挑戰蘋果三星！智慧戒指廠 Ōura 秘密向美國遞交IPO，估值曾近110億美元

・ 2026 年 05 月 22 日

據彭博報導，Ōura已向美國SEC秘密申請IPO，擬今年上市並動員多家投行承銷。

智慧戒指新創公司 Ōura Health 本週已向美國證券交易委員會（SEC）秘密提交首次公開募股(IPO)申請，訊息來源向彭博表示，公司正準備今年稍後在美國掛牌，並已邀請高盛、摩根士丹利、摩根大通、Allen & Co. 與傑富瑞等投行協助承銷與排碟。

成立於2013年的 Ōura 採雙總部架構（美國與芬蘭），以可穿戴健康追蹤戒指聞名。公司在去年進行的E輪募資中募集8.75億美元，使當時估值接近110億美元。據公司公佈資料，2025年銷售量達約550萬枚戒指，較2024年6月底累計銷售約250萬枚顯著成長，顯示出強勁的市場擴張力道。

此時點提出上市，反映兩大趨勢：一是穿戴式市場從智慧手錶延伸到更輕巧、隱藏式的戒指裝置，消費者對於更便利且長期佩戴的健康感測需求上升；二是資本市場對結合硬體與資料服務（例如睡眠追蹤、心率變異性分析及訂閱式健康服務）的企業仍具高度興趣。Ōura若能在招股書中強調高頻使用者、訂閱轉化率與毛利率改善，將更容易吸引投資人。

不過，潛在風險也不可忽視。第一，市場競爭激烈：Apple、Samsung 等巨頭不僅具備品牌與生態系優勢，也在積極推出新型穿戴產品，對獨立硬體廠商形成壓力。第二，硬體導向業務面臨利潤與供應鏈波動風險，若無穩定的軟體/訂閱收入支撐，營收成長未必能快速轉化為獲利。第三，資料隱私與醫療監管可能影響產品功能與市場接受度。

針對上述疑慮，支持者指出 Ōura 的優勢在於其專注於臨床與研究級別的生理數據準確性、累積的使用者資料庫以及與醫療機構或研究單位的合作，這些有助於建立差異化護城河。此外，若公司能成功提升軟體訂閱服務（如健康報告、個人化建議）的滲透率，將使收入結構從單純硬體銷售轉向具有較高利潤的經常性收入，降低對單次硬體出貨的依賴。

替代觀點認為，市場對新硬體的接受速度有限，且巨頭隨時可透過價格與生態整合壓縮利基廠商的空間。對此，分析師反駁道：硬體本身若無差異化的感測能力與資料科學後臺，確實難以立足；Ōura若持續強化演算法、擴大臨床驗證與訂閱服務，仍有機會在專業健康監測領域建立穩固定位，而非單純與手錶競爭。

投資人與市場觀察者接下來應重點關注招股書（S-1）揭露的關鍵指標，包括：淨營收構成（硬體 vs 訂閱）、毛利率與經營損益、每名付費使用者平均收益（ARPU）、年度經常性收入(ARR)、以及募資用途（研發、國際拓展或償債）。此外，上市定價、承銷團安排與市場對健康科技股的風險偏好也將決定最終估值能否超越歷次私募估值。

總結而言，Ōura 的秘密申請IPO是一張試圖將獨特硬體、資料資產與訂閱模式公開化的門票；若能在招股檔案中說明清晰的獲利路徑與競爭優勢，將有機會成為穿戴健康領域的重要公開公司。未來數月，觀察公司如何說服投資人其商業模式可持續並抵禦科技巨頭壓力，將是判斷其上市成敗的關鍵。