Ford Motor Company(F)高配息可持續性備受質疑，受制於品質疑慮與關稅衝擊，雖有穩健資本與家族股東力挺，但配息政策面臨前所未有壓力，與競爭者 General Motors(GM)較勁意味濃厚。
美國汽車龍頭 Ford Motor Company(F)長期以來以高配息為投資人帶來穩定回報，吸引大批股東青睞。然而，近期一連串品質問題、保固成本攀升，加上美國近期加徵關稅重創獲利表現，讓 Ford 今年配息政策瀕臨重大考驗。分析師普遍憂心，面對多重不利因子，Ford 必須在配息承諾與現金流緊縮間做出抉擇。
根據 Ford 最新公布財報，第二季品質疑慮導致保固支出再度增加，直接影響毛利率及獲利底線。同時，Ford 在七月明確指出，今年關稅將侵蝕約 20 億美元稅前獲利，較過往預估高出不少。這些負面因素使得 Ford 今年預計配發約 30 億美元現金股息，包含固定每季配息加上 3 月發放的每股 0.15 美元特別股息。粗略計算，2025 年 Ford 的股息率約達 5.2%。
然而，Ford 的股息政策以「配發 40%～50% 的自由現金流」為目標，但預期全年自由現金流僅落在 35～45 億美元之間。這代表在最低端預估時，Ford 的股息發放率高達 86%，遠遠高於理想範圍。不少分析師據此認為，若持續大幅超額配息，恐將導致公司現金流陷入困境。
儘管如此，Ford 具備逾 280 億美元現金與充裕流動性，短期內尚有能力維持既定配息規模。此外，Ford 家族持有的特殊 Class B 股具 40% 表決權，家族成員過去一年靠股息進帳 5500 萬美元，對穩定配息有強烈偏好。這同時也是公司管理層對股息政策「保守不變」的重要拉力。
值得注意的是，跨城競爭對手 General Motors(GM)不僅在今年二月逆市加碼配息，每股增加 0.03 美元，並祭出 60 億美元回購方案，無形中成為 Ford 頂住壓力的重要刺激。觀察過往兩次重大危機—金融海嘯與 COVID-19 疫情—Ford 都曾暫停配息；因此此次是否真會出現配息下修仍具不少變數。
綜合而言，雖然 Ford 具備雄厚資本、家族支持及競爭壓力加持，面對關稅、品質與電動車事業 Model-e 今年 51 億美元虧損等多重逆風，其配息政策未來仍充滿變數。投資人應持續關注公司自由現金流改善進度及產業競爭態勢，短期內恐仍難見明朗解答。
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