本週美股最吸睛的事件，莫過於甲骨文(ORCL)公布優於預期的財報與強勢展望後，股價連兩日跳空大漲，周線累計飆升約二十四％，創下二○○一年以來最大單周漲幅，也刷新歷史收盤新高二一五‧二二美元。
在生成式人工智慧熱潮持續延燒之際，投資人重新評價甲骨文於雲端基礎建設市場的「後發優勢」，這波行情不僅帶動企業價值突破七千億美元門檻，也讓公司年初至今漲幅擴大至近三成，遠勝那斯達克綜合指數不足一％的同期表現。
財報與指引雙響炮
財報顯示，甲骨文上一季營收成長十一％至一五九億美元，經調整後每股盈餘一‧七○美元，雙雙擊敗市場預期。執行長卡茲更在電話會議喊出「本財年營收將上看六七○億美元」的目標，高於先前華爾街共識的六五一八億美元。
她同時預估雲端基礎設施收入在二○二六會計年度可望較前一年再增逾七成，意味著過去被視為「雲端落後者」的甲骨文，已成功找到以高速網路、加速運算為核心的新藍海。
多頭情緒全面點燃
數據顯示，利多消息曝光後兩個交易日，甲骨文成交量均較過去三十日均值放大逾一倍，顯示資金爭相卡位。分析師紛紛調升目標價：德意志銀行直接將合理價從二百美元拉高至二四○美元，稱之為「雲端分水嶺時刻」。
技術面上，股價以跳空缺口一舉突破二月與五月雙重頸線，形成「突破缺口」型態；但相對強弱指標已衝破八十五，高檔震盪與利多獲利了結的聲音亦同步升溫，短線波動恐加劇。
AI訂單潮推動雲端擴張
除了原有企業級資料庫客戶，甲骨文近年大舉簽下臉書母公司Meta、OpenAI與xAI等新創與科技巨擘，租用大量高階算力協助訓練生成式模型。公司坦言「需求大到供不應求」，迫使其必須按部就班建立更多資料中心。
為了滿足爆炸性的算力需求，甲骨文在上個會計年度資本支出突破二十一億美元，卡茲更預計新年度將拉高至二十五億美元。對比谷歌母公司Alphabet(GOOGL)與微軟(MSFT)分別設定的七百五十億與八百億美元，雖有差距，但相對營收規模已屬激進。
產業鏈與競爭版圖
面對雲端霸主亞馬遜(AMZN)與微軟長年耕耘的龐大市占，甲骨文選擇鎖定高速網路與圖形處理器集群服務差異化，並祭出具競爭力的價格策略爭奪新一波AI算力需求。
雲端客戶若要跑大型模型，最不可或缺的是輝達(NVDA)的GPU。隨著甲骨文擴產計畫加速，市場預估輝達將獲得更多晶片訂單，使其資料中心業務動能延續。兩家公司形成「甲骨文衝刺雲端、輝達供應算力」的互補組合，讓投資人看見AI生態系新的雙贏格局。
估值與風險再思考
經此一役，甲骨文遠期本益比已提升至逾三十倍，接近亞馬遜雲端事業分拆公允估值區間。若未來資料中心建置速度不及訂單湧入，也可能出現短期營收認列遞延與毛利率下滑的情況。
此外，晶片供應鏈仍受高階製程產能與出口管制影響，一旦輝達GPU交期拉長，甲骨文交付速度就可能放緩，進而影響市場對其「雲端加速器」敘事的信心。
結語：雲端逆襲的指標時刻
總結而論，甲骨文以一份「數字亮眼且前景爆棚」的財報，成功扭轉外界對其雲端布局慢半拍的刻板印象。股價創高所映照的不僅是投資人對公司轉型的肯定，也代表市場對生成式AI基建需求的高度渴望。
未來數季，甲骨文能否如願「供給追上需求」將成檢驗股價續航力的關鍵。眼前的火熱行情雖可能伴隨震盪，但甲骨文雲端動能點火的主軸已深植市場心中，後續發展仍將是觀察美股科技板塊的重中之重。
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