AI浪潮下的科技巨頭新賽局：Oracle衝基礎建設、Apple豪押摺疊機　誰才是下一個Nvidia？

・ 2026 年 09 月 03 日

AI基礎建設狂潮席捲華爾街，Oracle(ORCL)靠高槓桿搶雲端商機、Apple(AAPL)押寶摺疊iPhone與新一代Siri翻轉「AI落後」形象，Taboola(TBLA)等成長股則在後方急起直追，科技股版圖進入新一輪洗牌。

在生成式AI與雲端運算全面擴張的當下，美股科技股迎來新一輪權力重分配。從企業端的雲端基礎建設，到消費端的智慧手機與內容推薦平台，資金正快速集中在少數具關鍵技術與商業模式的公司身上。近期多家華爾街機構與研究單位釋出的報告，勾勒出一幅既亢奮又充滿隱憂的AI投資版圖。

首先在企業級市場，Oracle(ORCL)被視為本波AI基礎建設概念股的焦點之一。公司即將公布財報之際，市場對其雲端基礎設施業務OCI寄予厚望，管理層預期本季整體營收成長可達27%至29%，遠高於過去一年約11%的增幅。華爾街對ORCL態度相當樂觀，最新統計顯示共有42個「買進」評等、8個「持有」、僅1個「賣出」，反映出市場普遍認為其在AI雲端建設上握有關鍵地位。

支撐多頭情緒的，是Oracle與OpenAI之間龐大的雲端合作承諾。OpenAI為了支撐其大規模模型訓練與推理服務，在Oracle等雲端供應商投入巨額基礎建設支出。對投資人來說，這意味著Oracle有機會穩定吃下新一代AI運算需求，營收在預期中可望以約28%的固定匯率成長，調整後每股盈餘也有近18.5%的成長空間。然而，值得注意的是，Oracle的營收成長速度目前仍快於獲利成長，顯示公司正以前所未見的資本支出換取未來市占。

相較之下，部分硬體供應商如Micron(MU)則呈現另一種「吃AI紅利」的形態。預估截至2026年8月的財年，Micron營收可較前期暴增246%，每股盈餘更可能飆升逾840%。從數字來看，晶片製造商在記憶體與高頻寬產品具明顯定價能力，以高毛利滿足AI伺服器的龐大需求；而Oracle這類雲端服務商則要承擔基礎建設投資的壓力，獲利改善步伐相對緩慢，形成「一方享受高價需求、一方負擔帳單」的鮮明對比。

更讓市場矛盾的是，Oracle本身資產負債表已較競爭對手更具槓桿，未來AI投資計畫中對外部融資的倚賴程度也更高。支持者認為，這樣的財務與營運槓桿，反而讓Oracle在AI景氣上行時具更大的獲利放大效應；但持保留態度的分析則提醒，一旦競爭對手如Amazon(AMZN)、Alphabet(GOOGL)、Meta Platforms(META)加速攻城略地，或AI基礎建設投資報酬不如預期，高槓桿可能在景氣反轉時成為拖累。選擇在財報前後布局ORCL的投資人，也意識到波動風險：選擇權市場目前隱含股價在下週波動幅度逾10%，與過去兩年平均相當，反映消息面不確定性仍高。

在終端消費市場，Apple Inc.(AAPL)則面對截然不同的壓力與期待。公司正式進入由John Ternus領軍的新世代前夕，DA Davidson分析師Gil Luria再度給予「中立」評等，目標價訂在270美元，並點出Apple下一階段成長將高度仰賴兩項尚未證實的賭注：摺疊式iPhone Ultra與整體產品線價格上調。依該機構推算，若沒有這兩個成長動能，Apple明年營收理應呈現下滑而非成長。

目前Apple仍站在極強勢的起跑點。最新一季財報顯示，第三財季整體營收年增16%，達1094億美元，其中iPhone營收更大增近22%，達542.5億美元。從Tim Cook上任時約3,500億美元市值，到如今坐擁4.5兆美元市值，Apple早已完成一次企業規模的驚人躍升。然而在AI時代，對Ternus來說，真正的考驗並非「能不能再賺更多現金」，而是「能否持續創造足夠的產品創新與成長故事」，讓市場相信Apple仍是科技浪潮的主角。

Luria指出，在傳統直板智慧手機升級幅度愈來愈趨於「微調」的環境下，一款摺疊iPhone Ultra可能為Apple開啟全新的超高階產品層級，推升平均售價，為營收再添新的槓桿。不過，風險也相當明確：若摺疊機未能成功引發換機潮，或只停留在少數高階用戶的小眾市場，那麼原本預期的增量營收恐無法實現。更棘手的是，公司已預告9至11%的較慢營收成長，並坦言面臨供應鏈逆風，在去年強勁基期下，iPhone 18若僅帶來有限增量，可能加深市場對成長動能趨緩的疑慮。

在AI布局方面，Apple過去一直遭部分投資人貼上「AI落後者」的標籤，而Luria認為，這個觀感正在改變。今年WWDC26發表的新一代Siri AI強調在整個Apple生態系統內更緊密的整合，有機會藉由更智慧的語音互動、裝置協同運算，重新說服消費者換機。再往長期看，外界也關注如玻璃機身iPhone、內建攝影機的AirPods，以及智慧眼鏡等產品線能否在隱私與使用場景取得平衡。以智慧眼鏡為例，Meta在此領域既是競爭者，也是Apple必須面對的「隱私風險前車之鑑」，相關疑慮若未妥善處理，可能壓抑消費者接受度。

從資金面來看，Apple仍是大型機構的核心持股。根據Insider Monkey追蹤逾千檔對沖基金的資料，第二季末持有Apple部位的基金達169檔，雖較前季170檔略減，但變化幅度不大。Berkshire Hathaway持股維持在2.279億股，Arrow Street Capital則將持股提高54%，Fisher Asset Management也增持約3%。這些數據顯示，即使部分分析師對短期成長路徑持謹慎態度，長線資金仍普遍視Apple為穩健核心資產。

在大型科技股之外，成長股選股邏輯也出現新變化。研究機構StockStory近期分析指出，華爾街給予部分個股的目標價過於樂觀，投資人需謹慎看待。但在其篩選下，Taboola(TBLA)是少數被認為「興奮有其道理」的標的。Taboola營運的內容推薦平台，常以「You May Also Like」或「Recommended For You」形式出現在新聞網站底部，協助出版商變現流量、也讓廣告主鎖定特定客群。報告提到，Taboola過去兩年年營收成長達10%，顯示其市占率在本輪景氣中穩定提升；過去五年自由現金流利潤率也擴大8.4個百分點，提供公司更多資金空間進行投資、回購或配息，其資本報酬率亦逐步改善。以目前3.78美元股價計算，TBLA僅約5.2倍預估本益比，在AI驅動內容與廣告精準投放的趨勢下，被視為具潛在低估空間。

為了找出下一檔類似Nvidia(NVDA)、Meta(META)、CrowdStrike(CRWD)、Broadcom(AVGO)這種在過去數年大漲逾數百百分比的成長股，StockStory強調一個共通特徵：營收必須「瘋狂成長」。其AI模型早在2020年就鎖定Nvidia與玻璃建材公司Tecnoglass，兩者在2020至2025年間股價分別上漲約1,460%與1,552%，成為典型成功篩選案例。如今在AI時代，這套「鎖定高成長營收」邏輯也被用來尋找下一批潛在大飆股。

綜觀當前局勢，從Oracle在AI雲端基礎建設的高槓桿布局，到Apple在終端產品與生態系統中尋求新一波創新，再到Taboola與其他成長股在內容與廣告科技領域突圍，AI浪潮已不再只是少數晶片巨頭的故事。對投資人而言，挑戰在於區分「被AI包裝的成長故事」與真正具持續營收動能的商業模式，同時警覺高槓桿與估值過熱可能帶來的反向風險。未來幾季財報與產品發表會，將逐步驗證這些賭注是否奏效，也決定誰是下一個Nvidia，又有誰在AI狂潮退去後被迫回到現實。