多頭聚焦AI長約與上修預期，股價強勢延續
Advanced Micro Devices(超微)(AMD)因與OpenAI簽下多年度GPU部署協議、並宣布對甲骨文供貨，觸發市場對AI營收能見度的重估，滙豐上調目標價至310美元且維持買進評等。股價收在218.09美元，上漲9.40%，近月漲幅達37.03%，成為AI硬體主線中最受關注的多頭標的之一。
資料中心成長主軸鞏固，營運體質持續改善
超微橫跨資料中心、客戶、遊戲與嵌入式四大事業，靠CPU、GPU與加速卡組合驅動營收。第二季營收達77億美元、年增32%，並創造超過10億美元自由現金流，顯示AI產品組合帶動現金創造能力回升。資料中心為核心成長引擎，產品線涵蓋EPYC伺服器處理器與Instinct加速器，與輝達在AI加速晶片市場正面競逐。
OpenAI大單明確化至2030，滙豐估總額上看800億美元
滙豐指出，與OpenAI的協議將在多年內部署6GW超微GPU，提升至2030年的AI營收可視度。首批1GW將以Instinct MI450於2026年下半年開始部署，分析師推估此案對超微的總營收機會約800億美元，為其2025年AI GPU預估營收73億美元的逾10倍量級。
2026年AI加速器預估上修，供應鏈產能配套跟進
基於OpenAI在2026年下半年約0.5GW的導入假設，滙豐將超微2026年AI GPU營收自139億美元上修至198億美元。供應面上，市場傳出超微已將CoWoS先進封裝配置提高至2026年的7萬至8萬片水準，並可望在2027年持續擴大，為大單落地提供產能保障。
甲骨文合作增添商用雲動能，短線題材與長線訂單並進
除了OpenAI長約外，超微宣布向Oracle(甲骨文)(ORCL)供應晶片，帶動隔日股價領漲半導體類股。雲端服務商導入AMD加速器可望分散單一客戶依賴，並為OCI等公有雲工作負載提供多元化選項，短線題材與長線訂單形成雙動能。
賣方共振看多但聲音分歧，風險報酬評估仍受關注
Nvidia(輝達)(NVDA)同日獲評等上調，超微與輝達雙雙走高，顯示市場對AI運算需求仍強。然而麥格理大型成長基金在第三季投資人信指出，雖肯定超微投資潛力，仍認為部分AI股票提供更大上行空間且下行風險較小，顯示機構間對風險報酬仍有分歧。
機構持股擴增至新高，資金面支撐股價動能
資料顯示，至第二季末持有超微的對沖基金數量增至113檔，較前一季的97檔增加，顯示機構資金持續加碼。雖未進入該基金列出的前30大最受歡迎持股，但持股擴張本身已提供股價結構性的買盤支撐。
網通與連接方案不被擠出，生態系共榮趨勢不變
Astera Labs(Astera Labs)(ALAB)與Arista Networks(Arista Networks)(ANET)近期回檔後反彈，花旗稱看好其2026年後透過UALink的機會，並不認為超微與甲骨文的合作、以及輝達與Intel(英特爾)(INTC)的結盟，會擠壓網路與連接供應商的成長空間。AI資料中心的瓶頸不只在運算，也在互連與網通，顯示產業鏈呈現多點開花。
AI硬體週期持續擴張，先進封裝與電力成為關鍵變數
AI運算規模與模型參數量快速上行，推動GPU與先進封裝供不應求，CoWoS產能與交期仍是決定出貨節奏的關鍵。隨著OpenAI訂單以裝機瓦數計價，電力與機櫃設計也將成為資料中心擴張的瓶頸管理項，超微在產品能效與系統整合能力上的表現，將直接影響市占推進速度。
基本面韌性結合長約保障，但執行時程仍需驗證
雖然第二季營收創高且自由現金流轉強，OpenAI長約亦強化中長期能見度，但首批MI450部署要到2026年下半年才啟動，期間產品節點切換與產能調度存在執行風險。與輝達的競爭仍將圍繞生態系、軟體堆疊與供應鏈優先權，價格與毛利結構也需密切追蹤。
股價走勢強於大盤，月線加速上攻後留意波動
超微52周上漲39.68%，近月彈升逾三成反映利多快速定價，短線技術面轉強但波動加劇。週三因利多消息上漲約3%，並在最新交易日收漲9.40%至218.09美元，顯示買盤動能仍在。後續股價表現將取決於更多雲端客戶落單、AI加速器出貨節奏與產能擴張進度。
同業相對表現分化，資金偏好轉向具能見度標的
輝達同日小幅走高約2%，顯示資金在AI雙雄間輪動。相較同業，超微受長約消息激勵，短中期題材相對集中，資金有望持續聚焦，但任何供應鏈或部署時程變化，均可能引發評價快速重估。
投資焦點回歸落地進度與現金流質量
在估值提升之際，市場將檢視AI訂單轉為可確認營收與現金的速度，以及毛利與費用槓桿的同步改善。第二季自由現金流已回正並超過10億美元，若後續季度延續增長，將有助強化基本面支撐，降低市場對高本益比的疑慮。
結語聚焦執行與擴產，利多成真是下一關鍵
整體而言，超微受OpenAI長約與雲端需求推升，AI營收能見度顯著提高，賣方上修帶動股價續強。投資人後續宜關注更多超大規模客戶的實際採購節點、CoWoS擴產與交期改善、以及管理層對2026年前後AI產品路線圖的更新，這些將決定利多由題材轉為實質的速度與幅度。
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