
大盤解析
美國昨日公布 2 月零售銷售數據,月增率從上個月修正值 -1.2% 回升至 0.2%,雖仍低於市場預期,但增強了市場對經濟前景的信心,帶領美股連續兩天走揚,標普 500 成分股中有超過 450 家上漲,其中,在零售銷售表現穩健之下,帶動必需型消費類股漲勢居冠,能源及房地產類股漲幅居前;資訊科技、通訊服務先前已率先反彈,昨日表現較為落後,但依舊收漲。個股方面,特斯拉 (TSLA) 遭投行下調目標價,主因預期電動車銷量疲軟,拖累股價下跌約 4.8%;英特爾 (INTC) 新任 CEO 計劃在未來 30 天內購買價值 2,500 萬美元公司股票,刺激股價上漲逾 6.8%。
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總經
美國2月零售銷售增長低於預期 但核心消費仍具韌性
美國2月零售銷售雖然增長0.2%,但低於市場預期的0.6%,顯示消費支出放緩。然而,扣除非核心類別的「控制組」銷售增長1%,表明核心消費仍然穩健。年增率達3.1%,高於2.8%的通膨率,顯示實際消費力仍在提升。市場對經濟成長的擔憂持續,尤其是受到貿易政策不確定性的影響。
重點摘要:
- 零售銷售增幅低於預期
2月零售銷售月增0.2%,遠低於市場預估的0.6%,但較1月經修正後的-1.2%回升。扣除汽車後,增幅為0.3%,符合預期。 - 核心消費支撐經濟
反映基本消費需求的「控制組」銷售成長1%,優於預期,顯示消費者支出仍具韌性,可能支撐GDP成長。 - 各類銷售表現不一
線上購物增長2.4%,健康與個人護理品銷售增長1.7%,而酒吧與餐廳銷售下降1.5%,加油站銷售受油價下跌影響下滑1%。 - 經濟前景仍存不確定性
關稅政策與經濟成長趨緩影響消費者信心,部分經濟指標顯示第一季GDP可能負成長。 - 製造業數據疲弱
紐約聯儲3月製造業指數意外大幅下降至-20,遠低於前值5.7與市場預期的-1.8,新訂單與出貨量均大幅下滑。
OECD下調全球與美國經濟成長預測 關稅與貿易不確定性成關鍵風險
經濟合作暨發展組織 (OECD) 最新報告顯示,全球與美國經濟成長預測均遭下調,主要因美國總統川普提出的關稅政策加劇貿易不確定性。OECD預估,全球GDP成長將從2024年的3.2%降至2025年的3.1%與2026年的3.0%,美國經濟增速亦將放緩至2025年的2.2%與2026年的1.6%。此外,通膨預期上升,核心通膨可能持續高於央行目標。
重點摘要:
- 全球與美國經濟成長放緩
OECD將2025年全球經濟成長預測從3.3%下調至3.1%,美國則由2.4%降至2.2%,顯示經濟動能減弱。 - 貿易政策不確定性影響投資與消費
美國計劃對加拿大、墨西哥進口商品加徵25%關稅,衝擊北美經濟,加拿大GDP成長預測從2%降至0.7%,墨西哥更從1.2%成長轉為萎縮1.3%。 - 通膨預期上升
美國2025年通膨率預估由2.1%升至2.8%,G20國家整體通膨預測也從3.5%上調至3.8%。OECD警告,核心通膨可能持續高於央行目標,影響貨幣政策調整空間。 - 關稅政策恐衝擊經濟與稅收
OECD指出,若貿易壁壘持續,雖能提高關稅收入,但將抑制全球經濟活動,影響企業投資與家庭收入,進而削弱整體稅收。 - 市場開放與國際合作是關鍵
OECD秘書長Cormann強調,維持開放市場並推動基於規則的貿易體系,有助於降低經濟不確定性,避免全球成長進一步放緩。
美國財政部長警告政府支出風險 強調財政重整與市場長期穩定
美國財政部長Scott Bessent表示,若不遏制大規模政府支出,美國恐面臨金融危機。他強調,川普政府正致力於財政重整,並透過「政府效率部門」進行裁員與提前退休計畫。然而,美國2月財政赤字已突破1兆美元,凸顯財政挑戰。市場近期因關稅政策波動加劇,標普500指數已進入技術性修正。Bessent認為市場回調屬正常現象,長期而言,親商政策將有助於經濟與股市發展。
重點摘要:
- 政府支出過高恐引發金融危機
Bessent警告,若不調整財政政策,過去數年的大規模支出將導致金融不穩定,因此川普政府正推動財政重整。 - 政府赤字持續擴大
2月財政赤字突破1兆美元,顯示儘管政府致力於削減支出,財政壓力仍在上升。 - 市場修正為正常現象
標普500指數較2月高點下跌10%,進入技術性修正。Bessent認為市場回調健康,避免過度投機導致危機。 - 關稅政策影響市場波動
川普政府大規模關稅措施引發市場擔憂,投資人對通膨與經濟放緩的疑慮加深。 - 長期經濟前景仍樂觀
Bessent強調,若政府維持良好稅收政策、減少監管並確保能源安全,市場與經濟將持續成長。
美國威脅制裁伊朗 油價上漲 0.6% 因紅海衝突升級
美國總統川普警告,若葉門胡塞武裝組織 (Houthis) 繼續攻擊商船,將追究伊朗責任,此言論引發市場對中東緊張局勢升溫的擔憂,推升油價。美國西德州中質原油 (WTI) 期貨上漲 0.6% 至每桶 67.58 美元,布倫特原油 (Brent) 期貨上漲 0.69% 至 71.07 美元。美國財政部長 Bessent 透露,川普政府計劃對伊朗施加「最大壓力」,試圖進一步削弱其經濟。
重點摘要:
- 川普警告伊朗將承擔後果
川普表示,未來胡塞組織的任何攻擊都將被視為伊朗的直接行動,並承諾對伊朗實施「嚴重後果」。 - 美國持續對胡塞組織發動空襲
美國國防部長 Hegseth 強調,軍事行動將持續,直到胡塞組織停止攻擊商船與無人機。 - 紅海航運受阻推高油價
胡塞組織自 2023 年底開始襲擊紅海商船,導致航運公司改道,影響全球供應鏈,進一步支撐油價上漲。 - 美國加大對伊朗經濟制裁
財政部長 Bessent 透露,川普政府的目標是讓伊朗經濟崩潰,並重新施壓伊朗石油出口。 - 美國不排除軍事行動
國家安全顧問 Waltz 表示,為防止伊朗發展核武,「所有選項都在檯面上」,暗示可能採取軍事行動。
產業
DeepMind執行長:人工通用智慧 (AGI) 可能在5到10年內出現
Google DeepMind執行長Demis Hassabis表示,人工通用智慧 (AGI) 可能在未來5至10年內開始出現。他認為,目前的AI系統雖然已展現強大能力,但仍無法全面匹敵人類智慧,仍需進一步發展。此外,不同科技領袖對AGI的時間表看法不一,部分預測將在2至3年內實現,而其他人則認為至少還需10年以上。Hassabis強調,理解真實世界背景與強化規劃與推理能力,是達成AGI的關鍵挑戰。
重點摘要:
- AGI可能在5至10年內誕生
Hassabis認為,隨著AI系統能力不斷提升,未來5至10年內可能逐步邁向AGI,但仍需解決理解現實世界的問題。 - 科技領袖對AGI時間表看法不一
Anthropic執行長Dario Amodei預測,2至3年內AI將能超越大多數人類,而Cisco高層則認為2025年將出現明顯的AGI跡象。特斯拉執行長Elon Musk則估計AGI可能在2026年實現。 - 超級智慧 (ASI) 仍無法預測
AGI之後將發展為超級智慧 (ASI),即超越人類智慧的AI,但Hassabis表示,目前無人能準確預測ASI何時誕生。 - 現實世界理解與規劃能力是AGI關鍵
Hassabis指出,雖然AI已能在遊戲中自動規劃與推理,如DeepMind在《星海爭霸》的研究,但要將這些能力應用於現實世界仍充滿挑戰。 - 多代理系統將成為AGI發展重點
DeepMind與Google Cloud正研究「多代理AI」,讓AI能相互溝通、協作或競爭,以提升智能表現,這將是推動AGI的一大突破。
強勢類股

圖片來源:Finviz
放大鏡觀點
美股如預期展開反彈,標普 500 指數有機會往 M 頭頸線 5,770 邁進。而這週行情主要的催化劑包括輝達 GTC 大會,黃仁勳將在 3/19 發表演說,主題包括 AI Agent、機器人及加速運算等。另外,GTC 大會中,3/20 被訂為「量子日」,將邀請 D-Wave (QBTS)、IonQ (IONQ) 等業界領袖前來發表討論,近日量子運算相關族群飆漲,題材值得留意。同時,FOMC 將在 3/20 凌晨展開;美光 (MU)、Nike (NKE)、FedEx (FDX) 也將於 3/20 公布財報,這些都將成為短線上美股的催化劑。
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