▲大盤解析
昨日表現較為強勢個股包括 FedEx (FDX) 因營收優於預期而大漲逾 15%、特斯拉 (TSLA) 得益於分析師樂觀看待改良版 Model 3 及即將發布的 Model Y 可望推升短期銷量而上漲 4.8%。另外，亞馬遜 (AMZN) 及微軟 (MSFT) 等大型雲端服務供應商股價皆創歷史新高，顯示投資人依舊看好 AI 需求。整體而言，昨日市場在等待即將公布的 PCE 數據，美股於平盤上下震盪，四大指數漲跌互見。
不過，美光 (MU) 昨日公布 2024 財年第 3 季財報雖優於市場預期，但財測並無令投資人感到興奮，盤後股價因而下挫近 8%，恐拖累輝達 (NVDA)、台積電 (TSM) 等 AI 領頭羊股價表現。
▲強勢類股
圖片來源：Finviz
▲財報快訊
美光財測不興奮，盤後股價下挫近 8%
結論
美光科技在上季的財報中顯示出強勁的營收和獲利增長，主要受惠於AI需求的快速增長。儘管如此，本季的收入預測僅略高於市場預期，導致股價下跌。未來，美光在高頻寬記憶體 ( HBM ) 和AI相關產品的需求強勁，預計將帶來顯著的收入和利潤增長。投資者應關注市場需求的變化以及美光在價格策略和產品組合上的調整，以評估其未來的表現和投資價值。
重點摘要
1. 財報及財測表現
- 營收增長：上季營收達76億美元，略高於市場預期的75.9億美元。
- EPS超預期：EPS為1.08美元，高於市場預期的1.02美元。
- 財測僅略高預期：預估 2024 財年第 4 季營收 76 億美元 ( 市場預估 75.9 億美元 )；EPS 1.08 美元 ( 市場預估 1.02 美元 )，沒有給予投資人興奮點，盤後股價下跌近 8% 至每股 131 美元。
2. 產品收入
- DRAM收入：上季DRAM收入增長13%，達47億美元，符合市場預期。
- NAND收入：NAND記憶體收入成長32%，達21億美元，高於FactSet預期的19億美元。
3. AI需求影響
- 資料中心：AI需求快速增長，資料中心收入較上季增長逾50%。
- HBM出貨：第三財季開始增加HBM出貨量，HBM3E產品在此期間帶來逾1億美元的利潤。
4. 未來展望
- 價格趨勢：預計未來定價趨勢樂觀，尤其是高利潤產品的需求持續增長。
- 收入預測：展望2025年，AI個人電腦和AI手機的需求，以及資料中心AI的持續增長，將推動收入和獲利能力顯著提升。
5. 分析師評價
- 目標價上調：Wolfe Research分析師Chris Caso將美光目標價從150美元上調至200美元，並重申「跑贏大盤」評級。原因是對HBM需求的樂觀預期將推動DRAM的定價上升。
▲焦點新聞
產業
歐盟調整中國電動車進口關稅，上汽和吉利小幅下調，比亞迪維持不變
結論
歐盟在獲得更多企業資訊後，略微調整了對中國電動車的進口關稅。上汽集團和吉利汽車的稅率分別小幅下調至37.6%和19.9%，而比亞迪的稅率則維持在17.4%不變。此臨時關稅將於7月4日開始實施，最終關稅計劃於11月確定。歐盟此舉意在應對中國政府對電動車產業的補貼行為，並希望與中國展開談判解決根本問題。中國則警告可能對歐盟農產品等進行報復性調查。
重點摘要
1. 關稅調整
- 上汽集團：進口關稅從38.1%下調至37.6%。
- 吉利汽車：進口關稅從20%下調至19.9%。
- 比亞迪：進口關稅維持在17.4%不變。
2. 調查與措施
- 臨時關稅：7月4日開始徵收，11月確定最終關稅。
- 調查背景：歐盟針對中國及其國有銀行對汽車製造商提供補貼展開調查。
3. 其他企業稅率
- 配合調查但未抽樣的企業：將徵收20.8%的加權平均關稅。
- 不配合調查的企業：將徵收37.6%的關稅。
4. 中國的回應
- 報復威脅：中國對豬肉進口發起反傾銷調查，並計劃針對歐盟酒類的調查。
- 談判與施壓：中國希望通過雙邊施壓分裂歐盟成員國，並尋求以物易物交易。
5. 歐盟的立場
- 談判基礎：歐盟強調任何解決方案必須基於WTO規則。
- 成員國推動談判：包括德國在內的多個成員國希望通過談判解決問題。
個股
輝達與微軟的分歧：伺服器機櫃採購與成本挑戰
結論
輝達與微軟因伺服器機櫃的採購問題出現分歧，反映出兩大科技巨頭在成本控制和技術整合上的不同策略。輝達希望推動其整體解決方案，包括專為最新Blackwell架構設計的伺服器機櫃，以提升GPU效能，但微軟因成本過高及兼容性問題拒絕採購。最終輝達讓步，允許微軟使用自家客製化機櫃。分析師認為，這種分歧可能會在未來持續，尤其是隨著輝達高價伺服器和GPU的推廣，微軟等大客戶的成本壓力將持續增加。
重點摘要
1. 分歧原因
- 成本過高：輝達要求微軟採購其專為B200 GPU設計的伺服器機櫃，但價格昂貴。
- 兼容性問題：輝達的機櫃無法與其他廠商的GPU（如AMD的MI300X）互通。
2. 輝達的整體解決方案
- 整合效能：輝達希望客戶採購包括機櫃在內的完整解決方案，以提升GPU效能。
- 市場策略：輝達不再僅賣獨立GPU，而是將整個伺服器機櫃視作一個整體GPU。
3. 微軟的回應
- 客製化伺服器：微軟最終拒絕輝達的建議，選擇使用自家客製化機櫃安裝B200 GPU。
- 基礎設施考量：微軟現有的基礎設施仍運作良好，全面升級成本高昂。
4. 產品價格
- GB200超級晶片：由兩顆B200 GPU及一顆Grace CPU組成，價格約7萬美元。
- 伺服器機櫃：輝達GB200 NVL36伺服器機櫃均價約180萬美元，GB200 NVL72伺服器機櫃均價約300萬美元。
5. 未來展望
- 成本壓力：分析師認為，輝達和微軟在成本問題上的分歧可能會持續，尤其是隨著輝達高價伺服器和GPU的推廣，將對大規模部署AI基礎設施的客戶造成沉重負擔。
輝達股東大會：黃仁勳揭示AI霸主地位的策略與未來願景
結論
在輝達股東大會上，執行長黃仁勳強調公司已成功轉型為專注於資料中心和AI技術的領導者，並提出了維持AI霸主地位的整體策略。這些策略包括提供具競爭力的總擁有成本、擴展至新市場以及形成良性循環。未來，輝達將繼續推動Blackwell平台，並在AI熱潮中抓住機會，特別是在機器人和主權AI領域。股東大會還批准了所有董事候選人和高階主管薪酬計劃，並通過了股東投票相關的提案。
重點摘要
1. 公司轉型與新市場
- 轉型成功：輝達已從專注於遊戲轉型為專注於資料中心和AI技術的公司。
- 新市場開拓：計劃進入工業機器人領域，並與電腦製造商和雲端供應商合作。
2. AI霸主地位策略
- 總擁有成本：輝達AI晶片雖初始價格較高，但總擁有成本更低。
- 良性循環：利用廣泛的用戶基礎吸引更多客戶，形成自我增強的平台價值。
3. Blackwell平台推廣
- 預期成功：Blackwell平台被多家主要雲端服務供應商和AI公司採用，包括亞馬遜、Google、Meta等。
- 市場接受：黃仁勳稱其可能成為公司史上最成功的產品。
4. AI熱潮中的角色
- 機器人自動化：預計下一波AI浪潮將自動化價值50兆美元的重工業，輝達將在其中受益。
- 主權AI需求：隨著技術進步，國家對主權AI的需求增加，輝達的地位將進一步強化。
5. 股東大會結果
- 提案通過：股東批准了所有董事候選人、高階主管薪酬計劃，並修改了股東投票規則。
- 股價表現：大會對股價影響不大，輝達股價收紅0.25%，年度漲幅超過200%。
英特爾推出首款OCI光學I/O晶片，革新AI基礎設施資料傳輸
結論
英特爾在2024年光學網路通訊展會上展示了其首款OCI光學I/O晶片，這項技術大幅提高了AI基礎設施的資料傳輸速率，並降低了延遲和功耗。該晶片支援64個獨立通道，每個通道的數據傳輸速率達32 Gbps，能在100公尺光纖上高效運作，滿足了現今AI應用對高頻寬和低功耗的需求。這一技術的推出為資料中心和高效能運算應用提供了更大的靈活性和擴展性，預示著AI和機器學習技術的未來發展將更加快速和高效。
重點摘要
1. 技術革新
- OCI光學I/O晶片：英特爾推出首款OCI光學I/O晶片，實現高頻寬、低延遲、低功耗的數據傳輸。
- 革命性里程碑：融合光電科技，使高速資料傳輸達到新的水平。
2. 晶片性能
- 高效傳輸：支援64個通道，每個通道速率達32 Gbps。
- 長距離傳輸：可在100公尺光纖上高效傳輸數據，滿足資料中心和HPC應用需求。
3. 市場需求
- AI應用：自動駕駛、進階資料分析、虛擬助理等應用對運算資源需求增加。
- 大型語言模型：如GPT和生成式AI技術推動了對高效資料傳輸的需求。
4. 設計靈活性
- 資料中心優化：提高資料中心設計靈活性，適應更廣泛的擴展需求。
- 未來發展：光學I/O技術鋪平了AI和機器學習的未來發展道路。
5. 未來展望
- 原型階段：目前OCI晶片模組處於原型階段，英特爾正在與特定客戶合作開發系統級晶片。
- 合作創新：與客戶合作將OCI與SoCs封裝，推動光學I/O解決方案的創新。
▲放大鏡觀點
投資人對於 AI 的樂觀情緒，給予先前漲多的 AI 受惠股極高的期待，因此股價位階位於高基期的個股需留意在未來的財報是否能有足夠的驚喜來繼續帶動上漲，否則可能會如美光，短期湧現獲利了結賣壓。而在整體總經環境良好的情況下，先前股價表現較為落後的個股，若能給出良好展望，或有新的突破，則相對更有機會補漲，如 FedEx、特斯拉等。
展望本週，財報方面重點關注週四盤後 Nike (NKE) 財報；總經方面重點留意週四美國第一季 GDP 季增年率終值、週五美國 5 月核心 PCE 年率、美國 5 月個人支出年率、美國 6 月密大消費者信心指數，這些數據都可能成為影響聯準會利率決策的變數。另外，週五登場的川普及拜登辯論會也是市場矚目的焦點，其政策對股票市場具有一定的影響力。
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