【美股動態】谷歌巴菲特加碼雲端大單點燃AI行情

・ 2025 年 12 月 20 日

多頭結論先行：巴菲特建倉與雲端大單同時加持

Alphabet(谷歌)(GOOGL)受惠波克夏第三季新建逾43億美元部位、以及與Palo Alto Networks擴大為期多年的Google Cloud合作，市場對其AI防守與雲端攻勢信心升溫。股價收303.75美元、上漲1.60%，重回300美元整數之上，強化中期多頭敘事與資金回流大型權值AI受惠股的趨勢。

業務基本面聚焦：搜尋現金牛穩健，AI能力護城河延伸

谷歌核心仍是搜尋與廣告變現，結合YouTube與Google Play生態提供高黏著、高轉換的廣告價值；Google Cloud則是第二成長曲線，受企業AI轉型與資料平台需求帶動，獲利能力近年持續改善。公司同步布局Waymo自駕車隊與自研晶片，降低對單一業務的依賴，打造跨裝置、跨雲端與邊緣運算的AI基建優勢。相較「七雄」同儕，谷歌以約29倍遠期本益比仍處估值中後段，提供在高品質大型科技中相對具吸引力的風險報酬。

公司新聞關鍵：波克夏進駐與資安龍頭擴單，雙線發功

第三季波克夏海瑟威新建Alphabet持股超過1,780萬股，建倉金額逾43億美元，顯示長線資金對其AI能力與現金流體質的背書。另一方面，Palo Alto Networks宣布與Google Cloud簽署數十億美元級別的擴大合作，將遷移關鍵內部工作負載至GCP，並以Gemini與Vertex AI為其安全copilots與AI平台核心。雙方既有整合超過75項，透過Google Cloud Marketplace累積銷售達20億美元，新階段將把AI工作負載原生納入零信任與資料保護，降低企業採用AI的安全門檻，為GCP帶來高品質、長約期的大型客戶流入動能。

AI攻防戰進展：從搜尋到AI Mode，化被動為主動

外界憂慮生成式AI聊天機器人分流搜尋流量，谷歌近期以AI Mode等新體驗回應，將大語言模型直接嵌入搜尋與工作流程，強化「問答直達」與多模態使用情境，降低使用者外溢至第三方平台的風險。加上近期反壟斷訴訟的相關裁決被市場解讀為利多，投資人對其搜尋主導權的擔憂明顯降溫。整體來看，谷歌以自研模型、資料規模與端到端產品整合（Android、Chrome、Workspace、YouTube）構成的系統性優勢，仍是可持續的競爭壁壘。

雲端版圖：安全先行的GCP差異化突顯

雲端產業仍由三強領跑。依照Canalys，2025年第二季AWS市占約32%、Microsoft Azure約22%、Google Cloud約11%。在價格競爭與算力需求並進的格局下，谷歌選擇以AI平台力（Vertex AI、Gemini）結合安全差異化切入，透過與Palo Alto Networks等資安龍頭深化工程協作，讓企業在建置AI代理、即時資料管線與LLM應用時，把資安能力「預設開啟」，提高上雲與AI落地成功率，為後續交叉銷售（資料分析、資料庫、觀測性、MLOps）打底。

自駕車與代理式AI：Waymo進入擴張年

Wedbush指出，2026年無人車與代理式AI將重塑網路投資版圖。Waymo已在五大美國城市營運、並計畫明年再拓五城，同時逐步降低對第三方整合的依賴，以自有AI堆疊與數據規模加速商業化。相較同業，Waymo與Tesla同被視為車隊規模與資料累積的領先者。若明年擴城順利、事故率與單位經濟改善，Waymo對Alphabet的「深度選擇權」價值將被市場重新評估。

監管與競爭風險：勝訴提振情緒，但流量再分配仍在

反壟斷訴訟進度目前被市場視為正面，降低拆分與高罰款尾端風險。不過，AI直接回答所帶來的流量再分配，對搜尋廣告頁面展示與商業化節奏仍具不確定性。雲端方面，AWS與Azure的規模與企業長約護城河，對GCP定價與獲客形成壓力；此外，開源模型與專有模型的混合採用，可能壓縮平台單位毛利。谷歌以晶片自研、資料中心投資與安全差異化策略回應，短期仍需觀察AI工作負載轉化為穩定可計費用量的速度。

財務與體質：高現金流與保守負債支撐投資週期

谷歌長年維持強勁自由現金流與穩健資產負債表，為AI基建資本支出、資料中心擴張與股東回饋提供安全邊際。估值面約29倍遠期本益比，在大型科技中並非最昂貴；若雲端獲利率持續改善、AI導流提升YouTube與搜尋廣告單價與成交率，估值仍有向上重評的條件。管理層近年的資本配置偏向聚焦核心、提升效率與風險可控的AI導入，與大型企業客戶的深度合作有助降低景氣循環對營收波動的放大效應。

股價走勢與技術觀察：重返300美元，關注量能延續

消息面帶動下，Alphabet股價重返300美元整數關卡之上，短線止穩跡象明顯；Palo Alto Networks合作擴大時，Alphabet股價小幅走高，顯示市場對雲端安全題材買單。中期看，多頭趨勢未破，後續需觀察量能是否放大與基本面催化是否接力（大型雲端合約、AI產品使用數據、Waymo擴城里程碑）。若AI搜尋商業化速度不如預期、或雲端價格競爭加劇，股價可能出現回跌測試前波支撐。

投資評析與操作思路：基本面向上，拉回仍可分批

綜合波克夏加碼、雲端安全生態擴大、AI產品線持續落地，谷歌基本面與市場敘事同步改善。對中長線投資人，建議關注三大驗證點：1) Google Cloud大型客戶與安全合作的營收轉化；2) AI搜尋與YouTube的廣告單價與使用者停留提升；3) Waymo擴城與單位經濟改善。操作上，逢拉回以分批承接為宜，事件行情則以突破後的量能延續與財報數據作為加碼依據。