【美股焦點】亞馬遜25Q2財報前瞻，AI紅利初現，能否在雲端競局中脫穎而出？

・ 2025 年 07 月 31 日

圖 / Shutterstock

Meta財政季度劃分方式：25Q2為2025年4至6月、25Q3為2025年7至9月，依此類推。

微軟與Meta財報點燃AI與雲端樂觀情緒，亞馬遜成市場下個觀察焦點

Meta（META）與微軟（MSFT）7/30 盤後公布的 25Q2 財報雙雙優於預期，關鍵驅動力來自 AI 與雲端服務表現。Meta指出，AI 推論與推薦系統已廣泛應用於其廣告與平台優化，帶動廣告收益成長與資料中心資本支出上修；微軟 Azure 雲端業務年增高達 26%，其中 AI 貢獻達 7 個百分點。兩家公司也同步宣布擴大 AI 基礎建設投資，強化自身算力與模型訓練能力。

對亞馬遜而言，這代表 AWS 不僅要維持市占率，更必須在 AI 導入層面展現領先進展。根據公開資訊，AWS 近一年也推動內部 AI自動化、部署數千個生成式 AI 應用，並將 AI 應用於產品頁面生成、客服回應與庫存預測。但相比微軟已將 AI 商業化具體反映於營收貢獻，亞馬遜仍需在本季財報明確量化 AI 在 AWS 收入或利潤率上的提升幅度，才能獲得市場認同。

AWS 仍是 Amazon 最大價值來源，關鍵在於能否同步帶來利潤擴張

AWS 目前約占亞馬遜整體營業利益超過 70%，其獲利能力遠高於零售與廣告部門。根據市場預期，AWS 在 25Q2 將延續雙位數營收年增，營業利潤率亦可能重回 30% 以上。但市場將密切關注幾項指標：第一，AWS 能否像 Azure 一樣，展示 AI 驅動的「結構性毛利率上升」；第二，亞馬遜是否揭示更多企業用戶 AI 部署進展，以應對 Google 與微軟在 AI 雲端戰場的快速擴張；第三，若資本支出明顯擴大，是否能給出相對應的 ROI 與回收期說明。

值得注意的是，亞馬遜預期在 2025 全年將加速 AI 資料中心建設，單季資本支出可能突破 300 億美元。若無法證明這些支出能有效轉換為自由現金流與雲端市占提升，可能會因競爭實力下滑影響評價表現。相反地，若 AWS 能在 AI 導入效率與商業應用進展上對標 Azure 或超車，則亞馬遜有機會繼續獲得 AI 概念股資金青睞。

財報將成 AI 與 AWS 前景驗證場，投資人應聚焦三大訊號

回顧【美股焦點】亞馬遜25Q2財報前瞻，關稅壓力考驗零售韌性，雲端與自動化成護城河！一文所說，雖然亞馬遜在 25Q2 面對關稅政策、消費動能波動與營運成本上升等多重挑戰，但其在雲端、AI、自動化上的長線佈局，將為未來 EPS 與毛利擴張提供有力支撐。預期亞馬遜 25Q2 財報整體風險可控，但市場將密切關注幾項關鍵指標：第一，AWS 業務是否展現供應鏈改善帶來的復甦訊號；第二，零售業務毛利率是否因關稅明顯惡化；第三，資本支出是否持續拉高，對自由現金流表的影響與預期效益。若這三項能給出中性以上訊號，股價有機會持續上行。

另外，亞馬遜 25Q2 財報將是檢視其 AI 與雲端策略能否轉化為實質營運成果的關鍵時點。Meta 與微軟的強勁財報已將市場期待推向高點，也帶動亞馬遜 7/31 盤前上漲 3.3% 至每股 237.86 美元。亞馬遜 AWS 必須交出具體的營收成長與毛利提升數據，並在法說會上說明 AI 應用與資本支出的回報模型。