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【美股新聞】Salesforce財報潑冷水，AI故事撐不住股價嗎？

・ 2025 年 02 月 27 日

圖/Shutterstock

放大鏡短評

短期股價展望：市場期待與現實的落差

Salesforce (CRM)雖然營收再創新高，但成長幅度趨緩，且未來展望低於市場預期，讓投資人失望。公司強調 AI 產品的潛力，但短期內未能顯著貢獻營收，導致市場信心受挫，股價盤後下跌。這反映出投資人對 AI 轉型的期待，與實際落地速度之間仍有落差。

AI與Agentforce：潛力無限，但市場採用仍處初期

CEO Marc Benioff 強調 Agentforce 是 Salesforce 未來的核心，已吸引數千家企業使用，提升客服與銷售效率。然而，這仍處於早期階段，企業的全面導入需要時間。雖然 AI 產品的成長速度驚人，但目前仍無法彌補核心業務增長放緩的影響，短期內對財務貢獻有限。

市場關注重點：定價模式與企業採用速度

市場關心 Salesforce 的商業模式如何適應 AI 轉型。公司從過去「每位使用者收費」轉向「使用量計費」，但尚未明確影響長期毛利率。Benioff 提到，部分企業 AI 產品支出已占總訂單的30%~40%，顯示 AI 需求確實存在，但企業採用速度仍需觀察。

未來投資建議：短期震盪，長期仍具機會

*Salesforce 財務季度、年度表達方式為：2025 財年第 4 季：2024/11~2025/01。

Salesforce 在2025財年第四季（截至1月31日）營收為99.9億美元，年增7.6%，但低於市場預期的100.4億美元。淨利達17.1億美元，相較去年同期的14.5億美元成長約18%。

調整後每股盈餘為2.78美元，超過市場預估的2.61美元，顯示獲利能力仍強。然而，核心訂閱與支援業務的成長不如預期，例如服務類營收23.3億美元低於市場預期的23.7億美元，銷售類業務營收21.3億美元也未達市場預估的21.7億美元。

Salesforce 預測2026財年第一季營收約97.1億至97.6億美元，低於市場預期的99.1億美元。全年（2026財年）營收目標405億至409億美元，僅年增7.4%，不及市場預估的413.5億美元，顯示增長放緩的疑慮。

每股盈餘目標11.09至11.17美元，低於市場預期的11.18美元，反映公司成本管理或增長動能可能未如市場預期理想。

Salesforce 近期推出Agentforce，這是一款AI驅動的智能助理，已完成3,000筆付費交易，並參與38萬次客服對話，僅2%需要人類介入。公司預計2026財年對營收貢獻有限，但2027財年影響可能更顯著。

此外，Salesforce 的數據雲與AI服務年增長率超過100%，顯示市場需求仍在擴大。然而，投資人關注 AI 產品能否為 Salesforce 帶來明顯的營收貢獻，並抵消核心CRM業務增速放緩的影響。

由於財報未達市場預期，Salesforce 股價在盤後交易下跌約4%，至296美元。自2025年以來，該股已下跌約8%，表現落後於S&P 500 指數（年初迄今上漲約1%）。