【關鍵趨勢】川普達沃斯論壇4大亮點一次看，市場該如何選邊站？

・ 2026 年 01 月 22 日

在 2026 年的達沃斯世界經濟論壇上，川普的演講為市場定下明確方向。無論是貿易政策、能源路線，或是地緣安全議題，核心訊息只有一個：美國優先將再次主導全球資本流向。本文聚焦他在論壇中釋出的關鍵政策訊號，並進一步拆解這些立場如何轉化為產業趨勢，協助投資人判斷下一階段資金可能聚集的方向。

大談關稅議題

川普在達沃斯重申，他仍將關稅視為最直接、也最有效的經濟政策工具。這代表企業的生產基地與銷售市場所在地，將再次成為估值模型中的關鍵變數。「透過關稅，我們大幅減少了不斷膨脹的貿易逆差，這曾是世界歷史上最大的貿易逆差。我們每年損失超過1萬億美元，這些錢就這樣白白浪費掉了。」川普補充道「在此過程中，我們與合作夥伴達成了歷史性的貿易協議，這些協議涵蓋了美國40%的貿易額，其中包括一些世界上最偉大的公司和國家。我們也有其他國家作為合作夥伴。歐洲國家、日本、韓國，它們都是我們的合作夥伴，」。

在此架構下，本土製造與基礎建設投資被市場視為政策優先項目。營收高度連動北美製造與公共工程的企業，率先被資金點名，包括卡特彼勒(CAT)、迪爾公司(DE)，以及工業與電力設備商伊頓(ETN)。相對地，仰賴跨國低成本供應鏈、且難以快速轉嫁關稅成本的企業，短期仍面臨毛利與評價雙重壓力。

能源政策急轉彎

在能源議題上，川普釋放的訊號相當清楚。他稱美國腳下踩著比沙烏地阿拉伯更多的「液體黃金（Liquid Gold）」，並喊出標誌性的口號：「鑽吧，寶貝，鑽吧！」（Drill, baby, drill!）。他承諾將大規模放寬能源監管與許可環境，這標誌著美國能源政策可能從過去幾年的「產量維持」與「資本紀律」，重新轉回「戰略性擴張」。

在此情境下，具備規模與現金流優勢的整合型能源公司，成為市場主要受惠者，包括埃克森美孚(XOM)與雪佛龍(CVX)。同時，開採活動回溫也將帶動油田服務與管線建設需求，利多延伸至斯倫貝謝(SLB)、哈里伯頓(HAL)，以及中游管線商金德摩根(KMI)。

值得注意的是，川普在達沃斯也明確調整了對核能的態度。「我們正在大力發展核能。我以前不太喜歡核能，因為我不喜歡它的風險和危險，但他們在核能方面取得的進展令人難以置信，他們在安全方面取得的進展更是令人難以置信，」他公開表示，過去對核能的疑慮，已因技術與安全性的進步而改觀，並強調核能具備穩定供電、低成本與高度安全性的優勢。這番談話，正好呼應美國能源部近期提出的政策方向，目標是透過基礎設施投資，啟動新一輪「核能復興」。Energy Fuels (UUUU)、Centrus Energy (LEU)、NuScale Power (SMR)都是本次看好的核能受惠股。

反觀高度依賴政策補貼的再生能源族群，市場開始重新計算其風險溢酬。川普表示「歐洲到處都是風車。到處都是風車，但它們都是賠錢的。我注意到的一點是，一個國家擁有的風車越多，這個國家損失的錢就越多，這個國家的經濟狀況就越糟糕」以綠能公用事業為主的新紀元能源(NEE)，再生能源開發商 Brookfield Renewable Partners (BEP)，以及太陽能設備商Enphase Energy(ENPH)、First Solar (FSLR)，在川普任期內的表現都會不太好受。

國安與地緣政治升溫

在談及格陵蘭、北約與歐洲安全時，川普一方面延續「以實力換取和平」的核心論述，另一方面卻在達沃斯現場釋出明確的政策轉彎。他在會後立即宣布，已就格陵蘭問題達成一個「未來協議的框架」，排除動用武力的可能性，並同步撤回先前對歐洲祭出關稅的威脅。這代表美國在北極與歐洲安全議題上，正從高壓對抗，轉向以軍事部署、資源投資與制度安排為主的長期布局。

這樣的轉變，並未削弱國防支出的正當性，反而提升了其可預測性。當國安議題不再以短期衝突為前提，而是納入長期戰略談判與同盟架構，軍工產業的角色也隨之發生結構性變化。它不再只是地緣風險升溫時的避險標的，而是成為政策可見度極高、現金流穩定的長期配置資產。

在此情境下，大型國防主承包商如洛克希德馬丁(LMT)、諾斯洛普格魯曼(NOC)與通用動力(GD)，其營收高度仰賴政府長期合約與跨年度預算配置，當戰略方向由「衝突風險」轉為「秩序重建」，這類公司的訂單能見度反而更加清晰，仍然長期看好，尤其在金窮計畫之下的潛力。

與盟友的關係

除了能源與安全議題，川普在達沃斯也刻意將矛頭指向美國的傳統盟友，展現其一貫的交易式外交風格。他在台上直接回應加拿大總理馬克·卡尼先前的談話。卡尼曾呼籲各國為「沒有美國領導的未來」做好準備，並警告全球正進入一個大國淡化規則、只追求權力的時代。儘管未點名，但指向性相當明確。

川普的回應則毫不保留「加拿大從我們這裡得到了很多免費的東西」。他直言加拿大長期從美國獲得龐大經濟與安全利益，卻未給予對等回饋，並強調「加拿大靠美國生存」。這番言論，並非單純的情緒性反擊，而是再次強調其核心立場：盟友關係必須以實質貢獻與利益交換為前提，而非建立在道德或價值敘事之上。

同樣的邏輯，也延伸至俄烏戰爭議題。川普表示，「他們必須停止這場戰爭。因為太多人正在死去，太多人本不該死去。太多生命正在逝去。這是我唯一想做這件事的原因。但這樣做，我也是幫助了歐洲，幫助了北約，」他正同時與俄羅斯總統普丁與烏克蘭總統澤連斯基接觸，並宣稱雙方皆有意尋求協議。即便澤連斯基本人並未現身達沃斯，川普仍強調，美國介入調停的目的在於終止戰爭，降低歐洲與北約的長期負擔。

川普在盟友議題上的發言，傳遞出一個清楚訊號：美國仍是秩序核心，但不再無條件承擔成本。對市場而言，這意味著地緣政治的不確定性不一定等同於失控風險，而是轉為可談判、可交易、可被政策化管理的變數。這樣的環境，往往有利於國防、能源與基礎建設等「與國家利益高度綁定」的產業，而對仰賴穩定多邊秩序的跨國企業，則構成中期結構性挑戰。

從政治口號，走向企業適應能力

整體而言，川普在達沃斯所描繪的經濟藍圖，並非單向利多或利空，而是一場重新分配風險溢酬的過程。對投資人來說，關鍵不在於是否認同政策立場，而在於判斷哪些企業具備足夠的適應能力，能在政策循環中維持訂單、毛利與現金流的穩定性。在這樣的環境下，產業趨勢不再是唯一答案，企業對政策變動的消化速度與轉嫁能力，將成為下一階段美股表現分化的核心依據。