【美股焦點】高通財報在即AI 掛帥，但手機成績才是股價關鍵！

・ 2025 年 11 月 04 日

生成式 AI 很炫，但這次財報市場要看「能不能變現」。
手機出貨能否延續復甦？AI PC 與資料中心是否真的開始賺錢？
高通(QCOM)這場財報，將成為年底科技行情的風向球。

高通近況：手機回穩、AI 出招，這次成績不容閃失

高通上季（FY25 Q3）交出營收 $104 億美元、EPS $2.77 的穩健成績，核心 QCT 晶片業務維持年增 11%，其中手機部門回升 7%，IoT 與車用維持雙位數成長。

不只基本面回暖，AI 也成為高通轉型的主軸。近期發表資料中心用 AI200 / AI250 晶片、Snapdragon X 系列筆電處理器，積極搶進 AI PC 與邊緣 AI 應用領域。財報將揭示這些新產品的「落地程度」，是驚喜還是畫餅，答案即將揭曉。

整體來看，預期高通本季可穩穩達標，但若營收與 EPS 落在區間中值、指引又保守，恐難激勵股價。反之，若 EPS 靠近 $2.95 高端、AI／非手機營收增長明確，則可能成為年底資金加碼契機。

高通手機晶片仍是最大營收來源。這季需關注 AI 功能是否拉動 Android 高階換機，特別是三星 Galaxy AI、小米 15 系列的出貨是否轉化為營收。蘋果仍使用高通數據機至 2026 年，但市場持續關注蘋果自製進度、及中國市況疲弱是否衝擊出貨。

Snapdragon X Elite 是高通進軍 AI PC 的主力，需留意 OEM 出貨、軟體生態、設計數量。資料中心方面，AI200／AI250 晶片是否獲得實質採用（如 Microsoft、AWS 等客戶），將是 AI 商業化成敗的關鍵。若缺乏實質訂單，AI 敘事恐成「無效利多」。

車用 Q3 營收創新高（$9.84 億），年增 21%，但成長略有放緩。這季觀察是否有新設計案落地、ADAS／車艙平台實際量產進展。IoT 表現亮眼，上季年增 24%，涵蓋智慧眼鏡、工業 AI、Snapdragon X 裝置等，是否持續擴張成為非手機支柱，值得留意。

高通正站在轉型與驗收的十字路口。本次財報不僅是檢視旺季表現，更是判斷 AI 商業化、非手機業務能否「撐起下一個成長循環」的關鍵時刻。

策略參考重點如下：

✅ EPS 是否落在 $2.95 高端？
✅ AI PC／資料中心晶片是否有具體訂單進展？
✅ Q1 財測是否展望樂觀，能帶動全年預期上修？

⚠️ 若結果僅達標、展望保守，需提防短線震盪。歷史統計顯示高通在財報日股價常出現劇烈波動，選擇權市場近期轉趨樂觀，但市場分歧仍高，需留意執行風險。