【美股盤前】政府關門風險壓頂，期貨走低月線動能未失(2025.09.30)

・ 2025 年 09 月 30 日

【美股盤前】政府關門風險壓頂，期貨走低月線動能未失(2025.09.30)

政府關門陰影擴大，市場情緒轉趨保守

美股期貨在台灣時間今晚開盤前小幅走低，道瓊、標普500與那斯達克100期貨各跌約0.2%，主因美國政府關門風險升溫。不過，標普500在本月累計仍維持上漲軌道，朝連五個月收紅邁進。避險資產方面，黃金期貨盤中創高至每盎司3,840美元後回落，10年期美債殖利率持穩於4.14%。原油持續走弱，西德州原油期貨報每桶62.90美元、日跌約1%，續疊前一日的急挫。市場關注兩大變數，一是關門是否成真導致重要經濟數據延遲發布，二是企業端訊息如Nike(耐吉，NKE)財報、Alphabet(Alphabet，GOOGL)與YouTube訴訟和解、ExxonMobil(埃克森美孚，XOM)裁員等對類股輪動的牽動。

數據時點可能延後，聯準會決策判讀增添不確定

若美國政府停擺，勞工統計局等單位的就業與通膨報告可能延後，導致聯準會在數據導向的決策框架下面臨更高的不確定性。關門觸發時點為台灣時間週三中午12點01分，源於兩黨領袖與美國總統川普昨日會面未果、參院尚未就臨時撥款達成協議；民主黨推動在法案中恢復健保補助，程序門檻仍需跨黨票支持。若成局，將是2018至2019年五週停擺後首見。短期內，投資人需留意數據空窗對利率預期曲線與波動度的影響。

前一日AI帶動反彈，今日開盤前動能降溫

週一美股在AI權值帶動下連二日收高，Nvidia(輝達，NVDA)回升提振那斯達克表現，但隔夜期貨顯示今日開盤前動能降溫。比特幣報約11.3萬美元，低於盤夜高點11.48萬美元。殖利率橫盤有助壓抑估值壓力，惟政策不確定性升高使風險偏好趨謹慎。能源價格下探使能源類股承壓的同時，也對運輸與化工成本形成邊際利多，市場在產業層面呈現分化。

外圍訊號不一，中國製造業回升但仍在收縮

亞股今早表現分歧，歐股前一日Stoxx 600小漲0.18%，以大型藥廠相對抗跌。中國9月官方製造業PMI為49.8，高於預期並創3月以來高點，仍低於50的擴張臨界值，顯示景氣下滑趨勢趨緩。外需與大宗商品價格走勢交錯，疊加美元走勢與原油下跌，對全球風險資產的邊際影響有待觀察。

耐吉盤後財報登場，營運翻轉驗證受檢視

Nike(耐吉，NKE)預計於台灣時間週三清晨公布財報，市場關注營運翻轉進度與庫存健康度。Visible Alpha彙整預估，該公司第一財季調整後每股盈餘0.26美元，較前一年同期大減逾六成，營收約110億美元、年減約5%。耐吉股價年內自低點反彈，惟盤前股價約在70美元附近震盪。作為道瓊成分股，其財測與管理層對需求與毛利的指引，對運動與服飾類股情緒具指標意義。

平台訴訟利空釐清，Alphabet盤前反應平淡

YouTube與川普就2021年1月6日國會事件後帳戶停權爭議達成2,450萬美元和解，其中2,200萬美元將代表川普捐至Trust for the National Mall，用於白宮場館建設。先前X與Meta Platforms(Meta，META)也分別就類似訴訟達成和解。Alphabet(Alphabet，GOOGL)盤前變動不大，事件對基本面影響有限，但平台內容治理與政治風險仍是長期投資敘事的一環。

油價急挫疊加整併，埃克森美孚啟動裁員與據點整合

ExxonMobil(埃克森美孚，XOM)宣布裁員2,000人、約占員工數4%，並將多處小型辦公室整合為區域樞紐。公司指出，措施屬組織調整的一部分。受OPEC+增供與需求疑慮拖累，油價近期明顯回落，能源同業亦陸續縮減人力。埃克森美孚盤前股價小跌不足1%，投資人後續將關注資本支出節奏、股東回饋政策與油價彈性對獲利的牽動。

產業併購與AI動態頻仍，題材熱度維持

市場面題材方面，Electronic Arts(美商藝電，EA)獲沙烏地阿拉伯主權基金、公私募投資方提出約550億美元私有化交易消息後股價走揚，遊戲產業估值與併購溢價受到關注。Anthropic發布新模型Claude Sonnet 4.5，業界基準顯示其在程式開發能力領先，有望加深雲端與企業AI工作負載需求的想像空間。另一方面，Etsy(Etsy，ETSY)因與OpenAI的結帳功能合作而受關注，顯示生成式AI應用正由雲端延伸至電商場景。

半導體在地化議題升溫，台灣供應鏈備受矚目

美方官員釋出訊息，盼半數美國使用的晶片於本土製造，美國商務部長Howard Lutnick表示會推動台灣協力提升在美製造占比。政策面延續對供應鏈安全與地緣風險的考量，對台灣廠商的海外產能布局、成本結構與折舊週期皆有中長期評估意義。短線上，相關法規與補貼細節進度，仍是觀察焦點。

資金行為趨同化，分散效果恐階段性下降

機構資金面上，避險基金與股市大盤連動性升高的現象受到討論，顯示主動策略與權值股走勢在階段性行情中更趨一致。當市場風格集中於AI與大型權值時，個股波動與指數波動相關度上升，分散化效果可能遞減，對風險管理提出更高要求。

技術面訊號交錯，權值股短線溫度升高

技術觀察方面，Intel(英特爾，INTC)的相對強弱指標顯示短線偏熱，市場評論認為股價對消息與指數波動可能更敏感。半導體族群中，Nvidia(輝達，NVDA)與Micron(美光，MU)前一日回升，反映AI與記憶體週期的情緒支撐，但在政策與數據不確定性下，量能與基本面訊號的匹配度仍需持續驗證。

盤前重點回顧與觀察，政策進展與能源科技領銜

綜合而言，今晚開盤前的主軸仍在政府關門風險及其對經濟數據發布時程的影響；殖利率持穩、黃金高位震盪、油價續挫構成跨資產框架。個股層面，Nike(耐吉，NKE)財報於台灣時間週三清晨登場，Alphabet(Alphabet，GOOGL)訴訟和解、ExxonMobil(埃克森美孚，XOM)組織調整與能源價格走勢，將牽動科技與能源類股的短線表現。若國會在台灣時間白天仍未突破僵局，開盤後的波動與量能可能放大，投資人留意政策頭條與期貨引導的即時變化。