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特斯拉 25Q1 交車數重挫，創近三年最差表現
特斯拉 (TSLA) 昨日 (4/2) 公布 25Q1 交車數據，全球產量年減 16% 至 362,615 輛，略高於 Troy Teslike 預期的 361,064；交車量為 336,681 輛，不僅低於市場共識的 377,592 輛，更創下 22Q2 以來新低，年減幅度更達到 13%。相比之下，中國的比亞迪 ( BYD ) 同季交車達 416,388 輛，再次奪回全球電動車銷售冠軍。此數據顯示特斯拉的成長動能正在喪失，此消彼長之下，已逐漸失去在全球電動車市場的主導地位。
數據對比：
特斯拉 Q1 交車量：336,681 輛（YoY -13%）
比亞迪 Q1 交車量：416,388 輛（YoY +39%）
特斯拉中國純電車市占：7%（去年同期為 12%）
中國市場競爭壓力加劇，Tesla 產品週期過長成隱憂
特斯拉在中國的市場份額快速下滑，25Q1 從去年同期的 12% 降至 7%，主因比亞迪等中國本土品牌持續推出新款與高性價比車型。特斯拉現有車型陳舊、改款延宕，與中國 EV 廠商快速迭代的步調脫節，難以維持競爭力。此外，Cybertruck 推出後市場反應冷淡，品質問題 ( 例如需召回 46,000 輛 ) 也進一步侵蝕市場信心。
馬斯克政治活動引發品牌危機，Model Y 小改款影響產量與交車
特斯拉自去年 12 月以來股價已下跌超過 45%，市值顯著蒸發。Elon Musk 在美國與歐洲的政治參與與偏右立場，正在對特斯拉品牌造成嚴重損害。投資人對馬斯克「分心政治」表達高度不滿，認為其將注意力從特斯拉核心營運轉移至其主導的政府精簡部門（DOGE）。雖然 Politico 曾報導其可能辭去與政府相關職務，激勵股價短暫反彈，但白宮已否認此事，顯示品牌與經營面的風險仍未消除。
另外，為了導入 Model Y 小改款，特斯拉在四大工廠皆進行生產線改裝，導致多週產能損失，成為第一季交車量下滑的另一主因。雖然公司強調「升級過程順利」，但實際市場反應仍保守，尤其在歐洲多國（如法國、瑞典）新車註冊量連續三個月下滑，顯示產品更新尚未帶來實質銷售動能。
綜合以上，Model Y 升級推遲與消費者對馬斯克政治言論的反感，使得德法等主要市場銷售下滑，其中德國 25Q1 銷量年減幅度預估達到 70%，法國也有超過 4 成的年減幅度；美國部分車主亦因品牌形象問題而選擇出售特斯拉車輛。這種政治導向導致經銷據點遭抗議，充電站與車輛成為破壞目標，對品牌形象造成長期傷害。
市場期待的「平價車款」與自駕計畫仍未兌現，投資信心受阻
去年馬斯克承諾 2025 年將有 20% ~ 30% 銷售成長，主因來自於平價新車與自駕技術的推進。然而，目前市場對平價車的推出進度仍一無所知，自駕計畫亦受美國監管與測試進度拖累，未見明顯進展。若無法兌現成長預期，將進一步削弱市場對特斯拉中長期成長的信心。
綜觀而論，特斯拉觀察方向如下：
短線風險偏高：交車數遜色、品牌危機與政治風波尚未結束，市場短期內仍可能面臨修正壓力。
關注 Model Y 銷售恢復進度：若 4 ~ 6 月 Model Y 改款帶動需求反彈，有望改善營運表現。
自駕技術的推進速度：Waymo 及比亞迪天神之眼步步進逼，特斯拉自駕技術與自駕計程車商轉速度有待觀察。
中國市場變化是關鍵變數：特斯拉若無法加快產品迭代，將持續被比亞迪與新勢力擠壓。
馬斯克角色走向需密切留意：是否淡出政治、專注於特斯拉將直接影響股價走勢與市場信心。
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