大盤解析
市場期待中美將於本週末展開首次貿易協商，雖達成實質協議仍有一段距離，但雙方關係的破冰燃起市場對中美貿易戰降溫的希望。川普稱若談判順利，美國可能會下調目前對中國大部分商品的 145% 關稅，並表示現在是買股票的良機，美國經濟將如火箭般快速增長，促使市場避險情緒降溫。
另外，川普宣布與英國達成貿易協定，為 4/2 川普的美國解放日以來第一個實質談判結果，內容包括美國將降低英國的鋼鐵、鋁以及汽車進口關稅，以換取英國對美國農產品、能源及工業製品市場的輸入，協議將提升美國出口市場，尤其對農業、航空與製藥供應鏈有明確利多，讓市場期待未來將有更多貿易協定將達成。
綜合以上，投資人風險偏好上升，美股主要指數全面收紅。類股方面，工業、非必需消費因關稅談判有所進展，昨日表現最為強勢；投資人對美國經濟前景改善下帶動能源走揚；川普政府計畫透過新的聯邦醫療保險改革壓低藥價，或將直接影響製藥公司的營收與獲利空間，醫療類股表現疲軟。
財報速覽
Coinbase營收未達預期但積極擴展衍生品業務，斥資29億美元收購Deribit
Coinbase（COIN）第一季營收雖不及市場預期，但其穩定幣收入成長，以及對衍生品市場的擴張動作，顯示公司正試圖多元化營收結構與擴大國際影響力。該公司宣布以29億美元收購總部位於杜拜的衍生品交易所Deribit，為加密貨幣產業迄今最大收購案，藉此挑戰Binance等國際對手。儘管交易量下滑、股價年初以來已跌近17%，但穩健的財務結構與積極布局顯示中長期成長潛力。
重點摘要
- 第一季財報表現不一
Coinbase第一季營收達20.3億美元，雖年增逾兩成，但仍低於市場預期的21.2億美元；每股獲利為0.24美元，遠低於去年同期的4.40美元。 - 交易量與用戶活動下滑
消費者交易量季減17%至781億美元，機構交易量則季減9%至31,500億美元，顯示市場情緒受政治與經濟不確定性影響。 - 穩定幣收入成長但面臨挑戰
第二季穩定幣收入預計持續成長，但將被區塊鏈獎勵減少所抵銷，反映資產價格波動對服務收入的壓力。 - 收購Deribit擴展國際布局
Coinbase斥資29億美元（7億現金加1,100萬股股票）收購衍生品交易所Deribit，後者2023年交易量逾1兆美元，並擁有300億美元未平倉部位。 - 衍生品業務助力營收多元化
此筆交易將即時提升Coinbase的盈餘與業務多元性，並強化其在全球加密衍生品市場的競爭力，尤其是在選擇權與永續合約方面。
Lyft與Affirm財報呈現營運改善與挑戰，Pinterest廣告成長優於預期
Lyft（LYFT）、Affirm（AFRM）與Pinterest（PINS）最新財報釋出後，三家公司反映出各自不同的市場策略與財務狀況。Lyft受惠於持續成長的乘車需求與擴大回購計畫，股價上漲；Affirm雖轉盈但展望不如預期，導致股價下跌；Pinterest則受惠於使用者成長與廣告收入提升，盤後股價大漲15%。整體而言，消費支出與宏觀經濟的不確定性仍影響科技與消費類股表現。
重點摘要
- Lyft回購擴大與營運轉盈
Lyft第一季淨利為257萬美元，較去年同期虧損明顯改善，乘車數成長16%，並將回購規模擴大至7.5億美元，帶動股價盤後上漲逾7%。 - Affirm雖轉盈但前景不確定
Affirm第一季營收年增36%至7.83億美元，GMV達86億美元優於預期，但第二季營收預測不如市場預期，股價應聲下跌8%。 - Pinterest廣告收入與用戶雙增長
Pinterest營收達8.55億美元，月活躍用戶成長至5.7億人，高於預期；廣告業務強勁推升EBITDA至1.72億美元，EBITDA利潤率達20%。 - 宏觀因素影響廣告投放
各公司均提及美中貿易局勢、關稅變化對亞洲電商廣告支出造成壓力，Pinterest與Meta均觀察到相關客戶廣告投放縮減。 - 多數科技公司仍面對經濟不確定性
Reddit與Snap也在財報中提及搜尋流量或宏觀經濟挑戰影響獲利能見度，整體科技業仍需關注外部風險與消費動能變化。
焦點新聞
總經
川普與英國達成貿易協議初步共識，設定10%關稅為基準、擴大美國出口機會
美國總統川普近日宣布與英國達成初步貿易協議，是自4月推動新一輪全球性關稅政策以來的首份協議。雖然協議尚未正式簽署，但川普強調英國獲得「10%關稅基準」待遇，是因其對美國「長期尊重」且貿易順差不高。協議將提升美國出口市場，尤其對農業、航空與製藥供應鏈有明確利多，但專家認為此協議範圍有限，難以作為其他國家的談判模板。
重點摘要
- 英美協議設下10%基準關稅
美國對英國進口產品維持10%整體關稅，英國汽車年進口前10萬輛享10%稅率，超過部分課徵25%；同時，英國對美國商品平均關稅將從5.1%降至1.8%。 - 出口潛力集中於農業與航空業
美國農產品將新增50億美元出口機會，包括7億美元乙醇與2.5億美元牛肉；航空供應鏈也將獲得英國高品質零件的優先供應。 - 非關稅壁壘與採購市場開放
英國將取消部分歧視性非關稅措施，美國企業可望提高在英政府採購案的競爭力。 - 強化智慧財產權與環境勞工條款
雙方承諾在智慧財產權、勞工權益與環境保護上合作，增添協議制度性保障。 - 專家質疑模式難以複製
分析指出，英國本身與美貿易順差有限、政治關係友好，因此能獲得優惠；此模式不易套用在中國等與美國有大額貿易逆差的國家。
強勢類股
圖片來源：Finviz
放大鏡觀點
全球貿易戰陸續傳出捷報，經濟數據普遍穩健，促使市場信心逐漸改善，預期美股將延續震盪向上的盤堅格局。儘管通膨可能影響消費狀況及聯準會降息進度，但原油、農產品價格回落、住房/租金年增率下滑延續下滑趨勢，整體尚屬可控，料近期不會對盤勢造成毀滅性打擊，美股將在充斥雜音的環境中成長。
標普從 4 月最低點已反彈約 17%，且高於過去五年平均本益比，估值恢復象徵市場重拾信心，雖評價從便宜到合理之後漲勢可能趨緩，但預計在經濟穩健、企業穩定獲利成長的背景下，預期美股將隨獲利亦步亦趨上漲；小型股為主的羅素 2000 指數也是美國經濟的重要櫥窗，更能反映美國經濟狀況，其同樣從 4 月低點反彈近 16%，顯示市場對美國整體情勢仍具一定信心。綜合以上，樂觀看待美股近期表現。
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