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放大鏡短評
今年最後一個聯邦公開市場委員會 FOMC 的利率決議將在台灣時間 2024/12/19 凌晨 3:00 公布。根據 FedWatch 數據顯示，FED 極有可能在週三宣布降息0.25個百分點 (97.1%)，將基準利率目標範圍下調至 4.25%-4.5%。市場將關注明後年的降息節奏的預期，降息碼數還有多少，以及聯準會官員的點陣圖將會是觀察重點。
降息的最直接影響是降低企業的融資成本，提升整體經濟活動，有利於股票市場整體走強。隨著借貸成本的下降，企業將有更多資金進行擴張與投資。特別是科技、製造業的企業，其高資本需求使降息對提升盈利能力尤為顯著。這將提振市場對企業未來盈利的預期，進一步推高股市估值，也帶動科技股如微軟(MSFT)、輝達(NVDA)、亞馬遜(AMZN)等這些企業股價的成長。
降息會壓低房貸利率，提升房地產市場活力，因此房地產與 REITs 板塊可望受惠，住宅建商如Lennar(LEN)與DR Horton(DHI)可能受惠於需求增長，而REITs公司如Simon Property Group(SPG)因資金成本下降，也有望吸引更多投資者。此外，降息也對中小企業的資金成本減少效果最為顯著，羅素2000指數中的成分股可能因此受益，進一步推高市場風險偏好。
新聞資訊
本週的利率決策會帶來什麼影響？
聯邦公開市場委員會(FOMC)將於本週三公佈最新利率決策，期貨市場已反映近乎確定的降息預期，估計基準隔夜借貸利率將下降0.25個百分點，目標範圍下調至4.25%-4.5%。這意味著自9月以來，利率已累計下調整整1個百分點，顯示政策環境逐步寬鬆。
然而，這一降息舉措並非毫無爭議。根據CNBC調查，儘管93%的受訪者認為降息幾乎是板上釘釘，但只有63%的人支持這一政策，顯示市場內部對政策效果仍存分歧。
美國經濟增長與通膨現況是否支持進一步降息？
目前，美國經濟增長依然強勁，第三季度年化GDP增速約為3%，就業市場持續緊俏，失業率保持在低點，消費需求保持活力。然而，通膨問題依舊存在。根據市場預測，FED偏好的核心個人消費支出(PCE)物價指數可能在11月小幅上升至2.9%。這表明通膨仍高於FED設定的2%目標，對降息合理性形成挑戰。
雖然通膨已從2022年高峰顯著回落，但目前的回落速度有所放緩。這可能促使部分FED官員認為，不應急於進一步降息，而應保持觀望態度，以確保通膨能夠持續回落。
降息是否會過度寬鬆並損害FED的長期抗通膨目標？
支持降息的官員認為，經濟增長趨穩且勞動力市場無虞，政策可以適度放鬆以避免過度壓抑經濟。然而，前堪薩斯聯儲主席George在接受CNBC訪問時表示：“25個基點的降息對當前形勢影響不大，FED需要更專注於抗擊通膨的長期目標，而非短期政策的頻繁調整。”
若FED如市場預期降息，主席鮑爾很可能利用會後聲明與記者會傳遞未來降息空間有限的信號。這種“鷹派降息”策略旨在提醒市場，不應過度預期寬鬆政策的延續。
FED對中性利率和未來降息次數的調整意味著什麼？
此次會議中，FED還將更新經濟預測，重點包括利率、通膨、失業率及GDP的未來展望。根據華爾街分析師預測，FED可能提高對“中性利率”的估計，這是指既不刺激也不壓抑經濟增長的理論利率水準。此前這一估值長期在2.5%左右，但近期可能提高至3%以上，顯示美國利率環境可能在未來更為中性或偏緊縮。
同時，市場預計FED將調整點陣圖中對2025年降息次數的預期。今年9月更新的點陣圖顯示，官員們預計2025年有四次降息，但市場現在認為實際次數可能減少至兩次。
FED 2024年第三季點陣圖
圖片來源 : Federal Reserve Board (released on September 18, 2024)
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