戰火點燃油金潮：Trump制裁伊朗、持股暴賺，美股能源股成爭議贏家

CMoney 研究員

・ 2026 年 08 月 25 日

美國對伊朗發動「經濟放逐行動」，擴大二級制裁、揚言切斷全球金融救命管，引爆國際能源與金融緊張；同時油氣股獲利大漲，連前總統Donald Trump持有的Exxon Mobil、Chevron等標的一年內估值飆升逾三成，引發戰爭紅利與利益衝突爭議，也讓高股息能源與「被忽略」價值股重新受到華爾街關注。

美國對伊朗的戰爭久拖不決，軍事與外交戰線遲遲看不到勝利，華府決定改以經濟重拳出擊。Treasury官員Scott Bessent在財政部宣布，新一波制裁行動被命名為「Operation Economic Outcast（經濟放逐行動）」，目標是「發動一場對伊朗全球金融網絡的經濟攻勢」，要把德黑蘭在國際上的每一條金流逐一掐斷。

這次行動的關鍵在於擴大「二級制裁」範圍。Bessent公開警告，任何為伊朗洗錢、買賣或運輸石油、協助金融交易、接受伊朗航班、提供海上轉運，甚至參與伊朗數位資產、科技、黃金、航空與航運相關活動的機構，「都可能被踢出美元體系」。他強調，美國會先向各國發出具體時程表，要求在期限內關閉華府所鎖定的活動，「時鐘已經開始倒數」。

這番強硬言辭立刻引發一個敏感問題：美國是否將對中國下手？中國目前是伊朗最大貿易夥伴，同時也是美國在貿易戰後勉強維持脆弱停火的對手。Bessent未給例外，「我們今天要說得很清楚，沒有人能凌駕在美國制裁之上」，並指只要參與把伊朗石油「變成金錢、變成鎮壓」的生態系一員，都在鎖定範圍內。這意味著中國銀行體系與企業若持續協助伊朗交易，恐面臨被排除出美元結算網路的風險。

然而，強化經濟戰的同時，美國對伊朗的軍事行動已進入膠著。戰爭開打至今將近半年，先前六月達成的脆弱停火協議早在60天期限前就名存實亡。作為全球石油貿易生命線的霍爾木茲海峽，仍讓伊朗掌握關鍵槓桿，通行量遠低於戰前水準。美軍近期對伊朗的攻擊次數減少，外界甚至傳出部分武器庫存已經吃緊，在此背景下，華府改採「經濟窒息戰」策略，意在不再消耗前線資源，而是切斷伊朗政權的一切經濟命脈。

戰火與制裁的連鎖反應，迅速反映在全球能源市場。油價飆升推升大型油氣企業獲利，同時間把華府政治人物與華爾街之間的利益關係重新推上檯面。美國國會聯合經濟委員會（Joint Economic Committee）的民主黨報告指出，前總統Donald Trump在2025年的財務揭露中，申報持有約1,250萬至4,560萬美元的油氣股票，包含Exxon Mobil(XOM)、Chevron(CVX)、Valero Energy與Marathon Petroleum等。報告推估，在伊朗戰爭爆發後、油價飆漲帶動股價上揚，今年迄今這些持股平均上漲約39%，市值可能落在1,720萬至6,110萬美元間，帳面價值增加約1,550萬美元。

雖然聯邦財報僅提供區間數字，無法精算獲利，但民主黨將矛頭對準戰爭紅利與潛在利益衝突。報告同時估算，2026年上半年主要油氣生產商合計獲利約1,252億美元，而美國民眾在戰爭期間多付了約715億美元的汽油支出。換言之，油公司與投資人享受獲利暴衝的同時，消費者被迫為油價上漲買單。

更敏感的是，報告指稱Trump在2026年第一季又加碼油氣持股，最多買進約360萬美元，包括在美國對委內瑞拉進行軍事行動後不久增持Chevron。民主黨議員質疑，一位曾掌握軍事與外交決策權的前總統，其投資組合在戰爭期間大幅押注能源股，是否存在決策與個人利益交疊問題。CNBC先前曾追蹤發現，Trump名下八個投資帳戶內有逾21,000筆證券交易，資產至少8.58億美元，並且與JPMorgan Chase、Charles Schwab、UBS及Stephens Inc.等金融機構有關。

對此，Trump陣營一再強調，其投資由獨立金融機構全權管理，家族事前不知交易內容，也不參與任何標的決策。目前白宮與Trump Organization對這份民主黨報告尚未公開回應。然而隨著期中選舉逼近，民主黨已放話，一旦重奪國會任一院，將徹查Trump的股票交易紀錄，戰爭紅利與權力濫用疑雲勢必成為政治攻防焦點。

能源股被推上舞台，也重新喚起華爾街對「股息與價值股」的關注。ClearBridge Investments的Michael Clarfeld指出，在AI概念股與超大型科技股主導的狹窄牛市之下，許多穩健但不性感的股票被忽略，反而創造了高股息、低估值的布局空間。他管理的ClearBridge Dividend Strategy Fund（SOPAX）與Franklin ClearBridge Enhanced Income ETF(YLDE)，雖然今年略遜於S&P 500指數，但提供約2%上下的股息收益，顯示投資人仍有另類選擇。

Clarfeld舉例，The Williams Companies(WMB)作為美國主要天然氣管線商之一，受惠頁岩氣長期增產，以及AI與資料中心帶動的用電與能源需求，過去15年天然氣基礎建設持續成長，近兩年更顯著加速。他認為，WMB現金流穩健、資產負債表健康，並開發客製化電力方案，在資料中心用電需求暴漲的情況下，未來多年仍具「現象級」成長空間。FactSet資料顯示，分析師給予「overweight」評級，平均目標價仍有約21%上行空間。

在消費品領域，他點名英國食品與日用品巨頭Unilever(UL)。儘管整體消費品市場量能成長吃緊，Unilever的有機銷售量依舊維持強勁，並提供超過3%的股息，成為典型「無聊但賺錢」的防禦型標的。另一檔他偏好的Automatic Data Processing(ADP)，則是以薪資處理軟體見長。Clarfeld認為，薪資系統屬企業營運的「關鍵任務」，被AI取代的機率極低。ADP股價今年雖曾遭修正，但隨後反彈，並提供約2.4%股息，成為在AI恐慌中被錯殺的軟體股之一。

值得注意的是，ClearBridge Dividend Strategy Fund前十大持股中也包括ExxonMobil(XOM)、Microsoft(MSFT)、Alphabet(GOOGL)、Apollo Global Management與Marsh & McLennan，顯示在能源與科技題材之間，專業資金並非「非黑即白」，而是試圖在高成長與高股息之間找到平衡。尤其在美國對伊朗提出「經濟D-Day」、威脅將違規金融機構逐出美元體系之際，美元資產安全性、全球能源供需，以及股市中能源股與科技股的相對表現，恐將更加劇烈波動。

從更廣的角度來看，美國對伊朗的經濟戰，不只是在戰場之外的延長賽，也是對全球金融與能源秩序的壓力測試。一旦美國真對中國或其他主要經濟體的金融機構祭出重手，全球資本流向可能劇烈重組，美元體系的「武器化」也勢必引來更多反彈與替代安排。對投資人而言，如何在戰爭紅利、政策風險與市場波動之間拿捏風險，比起單純追逐AI題材，更需要冷靜與紀律。未來，若戰事拉長、制裁升級，能源股與高股息價值股是否持續受惠，抑或在政治風險反噬下遭遇修正，都將成為全球市場繃緊神經的重要考題。