【美股焦點】CrowdStrike FY26Q1 財報前瞻，強勢復甦後估值漸高，短期審慎觀望？

・ 2025 年 06 月 04 日

圖/Shutterstock

*CrowdStrike 財務季度、年度表達方式為：FY26Q1：2025/02~2025/04，FY26Q2：2025/05~2025/07，以此類推。

CrowdStrike 從當機低谷強勢復甦，市值重返高檔區

CrowdStrike (CRWD) 是一家總部位於美國的雲端原生資安公司，專注於透過其旗艦產品 Falcon 平台提供端點防護 ( EPP )、持續監控、威脅偵測與回應 ( EDR/XDR )、身份防護與雲端工作負載安全等功能。CrowdStrike 的差異化優勢來自其單一代理人架構與大數據驅動的 AI 引擎，使其能夠在全球規模下即時阻止資安威脅。

自 2024/07 Falcon 感測器更新錯誤導致全球大規模 IT 異常以來，CrowdStrike 面臨空前挑戰。當時市場憂慮客戶流失與品牌受損，股價一度回落至約 200 美元水位。然而，公司積極推出「Customer Commitment Package（CCP）」應對，強調客戶信任重建與平台彈性擴展，最終獲得成效。進入 2025 年後，CrowdStrike 展開強勢反彈，股價在短短 6 個月內從低點大漲逾 130%，至今已接近 480 美元關卡，成為資安板塊中最有代表性的個股之一。

這段期間的強勁走勢，反映出投資人對 CrowdStrike 在 AI 資安領域領導地位的重新評價。Charlotte AI、Falcon Flex 模組化架構，以及高度客戶黏著度與續約率，均說明其核心競爭力未受事件實質破壞。然而，這波漲勢也已大幅提前反映樂觀預期，使得技術面與估值面開始面臨雙重壓力。

AI 與 Falcon Flex 成平台成長核心，加速模組擴展與 ARR 穩健增長

CrowdStrike 的平台策略日益明確，即藉由單一輕量代理架構（Falcon）配合高度模組化擴展能力，持續強化客戶終身價值（LTV）。其中，Falcon Flex 訂閱方案的推出大幅降低企業模組採購流程門檻，使得企業可迅速導入新功能應對威脅變化。截至 FY25Q4，Flex 交易總值達 25 億美元，年增達 10 倍；客戶平均模組採用數量突破 9 個，模組採用率達 67%，創歷史新高。

此外，AI 效率工具如 Charlotte AI 成為營運槓桿主力，客戶可在 10 ~ 15 秒內完成原需 30 分鐘的資安活動摘要，大幅提升安全營運中心 ( SOC ) 效率。這些結構性優勢反映於 ARR 成長上，FY2025 年底 ARR 達 42.4 億美元，年增 23%；其中雲端安全、身份驗證、次世代 SIEM 等新產品 ARR 年增 50%，顯示公司在非傳統端點市場的擴張初具成果。

管理層也重申其長期目標：至 CY2030 達成 100 億美元 ARR，意即未來 6 年年複合成長率需達 15.4%。考量 CrowdStrike 在高潛力市場中的領先地位與平台黏著優勢，此目標具備可行性。

營運轉盈在望，但短期估值仍偏高

然而估值面已不再便宜。市場預估 FY2026 營收較三個月前 47.8 億美元上調至 47.9 億美元；EPS 較三個月前 3.85 美元下調至 3.45 美元。( 公司預估 FY2026 營收將年增 21% 至 47.7 億美元；EPS 年減 14% 至 3.39 美元。 )

目前市場預估本益比 ( P/E ) 達 136 倍，以股價營收比 ( P/S ) 衡量為 25 倍，亦明顯高於 Palo Alto Networks（14x）、Zscaler（16x）、SentinelOne（6x）等同業。即便 CrowdStrike 的技術與市場領先地位能合理享有溢價，但目前水位對新進投資人而言，風險回報不具吸引力。

技術面顯現疲態，短線拉回壓力升溫

技術指標亦反映短期過熱情形。自 2025/04 以來，CrowdStrike 已再度從 300 美元水平快速上行至 480 美元，不到 10 週漲幅逼近 60%。若此次財報優異而跳空開高，留意一次性衝高後修正風險。值得注意的是，根據歷史經驗顯示，CrowdStrike 在進行大幅拉回後，常於強支撐區出現買盤接手。若 FY26Q1 財報不及預期而造成修正，可留意布局機會，並觀察 ARR 於下半年回升狀況，以及營業利益率與自由現金流持續改善的預期是否成真，將為下一輪上攻鋪路。

中長期趨勢向上，短期宜保持耐心觀察，等待更具吸引力的進場點

目前 CrowdStrike 估值已充分反映樂觀預期，技術面也指向短期風險升高，建議投資人謹慎面對此時股價。不過長期來看，CrowdStrike 的投資價值可從以下三點概括：1) 平台策略明確且具擴張性；2) AI 技術滲透營運並驅動效率與差異化；3) 客戶基礎穩固、續約率高。儘管 2024 年資安當機一度動搖市場信心，公司成功以實際行動（CCP、AI 模組升級）修復信任，並再次強化其市場地位。綜合以上，建議投資人等待更具吸引力的進場點，並觀察未來數季 ARR、營業利潤率、FCF 是否如期改善後再行評估加碼與否。