【美股動態】福特汽車低價電動車戰開打，毛利風險升溫

・ 2025 年 10 月 10 日

結論先行︰GM以Bolt重啟入門級EV價格戰，市場折扣將延續，對Ford Motor(福特汽車)(F)毛利與獲利能見度構成新一輪壓力。週三福特收在11.74美元、下跌2.04%，顯示資金對低價EV擴散與折扣賽局的先行反應。短期看，福特仍得依賴皮卡、商用車與混合動力支撐現金流，EV事業進一步降本與產品帶寬擴充成為關鍵。

商用與皮卡撐獲利，電動事業仍在修煉內功

福特核心業務涵蓋三大板塊：傳統燃油的Ford Blue、商用及車隊導向的Ford Pro、以及電動車的Model e。營收主要來自北美高單價車型與商用車解決方案，F系列皮卡、Bronco與商用貨車是獲利核心，Ford Pro藉由車聯網、維保與金融服務提高客戶粘著度。相較同業，福特在商用車隊與經銷網絡的護城河具持續性，能穩定現金流以對沖EV轉型的不確定。

電動產品線包含Mustang Mach‑E、F‑150 Lightning與E‑Transit，但在降價競爭與原材料成本影響下，電動事業仍處於投入期、虧損收斂為首要任務。公司策略聚焦提升平台共用、簡化零組件、擴大採用成本優勢電池化學（如LFP）與外部充電網路整合，以改善單車經濟。整體財務體質仍具彈性，依賴傳統車與商用車的現金創造能力因應投資、折扣與研發支出，資本配置維持審慎。

GM推出超低價Bolt，福特恐續加碼優惠以守市占

General Motors(通用汽車)(GM)宣布將於明年初推出2027年式Chevy Bolt EV，定價低於3萬美元，並計畫在2026年稍晚再推低於2.9萬美元的更入門車型。新款Bolt採用磷酸鐵鋰電池（LFP），續航約255英里，快充10%至80%約26分鐘，峰值充電功率150千瓦，遠高於現款55千瓦；外觀與內裝同步升級至11.3吋中控與11吋數位儀表。媒體指出，福特與通用將延續購車優惠以刺激需求；另一方面，Tesla(特斯拉)(TSLA)亦推出低價版本Model Y至4萬美元以下，價格帶下壓趨勢明確。

對福特的含義是兩層：第一，入門EV價格錨定被大幅下移，將迫使同級或更高級距產品（如Mustang Mach‑E）持續提供折扣、低利融資或租賃補貼，單車毛利面臨「量與價」取捨；第二，入門車型的電池與供應鏈效率將決定盈利彈性，福特若欲參與3萬美元內的競局，需要更激進的BOM降本、平台整合與電池採購議價能力。短期公司可能以維持產品價值感與提升混動銷量來緩衝折扣壓力，並以商用車與皮卡利潤池對沖。

LFP降本與規模效應主宰勝負，利率與補貼左右出貨節奏

產業層面，LFP因成本更有優勢、熱穩定性佳且供應多元，已成入門EV主流化學，搭配更高的快充功率、軟體優化與平台化底盤，將把入門EV的體驗門檻再往上推。GM以Bolt重返戰場，意在以「價格＋可用續航」鎖定大眾市場；對福特而言，如何在不犧牲過多毛利的前提下，補齊入門價位帶與壓縮製造成本，是未來兩年決勝點。

總體環境方面，高利率與保險費上升仍壓抑換車意願，租賃金融條件與廠商補貼成為成交關鍵。美國清潔能源補貼與原產地規則持續影響車款是否可享稅負抵減，具資格的車型在終端價差上更具吸引力。充電介面標準整合加速，福特導入NACS並接入更大規模充電網路，改善用車體驗，長期有助需求回溫。然而在補貼逐步邊際遞減與同業大量新車型上市的交錯期，價格競爭將更常態化，量價平衡的管理能力將直接反映在損益表。

折扣續航與混動占比是福特的避震器

短中期內，福特可運用三支箭降低價格戰衝擊：

以混合動力擴大滲透率：F‑150與Maverick的混動版本具有成本與耐用度優勢，可滿足對油耗敏感但對充電仍觀望的消費者，有助維持市占與利潤。
強化Ford Pro高毛利服務：透過車隊管理、軟體訂閱與全生命週期服務，提升每輛商用車的長期價值，弱化單次售價折扣對獲利的影響。
EV降本與產品節奏重整：聚焦平台共通化、採購LFP與關鍵零組件在地化，並審慎節奏推出新世代EV，以降低庫存與降價風險。

股價短線承壓，評價重心移向現金流與降本進度

股價方面，福特近一日收跌2.04%至11.74美元，反映市場對入門EV價格戰與折扣延長的即時定價。技術面短期轉弱，成交量若放大且無基本面催化，股價可能延續區間整理。相對於以高倍數交易的純電同業，福特評價更多繫於自由現金流、股利與回購能見度，以及EV虧損收斂的里程碑。機構面上，後續若出現對折扣強度、庫存天數或混動占比改善的正向更新，才有望帶動評價修復；反之，若入門EV降價超預期、單車毛利受壓或商用車需求轉弱，股價恐持續落後同業。