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ADP爆冷＋職缺下滑，為何金融先倒、科技先漲？ 【莫紹晉 Josh】 https://image.cmoney.tw/attachment/blog/1767801600/30ea44c7-ae5e-40a7-9428-43ac5d029eff.jpg 1/7（美東）市場同時收到兩張「就業成績單」：12月 ADP 私部門只新增 4.1 萬個工作，11月 JOLTS 職缺掉到 714.6 萬。數字不算崩盤，但明顯在告訴大家：企業招人更保守了。 同一天，美股走出很不一樣的分岔路。道瓊下跌、金融股明顯比較慘；但科技與 AI 大型股撐住盤面，讓那斯達克反而小幅走強。 【就業數據到底怎麼「變冷」？】 先看 ADP：12月私部門新增 4.1 萬，低於市場原本期待的「接近 5 萬」；更關鍵的是，11月還被修正成少 2.9 萬，等於年底企業的招人節奏沒有你想得熱。 再看 JOLTS：11月職缺一口氣少了 30.3 萬，降到 714.6 萬；招人數也減少到約 511.5 萬。市場最在意的訊號是「職缺已少於失業人口」，代表找工作的人變多，但企業釋出的位子變少，議價力也會慢慢回到公司手上。 https://image.cmoney.tw/attachment/blog/1767801600/e4a84f3e-af9d-45b9-8e88-b4286de8e53d.jpg 【就業數據細看：哪裡在撐、哪裡在縮？】 如果把 ADP 拆開來看，12月主要新增集中在「教育與醫療」+3.9 萬、以及「休閒餐旅」+2.4 萬；但「專業與商業服務」反而減少 2.9 萬，「資訊」也減少 1.2 萬，顯示白領與科技相關職缺更挑、招募更慢。 規模也很有畫面：小公司只多 0.9 萬，中型公司多 3.4 萬，但大公司只多 0.2 萬，等於大企業還在踩煞車、先不急著擴編。 薪資也沒有再衝高。在職的人年薪成長維持 4.4%，換工作的人年薪成長是 6.6%，代表「還能跳槽加薪的人有，但不是全面搶人」。 https://image.cmoney.tw/attachment/blog/1767801600/fa62260c-d180-470b-8c97-2762ce0d58a5.jpg 【為何金融先倒、科技先漲？】 因為資金在算一件事：就業變慢，等於未來利率更有機會往下走，但短線又不一定立刻大動作。這種環境最容易出現「先買長期成長故事、先賣吃景氣循環」的輪動。 金融股會痛，原因很直白。摩根大通(JPM)這類銀行，吃的是借貸與利差的好日子；當市場開始預期未來利率可能下來、景氣可能放慢，資金自然先把銀行的部位收一收。 同一天還有政策噪音加重金融與房地產壓力。川普拋出「要限制大型機構買單一住宅」的方向，直接點名到黑石(BX)、美國住宅出租(American Homes 4 Rent, AMH)這種跟房屋投資相關的公司，股價更容易被先砍再說。 相反地，輝達(NVDA)、Alphabet(GOOGL)這些 AI 大型股，短線更像資金的避風港：就業偏弱時，市場更願意回頭抱「成長確定性」比較高的名字。 https://image.cmoney.tw/attachment/blog/1767801600/e1eb1750-9032-4795-bcbb-d12218bb819e.jpg 【為什麼這會影響接下來一季行情？】 重點不是「就業好或壞」，而是「慢到什麼程度」。 路線一：如果本週五官方非農接近市場預估的新增 6 萬、失業率約 4.5%，那就是「變慢但不失速」，AI 族群有機會繼續強、金融可能繼續弱，盤面會更偏輪動而不是全面回檔。 路線二：如果非農比 6 萬更差、失業率又往上跳，那市場就會從「利率變鬆」轉成「需求變冷」的擔憂，屆時不只金融，連高估值的 AI 也可能被一起拉回。 所以這一季最像的節奏是：AI 基建（資料中心、伺服器、高速傳輸）偏受惠；銀行、資產管理、以及容易被政策點名的房地產相關股偏承壓。 https://image.cmoney.tw/attachment/blog/1767801600/f50ae878-5e3f-4682-ba67-07e61b4f5309.jpg 【用《美股K線》把「AI強弱」變成你看得懂的訊號】 若想掌握本篇主要族群的後續行情，可運用《美股K線》的自選股功能，將 AI基建 類股(如光通訊、AI伺服器、資料中心、高速傳輸)等相關族群加入清單，隨時追蹤股價走勢、成交量與技術訊號。當 AI 基建加速、法人持續佈局或K線突破技術型態等情境出現時，自選股功能能協助投資人即時掌握族群強弱，快速辨識主力資金流向與潛在起漲訊號，提前卡位新趨勢。 https://image.cmoney.tw/attachment/blog/1767801600/0c8fdf80-67f1-43a8-a768-43c718e90b6b.jpg 若你也想延伸到台股供應鏈，《籌碼K線》可以直接把同一套追蹤方式搬過來：用自選把相關個股放一起，看法說會怎麼講、籌碼分布有沒有變、法人與大戶是否同步加碼，讓「美股輪動」不只停在看新聞，而是變成可操作的追蹤流程。 【就業降溫下資金改抱AI基建】 https://image.cmoney.tw/attachment/blog/1767801600/4f636376-22d4-4f39-97ad-56d7d932ad83.jpg 👆點擊圖片加入自選股 提醒：可盯官方非農與後續職缺數，若數字維持「慢但不崩」，AI 強勢更容易延續。 【美股買AI台股看供應鏈誰跟上】 https://image.cmoney.tw/attachment/blog/1767801600/39246cc5-e632-4b9c-9b34-776b9e9f84b8.jpg 👆點擊圖片加入自選股 提醒：可觀察法說會對 2026 訂單說法、月營收是否同步轉強，確認題材不是只漲情緒。 【結尾總結：先盯「非農」，再決定追不追 AI】 這次 ADP 與 JOLTS 把訊號講得很清楚：就業在降溫、企業更保守，但還沒到全面裁員。市場因此先做了最直覺的動作——賣金融、買 AI。接下來投資人的策略，應該跟著「數據走」：非農若證明只是放慢，AI 基建續強的機會高；若數據失速，就要先把風險收斂，等下一次更好的進場點。 想第一時間掌握美股族群？下載《美股K線》，設定自選即時追蹤 【美股焦點】CES輝達Rubin登場，AI供應鏈誰受惠？ 【美股焦點】輝達H200重回中國，股價下一步看兩件事 【美股焦點】記憶體超級循環來了？美光帶頭衝，還能追嗎？ 【美股焦點】製造業PMI創14月低點，資金為何只抱AI？ 【美股焦點】高盛升評幣安，主因是40%非交易收入？ https://image.cmoney.tw/attachment/blog/1767801600/511ad11e-1f87-4586-9509-feb2e44f8ca6.jpg 版權聲明 本文章之版權屬撰文者與 CMoney 全曜財經，未經許可嚴禁轉載，否則不排除訴諸法律途徑。 免責宣言 本網站所提供資訊僅供參考，並無任何推介買賣之意，投資人應自行承擔交易風險 【莫紹晉 Josh】 自律=自由 【】