川普即將上任之際，將如何影響美股？
一、溫和通膨，利好企業：
- 11月消費者物價指數年增率為2.7%，核心通膨為3.3%，雖未達聯準會目標，但生產者物價指數僅增長0.2%，預期通膨將緩步下降至聯準會目標區間。
- 川普重視經濟成長及企業獲利，其政策將降低通膨上行風險，並使通膨穩定在2%-2.5%區間，有利於企業定價、成本控管及刺激消費。
- 川普的減稅及鬆綁監管政策將進一步提升企業獲利能力，維持實質企業盈利增長，支撐股市持續上漲。
二、生產力提升，經濟動能增強：
- 川普新政刺激下，美國勞動生產力加速提升，特別是在企業減稅及高階製造業回流的帶動下。
- 整體非農勞動生產力已接近90年代中期水準，製造業生產力則預計在2025年完工投產高峰期後大幅提升。
- 生產力提升將成為長線經濟增長的動能，並建立資本市場樂觀氣氛，有利於多頭市場。
三、勞動參與率回升，改善通膨：
- 與拜登時期不同，川普更著重降低政府管制及減稅，減少福利補貼，提高民眾就業意願。
- 川普上任後，勞動參與率有望回升，帶來兩大好處：提升經濟潛在產出及降低薪資通膨至溫和擴張水準 (約3%)。
四、實質所得增加，刺激消費：
- 川普的減稅措施及景氣升溫，將提高民眾實質可支配所得。
- 預計2025年上半年，實質所得增長將明顯高於消費增長，蓄積新一輪消費動能，推動經濟進入榮景期。
放大鏡短評
美股在經歷瘋狂的 2024 年後，2025 年初表現略顯曲折，CES 展前一度激起投資人熱情，但隨著展後利多出盡，似乎應證見光即見高的假設。不過，就總體經濟即長線投資價值的角度切入，此時並非下車時機，下個股市的催化劑將落在川普就職典禮，其新政策的佈達，去監管的利多或許還有持續發酵的可能，搭配經濟依然無恙，目前股價回落可視為正常修正，也是投資人重新布局的機會。
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