開放生態與軟硬整合加速，輝達在年終震盪中續領跑
在大型科技股回檔與成長預期重估下，NVIDIA(輝達)(NVDA)憑藉開放模型與關鍵軟體併購持續強化生態系，年內仍領先大盤。最新交易日收在176.29美元、上漲0.73%，今年以來漲幅約三成，為極少數持續跑贏標普500的權值股之一。雖然那斯達克指數上周重挫1.69%凸顯年底量縮波動，但輝達靠著軟硬整合與企業級導入動能，維持AI趨勢的定價權與話語權。
Nemotron三代公開模型登場，代理式AI落地速度加快
輝達宣布推出Nemotron 3開放模型系列，主打建置代理式AI（Agentic AI）的效率與透明度。入門的Nemotron 3 Nano為300億參數架構、單次啟動約30億參數以提升任務效率；更高階的Super約千億參數、每Token啟動最多100億參數，針對多代理協作；旗艦Ultra達約5千億參數、每Token可啟動至多500億參數，用於高複雜度推理。Nano即日起提供，Super與Ultra預計2026年上半年釋出。管理層強調藉由開放創新，協助開發者在可觀測、可控的前提下把代理式系統擴大落地。
早期採用名單跨域擴散，生態驗證拉高商轉能見度
Nemotron家族已獲眾多企業驗證，包括埃森哲、益華電腦、CrowdStrike、Cursor、甲骨文、Palantir、Perplexity、ServiceNow、新思科技與Zoom等。ServiceNow執行長指出，該公司智慧工作流程與Nemotron 3結合後，效率、速度與準確度將同步提升。從顧問服務、資安、EDA到企業軟體的橫向導入，意味輝達不只賣算力，更往應用層延伸，縮短企業從概念驗證到生產級部署的周期。
收購SchedMD鞏固排程核心，Slurm持續開源降低導入門檻
輝達同步宣布收購SchedMD，取得開源工作負載管理器Slurm的主導開發團隊。Slurm為高效能運算與AI叢集的關鍵排程基礎設施，已在TOP500超級電腦榜單的前十與前百系統中占有過半採用率。輝達承諾維持Slurm的開源與供應商中立，並讓其與最新硬體深度相容，協助模型訓練與推論的資源分配更高效。此舉等於在資料中心軟體骨幹處卡位，以開源方式擴大觸角，同時強化自家加速運算平台的整體體驗。
政策合作啟動科技部隊，公部門AI需求釋出長尾動能
美國政府啟動為期兩年的「Tech Force」人才計畫，將招募千名專才推動跨部會AI與數位服務，並與多家科技企業合作，名單包含輝達。參與者薪資上看年薪15萬至20萬美元並可在期滿後轉入合作企業。此計畫可望成為聯邦層級的AI落地示範場，帶動算力、資料治理與工作流程自動化的長尾需求，間接擴大輝達在公部門與受監管產業的影響力。
市場雜訊不改長期敘事，軟銀賣股屬資本調度非基本面轉向
軟銀先前處分全部輝達持股、實現約60億美元資金回流，一度引發市場對籌碼面的疑慮。不過孫正義其後表示對輝達長期仍高度敬重，此次賣股主要為支應其他布局。對基本面而言，這屬資本調度訊號多於趨勢反轉，也讓市場過度擔憂的負面解讀降溫。
估值拉鋸進入關鍵期，高盛示警部分AI紅利已反映
高盛近期提醒市場對AI紅利的定價已相當積極，雖然同時看好2026年將迎來更大一波需求擴張。加上甲骨文財報失色引發雲端與軟體鏈震盪，年底量能走低下波動放大在所難免。即便如此，輝達仍是今年少數跑贏大盤的巨頭，反映其在硬體、網路與軟體堆疊的獨特地位。短線評價面牽動股價彈性，長線仍需以出貨節奏與新品落地驗證。
公司定位穩居龍頭，資料中心平台化驅動高毛利結構
輝達核心是加速運算平台供應商，透過GPU、網路與驅動程式、編譯器、模型工具鏈與開發者社群形成高黏著生態。資料中心成為最大成長引擎，帶動整體毛利率維持高檔；專用產品與軟體授權則提供持續性營收。相較競爭對手，輝達優勢在於軟硬並進與廣泛ISV支援，讓企業可以從雲端到地端一致部署，降低總體擁有成本並縮短上線時間。
財務體質與現金流穩健，資本配置支應研發與併購
受惠資料中心強勁需求，輝達近幾季營收與自由現金流顯著擴張，費用率控制得宜，股東權益報酬率維持高檔。公司手握充足現金，可同時投入先進封裝產能協作、持續研發與策略性併購，如此次納入SchedMD。穩健的資本配置讓其能以可預期的節奏推出產品世代並深化軟體堆疊，強化與大型企業與系統整合商的長期合約黏著度。
產業趨勢轉向代理式與工作流，價值鏈從算力延伸到流程
AI應用正從單一模型推論，邁向多代理協作與企業級工作流自動化。這要求模型具備更強推理、工具使用與可觀測性，也仰賴叢集層的精準排程與資源管理。輝達同時在模型、工具鏈與排程骨幹上加碼，能更全面地服務從研發到生產的全流程客戶需求，成為雲端服務商、SI與企業IT部門的共同語言。
競爭與法規變數猶存，雲端自研與替代架構需持續關注
超微在加速器與伺服器平台加速追趕，超大規模雲端亦持續發展自研晶片；同時，國際貿易與出口管制對高階算力供給仍有不確定性。輝達以軟體生態與開放策略降低被替代風險，但若客戶轉向自研或多元供應組合，訂單能見度與毛利結構仍可能受影響。投資人需追蹤雲端客戶資本支出節奏與新平台的效能與成本曲線。
大盤集中度創高與ETF權重提升，放大股價波動的雙面刃
標普500被動型基金對輝達的權重接近一成，當資金流入被動產品時對股價形成順風，但一旦風險偏好轉弱或再平衡拉回，亦可能放大股價波動。對長期資金而言，集中度意味短線震盪加劇；對公司基本面而言，關鍵仍在出貨、產品節奏與企業導入率是否如期。
股價趨勢維持多頭結構，短線留意年終量縮與技術面支撐
今年以來輝達強於大盤與同業，趨勢上仍屬多頭格局。短線面對年終量縮與多空交錯訊息，技術面支撐區間的防守重要性升高。基本面催化則聚焦2026年上半年更高階Nemotron模型釋出、SchedMD整合後的叢集效率提升案例，以及企業級代理式AI專案由試點轉大量部署的時間點。
投資重點回歸基本面驗證，事件驅動搭配風險控管為宜
總體來看，輝達以開放模型與開源排程雙線推進，鞏固AI時代的基礎設施角色；生態夥伴遍及雲端、資安、EDA與企業軟體，提升商轉能見度。短線估值拉鋸與指數再平衡可能造成回檔，長線則由企業級代理式AI普及與資料中心擴建推動需求。投資人可採分批、逢回布局的節奏，並持續追蹤企業導入、產品路線與政策標案的落地進度，以動態調整風險曝險。
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