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【美股盤勢分析】非農強壓低降息預期，標普回吐今年漲幅！(2025.01.13)

・ 2025 年 01 月 13 日

大盤解析

上週五美國公布 12 月非農新增就業人數從前月修正值 21.2 萬人提升致 25.6 萬人，遠優於市場預期，失業率也從 4.2% 降至 4.1%，同樣低於市場預期的 4.2%，顯示勞動市場狀態穩健，也加強聯準會第一季暫停降息的態度，使美債殖利率創 2023 年底以來新高，壓抑美股評價，主要指數全數下跌，標普 500 指數創 12 月聯準會採鷹式降息以來最大單日跌幅，更回吐今年以來漲幅。類股方面，由於降息預期大減，金融股因持有大量固定收益資產，可能對資產負債表產生不良影響而跌幅最重，利率敏感型的房地產類股同樣表現不佳，避險情緒回升，防禦型的公用事業、醫療保健跌幅相對較輕。

強勢類股

財報速覽

達美航空展望強勁：旅遊需求推動財務表現創新高

達美航空 (DAL) 展望顯示其財務表現有望創歷史新高，得益於旅遊需求持續增長、高價旅遊的榮景以及與美國運通的合作推動收入提升。儘管成本增加壓縮了部分利潤，達美航空的成長潛力和市場地位仍顯示出顯著優勢，為其未來的發展奠定了穩固基礎。

重點摘要

旅遊需求強勁
達美航空預測 2024 年初旅遊需求持續增長，全年自由現金流目標超過 40 億美元，展現旅遊市場的韌性。
財務表現創新高
第 4 季調整後每股獲利 1.85 美元，超出預期；營收達 144.4 億美元，高於分析師估算。
高價旅遊推動收入
高級座位與信用卡合作帶來顯著收入增長，第 4 季高級艙收入增長 8%，合作收入增長 14%。
股價表現亮眼
達美航空股價近 12 個月上漲逾 45%，反映市場對其財務健康與成長潛力的信心。
成本壓力影響
儘管支出增加 7%，第 4 季獲利仍達 8.43 億美元，顯示其成本管理具韌性。

焦點新聞

總經

美國 12 月非農就業增長超預期：市場動態與聯準會政策影響

美國 12 月非農就業人數遠高於預期，顯示勞動市場依然強勁，失業率下降至 4.1%，進一步削弱聯準會降息的動力。然而，平均時薪增幅有限，加上裁員計畫和經濟政策的不確定性，為未來的經濟前景帶來挑戰。市場需持續關注消費者物價和政策動向對利率與就業的影響。

重點摘要

非農就業表現超預期
12 月新增 25.6 萬非農就業人數，大幅超出市場預期，主要由醫療保健、零售與休閒酒店業推動。
失業率下降
失業率降至 4.1%，低於預期的 4.2%，顯示勞動市場需求依然穩健。
薪資增長放緩
平均時薪月增率 0.3%，年增率 3.9%，略低於市場預期，可能削弱薪資驅動的通膨壓力。
市場反應與政策影響
就業數據公布後，美國公債殖利率與美元上升，標普期貨下跌；聯準會或維持利率不變。
挑戰與不確定性
公司裁員計畫增加，新政府經濟政策可能對就業市場帶來潛在壓力。

產業

加州野火經濟損失驚人，保險業面臨重大挑戰

加州野火造成巨大的經濟損失，對保險公司帶來前所未有的挑戰。房屋與商業財產保險公司首當其衝，損失金額可能超過 200 億美元。這次災難不僅超越了 2018 年的坎普野火，還可能成為美國歷史上損失最慘重的野火之一。未來火勢發展與保險業理賠能力將是市場關注的焦點。

重點摘要

經濟損失創紀錄
野火經濟損失預估達 1,350 億至 1,500 億美元，較初期預測暴增，遠超以往災難規模。
保險業承壓
保險理賠金額可能超過 200 億美元，Allstate、Travelers 和 Chubb 等房屋保險公司影響最大。
商業保險受波及
AIG 和金塞爾資本等商業保險公司也面臨損失風險，進一步加劇財務壓力。
地方性保險公司重災
Mercury General 近 80% 保費來自加州，火災對其影響尤為嚴重，損失可能空前。
未來風險升高
火災仍在蔓延，氣象學家發出「嚴重危險訊號」，顯示損害可能持續擴大。

放大鏡觀點

從標普 500 指數的線圖來看，多頭力量減弱，價格修正的過程中低點持續下探，恐弱勢一段時間。未來一週財報季即將展開，伴隨川普 1/20 就職典禮，美股震盪或將加劇。財報方面，須觀察兩項重點，第一是企業獲利表現、未來展望與市場預期的差異，第二是股價的反應，在美股評價偏高的背景下，容易出現財報優於預期但股價漲不動的利多不漲情況，將阻礙短期多頭勢力；川普就職部分，投資人應留意川普公布的政策，除了留意短期波動外，對經濟、企業獲利的影響才是影響股價最終方向的關鍵，故須冷靜應對股價震盪，在經濟前景良好、AI 蓬勃發展的環境下，等待評價修正後逢低佈局的機會。展望本週，總經可關注週二美國 PPI、週三美國 CPI、週四領取失業金人數、零售銷售；財報方面留意週三銀行股摩根大通 (JPM)、高盛 (GS)、週四台積電 (TSM)、聯合健康醫療 (UNH)。