穩定幣大戰引爆「開放美元」革命：Circle遭重擊，企業支付版圖洗牌在即

CMoney 研究員

・ 2026 年 07 月 01 日

新創 Open Standard 推出零手續費穩定幣 Open USD(OPEN-USD)，一口氣攜手逾140家重量級企業，從 Visa(V)、Mastercard(MA) 到 Google(GOOG)、Coinbase(COIN) 全數入列，掀起企業支付版圖重構風暴，既有龍頭 Circle(CRCL) 股價瞬跌17%，也引發華爾街對「20兆美元穩定幣市場」新一輪估值與競爭格局辯論。

在企業大量導入數位支付與加密技術的關鍵時刻，一枚尚未正式上線的穩定幣，已經在資本市場引爆震撼效應。新創公司 Open Standard 宣布推出新穩定幣 Open USD(OPEN-USD)，主打「零成本鑄造與贖回、無量限制」，一口氣簽下超過140家企業合作，消息一出，引發市場對既有穩定幣霸主的競爭疑慮，Circle Internet Group(Circle Internet Group，CRCL) 股價在週二盤中重挫17%。

Open USD 的設計訴求，是要成為「為網路經濟量身打造的企業級穩定幣」。Open Standard 創辦人暨執行長 Zach Abrams 表示，現有穩定幣雖有其優勢，但在企業大規模應用上，市場需要的是「開放、低成本、高吞吐量、廣泛可及，且與企業利益一致」的工具。相較於多數穩定幣由單一發行方掌握收益，Open USD 宣稱其儲備資產收益，扣除小額管理費後，全數回饋給合作夥伴，同時由合作企業組成董事會，共同治理 Open Standard。這種「收益共享＋公司治理入股」模式，被視為瞄準大型支付與科技公司在 Web3 時代的話語權。

從合作名單來看，Open USD 押注的，是整個全球支付與網路商務生態系。傳統卡組織 Visa(V)、Mastercard(MA)、American Express(AXP)、以及資產管理巨頭 BlackRock(BLK)、BNY(Bank of New York Mellon，BNY) 已在名單之列；數位支付與電商平台 Stripe(STRIP)、Shopify(SHOP)，再加上科技巨頭 Google(GOOG)(GOOGL)，以及加密原生公司 Coinbase Global(COIN)、Solana、Ripple 等，也全都參與其中。這意味著，Open USD 一旦正式上線，可能直接打入線上商務結帳、卡片清算、加密交易與鏈上匯款等多個關鍵環節，形成橫跨傳統金融與加密世界的「企業穩定幣聯盟」。

不過，市場對於這場新戰局的解讀並不一致。一方面，Circle(CRCL) 股價單日重挫，被視為投資人對競爭風險的直覺反應；另一方面，William Blair 分析師 Andrew W. Jeffrey 在報告中卻直言，這次賣壓是「過度反應」。他指出，穩定幣市場規模上看20兆美元以上，競爭本來就不可避免，反而是某種「商業化驗證」，有利於證明穩定幣模式具備長期價值。Jeffrey 仍給予 Circle(CRCL)「優於大盤」評等，理由包括其先行者優勢、流動性優勢及 CPN 穩定幣基礎設施能力。

從數字來看，USDC(USD Coin，USDC-USD) 約73億美元市值，約為次一個符合 GENIUS 規範競爭者的15倍。Jeffrey 認為，新進者即便採取收益共享等機制，要複製 Circle 完整模式仍不容易；他更批評 Open USD 的訴求「是在找問題的解方」，暗示目前企業對穩定幣需求的核心並不在收益分配，而是合規、流動性與全球接入能力。從投資面看，Seeking Alpha 的量化系統對 Circle(CRCL) 給予「持有」評等，但專業分析師與華爾街整體則偏向「買進」，顯示市場仍認為 USDC 領先地位短期內不易撼動。

然而，Open USD 的出現，仍可能重塑穩定幣競爭焦點。過去數年，穩定幣爭論多集中在儲備透明度、法規風險與鏈上安全，如今 Open Standard 把戰場搬到「企業成本」與「治理參與」。零費用鑄造與贖回、無量上限的設計，對大型商務平台和支付公司來說，等於降低了在跨境結算、內部資金管理、用戶錢包等場景中採用穩定幣的邊際成本；而儲備收益共享及董事會席次，則賦予這些企業更實質的利潤與決策權，導向一種「企業共管的穩定幣標準」。

對此，也有人提出反對或保留意見。支持 Circle 的分析看法指出，穩定幣最關鍵的資產其實是信任與流動性，而非單純費率結構。當市場波動、監管壓力升高時，誰能維持幣價穩定、確保兌回即時，才是企業與用戶真正在乎的指標。此外，越多合作企業參與治理，雖提升了政治與商務正當性，卻也可能拉長決策流程，對於需要快速應對監管、技術與安全事件的穩定幣發行方而言，未必是純粹優勢。

從更宏觀的角度來看，Open USD 與 USDC 之爭，折射出的是「網路經濟基礎貨幣」的主導權競賽。隨著比特幣(BTC-USD) 價格近期大跌、今年以來已下挫34.1%，並持續落後那斯達克100 (QQQM、COMP:IND) 的表現，穩定幣在加密生態中的角色，從過去只是避險與交易媒介，逐漸轉向成為企業級支付與結算工具。當 Visa(V)、Mastercard(MA) 等傳統支付巨頭介入，未來在商店端、APP 內、甚至企業間 B2B 結算上，究竟是用哪一種穩定幣作為底層貨幣，很可能會對金融科技版圖產生深遠影響。

接下來，這場「開放美元」革命能否走出概念階段，關鍵將在產品正式上線後的實際採用數據，包括交易量、合作企業導入速度、監管對 Open USD 模式的回應，以及 Circle(CRCL) 自身在技術與合作策略上的調整。穩定幣市場雖然龐大，但標準化與監管框架仍在整合過程，最終是否形成「多幣共存」還是「少數巨頭壟斷」格局，目前尚未定調。可以確定的是，當越來越多大型企業把穩定幣視為基礎設施而非邊緣工具，未來誰能掌握這套數位美元標準，就可能掌握下一世代網路經濟的金融中樞。