【美股焦點】OKLO飛上天，微型核電與國防訂單點燃股價！

・ 2025 年 06 月 12 日

微型核電興起，核能在能源轉型中的新定位

隨著全球面對能源轉型與氣候變遷的雙重挑戰，傳統的化石燃料已逐漸失去政策支持，替代能源的重要性日益提高。儘管再生能源如太陽能與風能取得快速進展，但其間歇性特質與儲能技術的限制，仍難以完全取代穩定的基載電力。在這樣的背景下，核能重新被視為一項既低碳又高可靠度的能源選項，特別是在微型反應爐（Microreactor）技術逐步成熟後，核能的應用潛力再次受到重視。

微型核電因為體積小、建置靈活且可模組化部署，正逐漸打破傳統核電廠造價高、周期長與政治阻力大的發展瓶頸。這類小型模組反應爐（SMR）在偏遠地區、軍事基地或離網設施中具備高度實用性，也能滿足企業對穩定電力的長期需求。在美國能源部與國防部積極推動的政策背景下，這種技術的市場價值將在未來十年迅速浮現，為相關企業帶來結構性成長動能。

Oklo 的市場定位與技術推進成為產業領先指標

在眾多核能新創企業中，Oklo（OKLO）脫穎而出，其最大的優勢在於已經開始與美國政府進行深度合作，並取得監管與技術進展的多項里程碑。Oklo 的核心產品為名為 Aurora 的 15 兆瓦微型核電反應爐，其設計強調自建、自持、自營的商業模式，讓公司得以直接向用電客戶銷售電力與熱能，減少傳統電力公司依賴，提高商業效率與靈活性。

近期，Oklo 在核燃料供應上取得重大突破，公司完成了在愛達荷國家實驗室（INL）地區的鑽探與協議簽署，與美國能源部（DOE）建立了正式的合作備忘錄與接口協議，為後續穩定的燃料來源打下基礎。此外，Oklo 已啟動美國核能管理委員會（NRC）推出的全新「結合式許可流程」（Combined License），這項流程允許設計、建造與營運一次完成審查，顯著縮短審核周期，有望大幅提升其項目落地效率。

軍事契機與政策環境構成中長期成長保證

Oklo 與美國國防部的合作更是其成長藍圖中的一大亮點。該公司近期獲得一項來自國防部能源物流署的「意向授權」，將在阿拉斯加的 Eielson 空軍基地建設一座 Aurora 微型核電廠。此案雖尚未成為正式合約，但其政治與戰略意義不容小覷。美軍早在 2023 年就表達希望能於 2027 年前完成微型核能試點部署，而 Oklo 此次獲選，證明其技術與方案已符合國防級標準，亦為後續潛在百億美元等級軍用電力市場打開大門。

除了軍方支持外，美國國內的能源政策也越來越偏向支持核能。拜登政府與川普政府在核能議題上難得出現一致態度，不僅加速核能相關法規鬆綁，也祭出包括資金補助、稅務減免與試點採購等激勵措施。這樣的政策環境意味著未來幾年內，核能尤其是小型反應爐相關公司，將享有資金流入與估值提升的結構性紅利。

投資風險與潛在挑戰仍需審慎關注

儘管 Oklo 的發展潛力受到市場看好，但投資人仍應審慎評估其目前的營運與財務狀況。公司近期宣布將進行 4 億美元的公開增資，以支應建廠資本支出與一般營運成本。雖然股價在宣布與國防部合作後大漲，但增資仍帶來潛在稀釋壓力。此外，公司對高濃縮低濃度鈾（HALEU）燃料的依賴，也讓其供應鏈較為集中，一旦 DOE 配額出現延誤或轉向，將影響整體項目推進速度。

另一項需注意的挑戰來自監管時間表的不確定性。雖然 Oklo 是首批採用 NRC 新流程的企業之一，但由於流程本身仍屬新制度，實際核發許可的進度與規範細節仍可能出現變動，這對於一間尚未產生穩定現金流的新創企業來說是一項不可忽視的變數。

核能股正處起漲點，布局 Oklo 代表未來能源結構變革趨勢

綜合分析，核能特別是微型核能正處於技術成熟、政策轉向與應用需求上升的多重交匯點上。Oklo 作為目前最具技術實現與政府背書優勢的新創公司，已建立起強勁的成長基礎。儘管其仍處於早期階段，具有一定風險，但若未來國防合約正式落地並完成首座 Aurora 電廠建置，將對整體產業形成示範效應，進一步吸引資本與政策加碼。對於尋求中長期結構性成長題材的投資人而言，Oklo 將是值得納入觀察與配置的策略型標的。