美國時間十八日凌晨，亞馬遜(AMZN)執行長安迪．賈西向全體員工寄出長達兩千字的內部備忘錄，坦言生成式人工智慧正迅速重塑公司流程，「未來幾年我們需要的企業職缺將變少。」備忘錄很快被公開，在盤前交易時段即掀起討論，終場股價收跌0.59％至214.82美元，雖僅小幅回落，卻清楚反映市場對「降本增效」與「裁員陰影」兩股情緒的拉扯。
賈西指出，今年超過一千億美元資本支出多數將投入Amazon Web Services資料中心與大型語言模型，並暗示藉由「AI 代理人」接手重複性工作，公司將以更精簡的團隊推進研發。這是亞馬遜自二○二二年以來第三度明確談到組織收縮，也讓外界重新評估這家擁有一百五十六萬名員工的電商龍頭，下一波「人力與現金流」的平衡點究竟落在何處。
AI 投資背景與裁員宣示的時間軸
回顧脈絡，亞馬遜在疫情紅利退散後於二○二三至二○二四年間累計裁撤二萬七千名員工，主戰場涵蓋 Alexa 裝置、雲端招聘與北美零售部門；今年一月再砍兩百人，五月再裁一百人，動作雖比前兩年收斂，卻顯示組織優化仍在進行。這一次，賈西將焦點從「業務重疊」轉向「AI 取代」，不僅令員工神經繃緊，也讓投資人開始計算，人工智慧究竟能帶來多少實質節省。
同一時間，亞馬遜宣布將Prime Day促銷延長為四天並新增「每日主題快閃」，預計七月八日登場。原本市場解讀這是典型的中年促銷手法，但在裁員訊息曝光後，部分分析師認為，公司急於用旺季銷售衝刺營收，以分散大規模組織調整帶來的負面聲量。
股價走勢與資本市場的兩難
消息傳出後，亞馬遜盤前一度跌超過1.5％，隨著開盤後賈西接受媒體短暫訪談，強調「裁員與投資同步進行，長期將提升每股盈餘」，跌幅收斂至不到1％。這樣的走勢透露兩個訊號：第一，投資人對削減成本大多持肯定態度；第二，對於巨大支出能否及時轉化為雲端訂閱與廣告收入，仍抱持觀望。
觀察期權市場，三十日期權隱含波動率僅小幅上升一個百分點，說明短期恐慌未擴散。然而成交量中看跌合約比率自平日的0.7升至1.1，顯示部分資金開始布署下檔保護。整體而言，此次宣示尚未動搖對亞馬遜中長期「AI 即服務」的成長想像，但也提醒投資人，執行過程的摩擦成本不可忽視。
誰是直接受益與受害者
在支出流向上，最直接的受益者仍是輝達(NVDA)。亞馬遜過去每季採購數萬顆圖形處理器，本輪新增百億美元資本支出，市場推估輝達將分食超過三成訂單，連帶鞏固其在資料中心晶片毛利率超過70％的優勢。受此催化，輝達當天股價逆勢上漲2.4％，成為費半指數中表現最佳成份股。
反觀亞馬遜內部，短期首當其衝的是中階行政與重複性支援職務。雖然賈西未給出具體數字，但以歷史裁員幅度估算，若未來三年再削減五％企業職缺，將影響超過一萬五千人。華爾街對此態度分歧，瑞銀認為每年可省下約十億美元人事費用，有助於抵銷資料中心大型投資期的稀釋；摩根士丹利則警告，頻繁裁員恐干擾團隊士氣，拖累雲端客戶客製化專案交付速度。
投資人該如何解讀「縮編＋擴張」併行
多頭觀點強調，亞馬遜先前營益率長期落後於微軟(MSFT)與谷歌(GOOGL)；若能透過 AI 工具降低營運成本，加上 Prime 生態系黏著度持續攀升，雲端與零售雙引擎的利潤率有望回到疫情高峰的8％水平。另一方面，賈西把「效率」提升為組織優先級，也與全球科技業自二○二二年起的資本循環同步，有助於吸納追求穩健現金流的長線基金。
空頭則指出，生成式 AI 尚處早期商業化階段，實際收益能否匹配巨額投入仍待驗證。若雲端客戶在經濟放緩期間延後大型案子，亞馬遜可能面臨折舊費用拉高、鋪貨時間拉長的雙重壓力。再者，裁員所省下的人事成本，短期難以完全抵銷資料中心前置投資，盈餘改善時點或被過度樂觀。
結語：AI 為亞馬遜按下重新洗牌鍵
整體來看，亞馬遜同日發布的裁員預期與 Prime Day 擴張，看似矛盾卻指向同一核心──以AI重塑成本結構，同時透過行銷活動拉抬現金流。股價雖未劇烈波動，但期權市場的防禦性布局已提前反映潛在不確定性。對投資人而言，關鍵在於追蹤 AWS 訂閱動能與生成式 AI 產品變現速度，因為這將決定裁員能否真正轉化為每股盈餘增長。
再度呼應本文開頭的主題，亞馬遜正嘗試用百億美元的 AI 投資換來更精實的組織與更高的獲利率。這場「縮編與擴張」並行的賽跑，將成為未來數季美股科技板塊最受矚目的觀察點，也將檢驗生成式 AI 是否真能如賈西所言，改寫商業世界的成本與創新曲線。
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