S&P 500由少數AI巨擘帶動創新高，市場指標功能受限、投資人應重新審視經濟結構與投資策略。
美股今年在Nvidia (NVDA)、Microsoft (MSFT)、Meta Platforms (META)等科技巨頭帶動下，一路衝高，S&P 500指數再創歷史新高，吸引投資人持續湧入AI相關企業。根據最新統計，指數前七大企業已佔整體市值約三分之一，導致市場高度集中，也衝擊S&P 500作為經濟領先指標的可靠性。
長期以來，S&P 500被視為反映美國經濟前景的重要指標，甚至被包括在Conference Board的十項領先指標組合中。然而，隨著AI題材獨大，投資人押注新興科技，大型成長股表現遠勝其他產業。今年前七大美股企業平均漲幅逾14%，其餘493檔平均僅約5%，形成明顯鴻溝。B. Riley Wealth首席市場策略師Art Hogan就指出，若僅看「S&P 495」，不難察覺市場對經濟前景仍存疑慮，許多成分股股價低於50日均線，更真實反映對經濟的保守態度。
市場持續聚焦AI成長動能，過度依賴少數大型科技股，使指數的『折現機制』功能遭到稀釋。多位分析師警告，當S&P 500不再能準確反映景氣週期，投資人或需重新審視過去習慣用指數研判景氣的模式，如Goldman Sachs交易員Bobby Molavi所言，「市場是否已不再是分散結構，而是只剩AI、銀行和國防三大主題？」
同時，市值集中化易導致金融市場與實體經濟脫鉤：若科技股回檔，短期內將衝擊整體財富，進而影響民間消費和信心。Leuthold Group投資主管Doug Ramsey認為，近月美股強力反彈，某種程度已預防經濟陷入衰退，顯示市場財富對景氣的潛在保護力。
儘管科技巨頭加速推動AI創新，為美股創造龐大上漲空間，投資人也須留意市場過度集中帶來的風險。指數短線雖強，內部結構卻分歧明顯。若宏觀經濟轉好，弱勢產業後市有望補漲，然而一旦科技巨頭遭遇修正，整體市場財富將面臨劇烈波動。投資人應分散布局，關注市場內部結構，並警惕指數表現未必等同真實經濟健康。
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