Pictet重金加碼MercadoLibre！買入3,529股、砸6.81百萬美元押注拉美電商反彈

CMoney 研究員

・ 2026 年 04 月 15 日

Pictet於SEC申報增持MELI 3,529股、價值約6.81M美元，顯示對拉美電商長期成長仍具信心。

開場引子：瑞士資產管理公司Pictet North America Advisors SA於2026年4月14日向美國證券交易委員會（SEC）申報，於2025第四季進一步買入MercadoLibre（NASDAQ:MELI）3,529股，估計交易價值約6.81百萬美元，這一舉動引發市場對該基金押注拉美電商長期前景的關注。

背景說明：根據該次13F申報，新增持股使該基金在可報告的13F資產管理規模中，MercadoLibre佔比達2.21%。該季末持倉價值較之前增加約3.44百萬美元（含買股與價格變動影響）。Pictet的基金組合前五大持股包括：GLD（$66.81M, 6.6% AUM）、TSM（$60.60M, 6.0%）、GOOGL（$47.52M, 4.7%）、AZN（$42.02M, 4.2%）、SONY（$32.80M, 3.3%），可見MercadoLibre屬於其成長性配置中的重要但非主導部位。

事實與資料：截至2026年4月13日收盤，MercadoLibre股價為$1,831.93，過去一年下跌8.26%，相較S&P 500同期表現落後約34.86個百分點。公司市值約$92.87B，過去十二個月（TTM）營收$28.89B、淨利$2.00B，員工數約84,000人。2025年營收年增44%，但因電商競爭與逾期貸款增加，淨利僅成長約5%，導致市場對獲利能力的疑慮。公司目前市盈率約47，反映市場對其高成長預期的溢價。

深入分析：Pictet在股價進入熊市區間時加碼，顯示其投資判斷偏向長期基本面而非短期情緒。MercadoLibre擁有一體化生態：電商平臺Mercado Libre、支付Mercado Pago、物流Mercado Envios與貸款Mercado Credito，這套垂直整合在拉美市場具顯著護城河，且市場滲透率仍有成長空間。Pictet可能評估當前估值已反映部分下行風險，因而在回檔時擴大配置以降低成本基。

風險與反對觀點：批評者指出近期業績顯示獲利被擠壓（尤其是金融業務的逾期率與競爭壓力），且高P/E存在估值泡沫風險；另外，拉美市場面臨匯率、政治與監管不確定性，可能拖累成長實現。另有投資顧問（如Stock Advisor）未將MercadoLibre列入其「前十大推薦」，提醒投資者謹慎。對此可反駁道：短期利潤波動與地區性風險確實存在，但若以長期GMV、支付滲透與金融服務擴張來看，營收高速成長有望支撐更高合理估值，且專業資管機構如Pictet通常以多角度風險控管來決定加碼時機。

結論與展望（行動呼籲）：Pictet此次買入反映大型主流資管對MercadoLibre長期價值的肯定，但投資人在跟進前應審視幾項關鍵指標：逾期貸款率與貸款組合品質、交易量與GMV成長、平臺毛利率與物流成本趨勢、匯率與當地消費情況，以及公司在競爭中維持價格與市佔的能力。短期內，若逾期率回穩、營收持續高增且經營槓桿改善，股價仍有上行機會；反之，若貸款風險擴大或宏觀逆風加劇，估值修正風險將被放大。投資者應依風險承受度與投資時間軸，進行分批佈局或等待更多利空確認後再行決策。