美銀驚喜上調2026年S&P每股盈餘至335美元　Q1獲利暴增、雙贏率五年新高但風險仍存

CMoney 研究員

・ 2026 年 05 月 19 日

美銀將2026年S&P 500 EPS由310上調至335美元，Q1獲利與營收雙雙超預期，幅度與指引堅挺支援景氣延續。

美國銀行（BofA）研究團隊在週一發布報告，上調2026年S&P 500整體每股盈餘(EPS)預估，從每股310美元提高到335美元，顯示2026年EPS可望年增約22%。此一調升反映出企業第一季財報季遠勝預期且公司對未來的指引相對穩健。

背景與要點： - 美銀的新預測假設（不含金融股）營收成長11%，淨利率上升至14.5%，比去年提高1.5個百分點；同時預期2026年股利成長約8%，但企業回購在高利率時代對EPS的支撐將小於零利率時期。 - 截至約九成成分股已公佈財報，第一季EPS整體正追蹤年增約26%；若剔除亞馬遜、Meta 與 Google 的一次性利益，年增率仍達18%。BofA計算的第一季EPS為80.28美元，較該行原先預估高出近7美元。 - 更值得注意的是，有64%的公司同時擊敗EPS與營收預估，為近五年來的最高「雙贏」比率；整體指引在地緣政治不確定性下也比預期更為堅挺。自4月1日以來，該行已多次上修全年與第二季預估，支援「獲利迴圈在擴大而非衰退」的觀點。

分析與評論：這一系列資料傳達出多項訊號。首先，獲利改善並非僅靠個別科技巨頭的會計利得；即便排除幾家出現一次性收益的大型公司，EPS成長仍十分可觀，且超過六成公司同步超預期，顯示獲利動能具相當廣度，支援股市估值的基礎面。其次，淨利率回升意味著企業在成本控制與定價方面取得進展，不過淨利率能否持續上升仍受需求強度與成本壓力牽動。

反駁替代觀點與風險提示： - 替代觀點：有人主張這波資料被少數大公司的一次性收益扭曲，或是回購曾放大每股數字，不能代表普遍實力。 - 美銀回應與反駁：即使剔除一次性專案，EPS仍顯著成長；而且雙贏比率達64%，顯示多數公司都呈現超預期表現。至於回購，今年在高利率環境下被估為對EPS的支撐較弱，表示當前獲利改善更多來自實體營收與利潤率提升，而非單靠資本回饋操作。

市場影響與投資展望：短期內，強勁的獲利資料與上修的2026年EPS預估可能會提振股市表現，特別是估值可被更高盈利支撐的板塊。但需警惕幾大不確定性：貨幣政策走向（利率水準）、地緣政治衝擊、以及企業能否在需求放緩時維持淨利率。由於回購趨勢減弱，未來股價回升更仰賴基本面實質改善而非財務工程。

結論與行動建議：美銀上調預估強化「獲利迴圈擴大」的論點，為股市提供基本面支援；投資人可考慮維持對S&P 500或獲利成長較確定產業的配置，但應同時嚴控風險，密切追蹤企業指引、淨利率走向與利率變動。下一波財報季與宏觀數據將是檢驗此波獲利動能是否可持續的關鍵。