【美股動態】波克夏長期價值信號再亮，VOO勝過擇股

・ 2026 年 01 月 04 日

結論先行｜巴菲特重申長線至上，波克夏與被動ETF雙主線受惠

Berkshire Hathaway(波克夏)(BRK.B)收在502.65美元，單日回跌1.15%，但來自巴菲特的最新訊號再度強化「簡單、分散、低成本」的長線投資框架：對多數投資人，買進大型被動ETF優於擇股；對價值投資信奉者，波克夏本身仍是稀缺的綜合資產配置載體。市場波動與關稅雜音並未改變其長期價值主張，投資主軸明確。

多元事業穩盤｜保險浮存金與投資組合，驅動波克夏長期內生成長

波克夏是美國多元金融與實體產業的綜合控股公司，核心在保險承保產生的可低成本動用「浮存金」，搭配長期持有的股票與現金配置，以及鐵路、能源與製造服務等實體資產，形成現金流與投資收益的雙引擎。其可持續優勢在於紀律的資本配置、對波動的容忍度與超長持有週期。巴菲特於致股東信提到，美國優質企業的內在價值有高度機率持續提升，波克夏「正常化每股盈餘」可望逐年成長；但規模擴大意味報酬率將趨於中性，難再複製早期的驚艷績效。結論：以絕對報酬而言仍具韌性，以超額報酬而言需調整預期。

消息焦點｜巴菲特不懼波動，點名VOO思維；價值ETF持股名單中波克夏居前

最新市場討論聚焦兩條線：- 被動大盤：Vanguard S&P 500 ETF(先鋒標普500ETF)(VOO)呼應巴菲特對多數投資人的建議——簡單、分散、低費用，專注長期。巴菲特在2025年波克夏股東會回應4/1起因川普關稅新政引發的市場波動時表示，他不以短期震盪為念，仍聚焦長期價值。- 價值配置：Vanguard Value ETF(先鋒價值型ETF)(VTV)集中於成熟價值股，財務類股權重約22%、工業16%、醫療保健15%，前十大持股包含JPMorgan Chase(摩根大通)(JPM)、Berkshire Hathaway(波克夏)(BRK.B)、Johnson & Johnson(強生)(JNJ)。對價值因子回溫的情境，波克夏可望受被動資金與主動因子資金雙向支持。另一路徑是全市場分散的iShares Core S&P Total U.S. Stock Market ETF(安碩核心美股全市場ETF)(ITOT)，作為入門型資產配置，與VTV並列被視為基礎型工具。整體來看，ETF低費用＋廣覆蓋的特性，可讓投資人減少個股追蹤負擔，同時間接持有波克夏與其核心持股生態。

產業與總經｜關稅新局與波動升溫，價值與現金流資產相對受青睞

4月起新一輪關稅政策為供應鏈與企業成本帶來不確定性，市場風險偏好易受擾動。歷史上在波動抬升時，現金流穩健、資產負債表厚實且估值相對合理的公司更具承接力；價值型策略與高品質資產往往成為資金暫避或長配對象。VTV對金融、工業、醫療保健的偏重，對應實體經濟與利差循環的復甦彈性；VOO則提供分散化對沖單一產業風險。波克夏介於兩者之間：既是價值股籃子中的核心成分，也是長期美國經濟動能的縮影，並透過旗下長持股如Apple(蘋果)(AAPL)、American Express(美國運通)(AXP)、Bank of America(美國銀行)(BAC)間接受益經濟循環，但需留意持股集中對單一科技權重的波動傳導。

股價與趨勢｜回跌不改結構，500美元整數關卡成短線觀察

BRK.B最新收盤502.65美元、下跌1.15%。在政策雜訊與利率路徑不明下，價值大型股短線易受情緒牽動，但波克夏的多元現金流與穩健資本配置，為中長期評價提供下檔保護。技術面上，500美元為整數關卡，短線可視為情緒支撐位；若量能健康、守穩該區，後續有望回到區間上緣震盪。另需留意被動資金動向：VTV與VOO的資金流向，對波克夏的邊際買盤與籌碼結構具指標意義。

投資觀點｜雙軸配置更務實：波克夏核心＋大盤或價值ETF

- 對長期投資人：以VOO作為核心配置，輔以波克夏作為主動價值衛星部位，可同時享有美股整體成長與波克夏的資本配置紅利。- 對價值取向者：以VTV承接價值因子，並加碼波克夏作為高品質現金流資產，增加防禦性與下行保護。- 對新手或時間有限者：ITOT或VOO提供最簡潔的風險分散方案，間接持有波克夏與其生態圈。

風險與跟蹤重點｜集中度、政策波動與保險循環

- 持股集中風險：波克夏投資組合中大型科技權重帶來的市況傳導需留意。- 政策與關稅：全球關稅政策與供應鏈重構可能影響實體子公司成本與需求。- 利率與金融循環：利率變動影響金融持股與保險投資收益曲線，亦牽動估值重評。- 災損與承保周期：保險承保損失與再保價格周期將影響浮存金成本與保險利潤。- 規模與報酬：巴菲特明確提醒，波克夏規模龐大代表未來超額報酬空間收斂，投資人應以穩健複利為主、不追逐短期爆發。