款資產並收緊基金流動性窗口，凸顯過去低利率年代積累的信用風險正被重新評估。該股重挫近6%，Blackstone(黑石，BX)與Apollo Global Management(阿波羅投資，APO)同步回跌，市場將事件視為私募信貸壓力的前哨訊號。資金對金融類股的風險承擔意願受抑，指數權重的波動敏感度因而上升。

科技情緒分化，AI資金動能與軟體回跌並行

軟體龍頭前夜普遍收低，Salesforce(賽富時，CRM)、Intuit(財捷，INTU)與Cadence Design Systems(益華電腦，CDNS)走弱，顯示估值較高的成長股在利率與信用不確定下承壓。不過產業面傳出AI資金動能訊息，Nvidia(輝達，NVDA)規劃對OpenAI投資最高300億美元的消息獲媒體確認，凸顯雲端與AI基礎模型資本開支仍具韌性。另一方面，Google DeepMind執行長指出記憶體晶片供給仍是限制生成式與代理型AI擴張的關鍵瓶頸，產業鏈景氣呈現“高需求與供應掣肘”並存的結構。

國際股市偏弱整理，歐股受企業消息拖累

歐洲股市前夜回檔，泛歐Stoxx 600走低，其中空巴因交付量前景低於市場共識而大跌約6%，供應鏈與引擎短缺成為其管理層點出的核心挑戰。企業面訊息強化投資人對供應端約束的關注，也折射到全球製造與航太鏈條的評價修正，情緒面影響外溢至美股盤前氛圍。

亞太表現分化，日本通膨降溫與韓股創高並存

亞太股市周五多數走弱，不過韓國Kospi一度續創歷史新高，顯示該市場合成景氣與科技權值股動能相對亮眼。宏觀面，日本1月CPI年增1.5%，創2022年3月以來低點且低於2%目標；核心CPI降至2.0%。通膨降溫為46個月來首度跌破日銀目標區間，市場關注其對日債殖利率與日圓波動的後續影響。中國貸款市場報價利率今日稍晚公布，區域利率訊號亦被納入資金流向判讀。

美股主線回到兩項風險，地緣與信用壓住風險資產評價

在缺乏重量級美國經濟數據的時段，地緣政治與信用市場動態對股市定價影響更為直接。投資人一方面追蹤伊朗相關消息對油價與通膨預期的拉動，另一方面消化私募信貸基金流動性收緊是否引發贖回與估值重估的連鎖效應。上述兩條主線交織，使高估值成長股與金融權重股的波動率升高，盤前風險偏好維持保守。

美國經濟背景訊號交錯，外貿缺口與企業基本面各自定價

美國2025年貿易逆差達9010億美元，全年缺口大致持平，顯示外需與進口結構的再平衡仍在路上。企業面，Walmart(沃爾瑪，WMT)上季營收與每股盈餘優於預期，但對本會計年度財測較保守，強勢電商與廣告收入成長對沖貨幣化壓力的同時，也反映消費結構的持續分化。零售防禦屬性在波動環境中具相對韌性，但指數層面的領漲動能仍取決於宏觀風險的緩解。

能源與金融領航觀察，AI與半導體鏈關注資本開支節奏

油價走勢對能源類股與大宗商品鏈條影響直接，亦可能透過通膨預期影響長端利率與成長股估值折現。金融族群中，資產管理與私募信貸相關標的對流動性與估值訊息敏感度最高，市場持續檢視基金贖回與資產處分的節奏。科技端，雲端與AI資本開支消息面偏正向，惟記憶體供給瓶頸與軟體評價調整並存，半導體上游與AI應用端呈現結構性分化。

盤前指數與交易節奏，消息主導震盪區間

台灣時間周五晚間開盤前，指數期貨交投偏向觀望，市場在評估油價續漲與信用事件後續發展之際，留意資金於能源、金融、軟體與AI供應鏈之間的再平衡。短線波動可能由突發消息主導，包含中東局勢進展、私募信貸產品的流動性更新、以及亞洲通膨與利率訊號的外溢影響。整體而言，在地緣與信用兩項不確定因素同時存在下，市場對風險資產的定價採取較保守的等待態度，開盤節奏以消息消化為核心。