華爾街瘋搶「AI金礦」：從Berkshire到Goldman，大資本如何綁架下一輪科技革命？

CMoney 研究員

・ 2026 年 08 月 15 日

Berkshire Hathaway大幅加碼Alphabet，Goldman Sachs則站在AI融資浪潮最前線，協助Nvidia、Intel與Alphabet籌資數百億美元。AI基礎設施正被包裝成新資產類別，華爾街進入高獲利又高風險的金融工程新時代。

全球AI投資熱潮正翻轉華爾街資金版圖，不只是科技股股價狂飆，更牽動大型機構的資產配置與金融創新。從Berkshire Hathaway(Berkshire Hathaway)豪賭Alphabet(GOOGL)，到Goldman Sachs(Goldman Sachs, GS)主導Nvidia(NVDA)、Intel(INTC)與Alphabet的超級融資案，AI不再只是技術故事，而是實打實的「資本戰爭」。

先看最具指標性的長線資金動向。Berkshire在今年第二季大幅增加對Alphabet的持股，一口氣把持股數拉高到約1.06億股，市值約379億美元，單季持倉規模暴增83%，讓Alphabet一舉躍升為Berkshire第三大美股持股，僅次於Apple(AAPL)與American Express(AXP)。這一波加碼，關鍵在於Alphabet六月宣布進行約100億美元的私募股票發行，以籌措AI基礎設施建置資金，Berkshire正是這場「AI融資秀」的重量級買家。

雖然Berkshire現任CEO Greg Abel(Greg Abel)負責日常運營，但Warren Buffett(Warren Buffett)親口向CNBC表示，自己是這波看多Alphabet的主力推手，並獲得Abel支持。這顯示Berkshire不只押注成熟消費與金融股，已清楚把AI基礎設施視為未來十年的核心投資主題。更重要的是，Berkshire結束長達14季的淨賣股態勢，第二季轉為淨買入近200億美元股票，手上現金從三個月前的3,974億美元降到3,655億美元，代表這家「現金怪物」開始認真把資本投入市場。

除了科技股，Berkshire也同步提高循環產業曝險，包括航空與房地產相關企業：Delta Air Lines(Delta Air Lines)持股單季增加44%，達5,730萬股、市值約54億美元；房市方面則大幅加碼Lennar(Lennar)A類股近三成，並新增對D.R. Horton(D.R. Horton)的小規模持股。這些布局與其完成收購美國建商Taylor Morrison(Taylor Morrison)相互呼應，顯示Berkshire在AI之外，也押注實體經濟復甦。但真正引爆市場想像的，仍是其對Alphabet這類AI巨頭的資本投注。

若說Berkshire代表「長線價值資金」的轉向，Goldman Sachs則是「交易型資本」在AI浪潮中的最大贏家。近期一連串大型融資案，都由Goldman扮演關鍵角色。Nvidia宣布與Goldman及其他五家金融機構合作，計畫募集高達5,000億美元的融資，專門供AI客戶建置算力與資料中心基礎設施。這些伺服器與資料中心不再只是成本，而被視為可產生現金流、具抵押價值的資產，相當於把「晶片與算力」打造成類似高速公路、商辦大樓的投資標的。

幾乎同一時間，Intel啟動了至少150億美元的普通股增資，隨後擴大到200億美元，Goldman同樣擔任共同簿記管理人。這筆資金將用來擴張Intel的晶圓代工(foundry)業務，在台灣半導體製造股份有限公司(Taiwan Semiconductor)產能吃緊的情況下，Intel積極搶第三方代工市場，甚至拿下Fortinet(Fortinet)的下一代資安晶片訂單。更早之前，Alphabet也在六月宣布出售800億美元股票、後來加碼到850億美元，同樣由Goldman主導，資金指向其自家AI計畫。

在這些大型股權融資中，Goldman透過承銷與交易取得多重收入來源。作為joint book-running manager，它以折扣價格向發行公司買進股票，再以公開發行價轉售給避險基金、退休基金與主權基金等機構客戶，價差形成所謂的gross spread，再拆分為承銷費、管理費與銷售佣金，直接灌入其Equity Capital Markets(EQM)團隊的營收。後續市場在新股供給下重新調整持股時，Goldman的交易部門又能透過買賣價差與成交佣金再賺一手，所有獲利最終匯聚到其Global Banking & Markets部門——也是Goldman目前營收最大、最具代表性的「核心引擎」。

更令人關注的是，Nvidia與Goldman等機構企圖把「AI算力」制度化為新的資產類別。Nvidia執行長Jensen Huang(Jensen Huang)在與金融業高層的座談中大談，這些AI硬體是「具生產力、可帶來長期收益、且具流動性與彈性」的資產。BlackRock(BlackRock)執行長Larry Fink(Larry Fink)則把這波資料中心融資比喻成1970年代房貸證券化的起點：從單純貸款，到被打包成可交易的債券。如今，AI資料中心也可能走向被切割、證券化並在次級市場交易，為企業帶來更低融資成本，同時替投資人創造新型收益工具。

不過，將實體資產高度金融工程化的模式，難免讓人聯想到2008年金融海嘯前夕的次貸泡沫。分析師普遍承認，過度擴張的創新工具存在「意想不到的風險與損失」，但以Wells Fargo(Wells Fargo)分析師Mike Mayo(Mike Mayo)的看法，目前尚未到需要對系統性風險恐慌的程度，他強調Goldman過往在風險管理上表現優於多數同業。Nvidia也表示，未來最多可為相關融資提供約1,250億美元、約占總額25%的後盾，試圖在市場波動時穩住部分風險。

Goldman執行長David Solomon(David Solomon)則坦言，這條路絕不會是直線成長，中間勢必會出現利差拉寬、資本過度湧入某些標的、甚至投資報酬率不如預期等狀況，市場終究會產生贏家與輸家。但他也指出，在現階段，AI相關融資已讓Goldman牢牢站在Nvidia這家全球市值最大公司身旁，對其長期品牌與業務拓展是一大加分。

從投資人角度來看，AI金融化的下一步有兩大關鍵：一是長線資金是否持續願意為大型科技公司提供巨量股權與債務融資，Berkshire對Alphabet的實際買單，就是重要信號；二是這種「算力資產化」的創新模式，最後會否像房貸證券化那樣，演變為主流、且獲得監管機構與市場的穩定共識。若AI資本支出周期出現趨緩或市場情緒急轉直下，Goldman這類高度綁定AI融資業務的銀行股，也可能面臨短期劇烈波動。

目前多數華爾街分析師對Goldman維持「買進」評級，認為短期波動並不會改變其作為頂級投行的基本面，而AI融資只是替其原本強大的投資銀行與市場業務再添新動能。對一般投資人而言，真正值得關注的，是AI不再只是研發預算與故事題材，而是透過股權發行、資產證券化、專案融資等方式，正式成為全球資本市場的「核心商品」。下一階段的問題，是這場金融工程實驗，究竟會成為未來十年的新常態，還是下一次金融危機案例中的警世教材。