AI算力告急、供應鏈換主角：中國「低調零組件」正撬動美股科技版圖

CMoney 研究員

・ 2026 年 06 月 28 日

在美國AI巨頭陷入算力瓶頸、監管升溫之際，中國從模型到光纖、電池的低調供應鏈全面加速，AI產業主導權正從「晶片之戰」轉向「算力與能源之戰」，牽動Google、Meta、Nvidia乃至General Motors等美股評價與風險版圖。

全球人工智慧競賽正悄悄從「誰的模型最強」轉向「誰有更多算力與能源」。最新消息顯示，美國科技龍頭在運算資源與監管壓力下紛紛踩剎車，卻意外讓中國AI開發商與硬體供應鏈成為新焦點，從雲端資料中心到電網儲能，整個科技股投資邏輯正面臨重寫。

首先，在模型端，中國開發商Zhipu AI推出的GLM-5.2，以專攻資安的開源權重(open-weight)模式，引起華府與產業圈高度關注。多家獨立測試顯示，GLM-5.2在軟體漏洞偵測的特定指標上，可匹敵甚至超越部分美國產品，若再經調校，實力逼近Anthropic(ANTHRO)旗下Mythos等高階模型。這意味著，長期被視為技術領先的美國AI公司，如OpenAI(OPENAI)與Anthropic，在關鍵安全場景中已不再擁有絕對壟斷優勢。

更具殺傷力的是，GLM-5.2採開源權重方式釋出，用戶可下載後自行修改與部署，不必依賴雲端平台授權。這種模式對預算有限、又希望掌握技術主導權的企業極具吸引力，也讓中國模型在OpenRouter等平台上快速躍升為使用量最高的一批產品。然而，資安專家警告，在缺乏管控的情況下，惡意攻擊者同樣可以利用這些模型自動挖掘漏洞，安全防禦與網路攻擊的軍備競賽將同步升級。

與此同時，美國政府對高階AI模型的監管正持續收緊。OpenAI近期限制部分最新模型的使用，Anthropic也暫時收縮高階產品的開放範圍，以符合聯邦相關規範。批評者指出，過度限制本土模型供給，可能迫使全球企業轉向價格較低、管制較鬆的中國產品，反而削弱美國在AI產業的長期競爭力。五角大廈雖已與多家美國開源權重業者簽約，用於政府與機密應用以支持本土生態，但整體市場對「管太緊會不會把客戶推給競爭對手」的疑慮仍在升溫。

算力本身也開始成為新的戰場。據《Financial Times》報導，Google母公司Alphabet(GOOG)(GOOGL)因AI運算容量吃緊，已對多家客戶祭出使用限制，其中影響最劇的是Meta(META)。Meta原本利用Google的Gemini模型協助內容審查與詐騙偵測，因表現勝過部分自家系統，如今卻不得不削減使用量、改以內部開發的Muse Spark模型補位。這不僅突顯全球AI基礎設施正面臨壓力，也揭露「競爭者同時互為顧客」的微妙關係：當算力供給吃緊，掌握雲端與資料中心的企業，反而更具議價與策略優勢。

供應緊張背後，是中國供應鏈在「不那麼性感」的零組件上全面抬頭。22V Research指出，美國約三成AI相關產品進口仰賴中國廠商。儘管中國在先進晶片量產上仍受限，但在能源儲存、變壓器、關鍵礦物與化學品等資料中心基礎環節已居於核心地位。今年中國出口成長的一半，來自AI相關產品，帶動包括深圳創業板ChiNext指數在過去12個月翻倍上漲。

在具體個股方面，報告點名多檔已躍居AI供應鏈新星。印刷電路板領域，包括為Nvidia(NVDA)供貨的Victory Giant、以及同樣在深圳掛牌的Dongshan Precision與Shengyi Technology，股價在過去一年至少翻倍。多層陶瓷電容(MLCC)製造商Sanhuan Group受惠於Nvidia最新Vera Rubin AI系統中MLCC使用量近乎增加三倍，成為資料中心電源穩定的關鍵供應商。

雲端伺服器與能源端同樣由中國廠商扮演要角。富士康工業互聯(Foxconn Industrial Internet)透露，雲端運算在2025年增長88.7%至6026.8億元人民幣，成為公司成長最大動能；再加上逆變器與儲能大廠Sungrow Power，共同支撐AI資料中心的電力需求。光通訊則由InnoLight、Eoptolink與TFC領軍，隨著AI資料中心對高密度、高速光纖連線的需求較傳統伺服器高出5到10倍甚至更多，JPMorgan估算中國光纖出口價值已是去年同期約4倍，平均出口價格亦躍升約3倍，部分海外訂單甚至排到2027至2028年。

在能源技術面，摩根士丹利另一份報告則直接預告「鈉電池時代」來臨。分析師Jack Lu團隊預測，便宜且耐低溫的鈉離子電池，將在2030年占全球電池部署市場20%份額，2035年更上看37%。若以容量計算，相關市場將在2030年達到年830GWh，2035年飆升至2.4TWh，屆時可能累計帶來約8000億美元投資。Lu形容，在AI驅動、用電爆量的世界，鈉電池正站上「能源安全遇上AI」的瓶頸交叉口。

美股中，General Motors(GM)已搶先卡位。摩根士丹利分析師Andrew Percoco指出，GM透過與Peak Energy合作開發下一世代鈉離子電池，取得美國境內獨家製造權，並可再授權代工廠擴充產能。GM規劃在2028年後，將鈉鐵電池導入大型電網儲能案，未來也可延伸至國防與交通載具領域。雖然GM股價今年回吐約4%，但在前兩年累計大漲逾百%，市場目前普遍給予「買進」評級，預期仍有約兩成上漲空間，反映投資人對其在新電池技術上布局的期待。

整體來看，AI產業正出現三條交錯的新脈絡：其一，模型端從封閉走向開源權重，中國快速追趕，進一步壓縮美國龍頭的技術與商業壟斷；其二，算力與能源供給成為真正瓶頸，資料中心光纖、PCB、MLCC乃至儲能設備的供應商，開始取得溢價與市場主導權；其三，政策監管如何在國安與產業競爭之間拿捏力道，將直接影響OpenAI、Anthropic、Google(GOOGL)、Meta(META)、Nvidia(NVDA)、Microsoft(MSFT)等美股核心科技股的估值與增長。

不少替代觀點認為，美國在雲端平台、軟體生態與高端晶片上仍有深厚護城河，短期不易被全面取代；且開源權重模型在安全與商業化上也有其限制。然而，若忽視中國在「低調零組件」及新電池技術上的累積優勢，可能低估全球供應鏈重組的長期影響。對投資人而言，下一階段AI行情，很可能不再只是押注單一晶片或單一模型，而是要重新檢視整條算力與能源鏈，從Nvidia的上游板材與光纖，到GM押注的鈉電池，誰才是真正掌握「AI新石油」的人。

展望未來，關鍵問題將落在三點：美國監管是否會在確保安全的同時維持技術開放度，以免將市場拱手讓給中國開源模型；中國供應鏈能否在地緣政治風險下維持對美出口與技術合作；以及全球能源與電網能否支撐AI資料中心持續擴張。這些變數，將決定下一輪AI投資浪潮究竟由華爾街的晶片巨頭主導，還是由那些過去鮮少被點名的光纖、電容與鈉電池供應商悄悄翻盤。