油價急揚、股市震盪；川普取消和談行程　霍爾木茲海峽風險再起

CMoney 研究員

・ 2026 年 04 月 27 日

川普終止和談代表性談判行程，伊朗快速回應，海峽通航疑慮推升油價並讓股市走勢分歧。

開場引子：美國總統唐納·川普在週末取消代表團赴巴基斯坦斡旋的和談行程，立刻讓全球金融市場為可能的地緣政治惡化重新定價。油價應聲走高，股市則呈現區域分化，投資人重新將注意力放回霍爾木茲海峽的通航風險與即將到來的企業財報與聯準會會議。

背景與事實：川普在接受媒體訪問時表示「我們掌握所有牌。他們隨時可以打電話給我們」，並稱取消行程後不久收到伊朗一份他評為「更好」的新提案；但未提供細節。伊朗則由外長阿拉格奇（Abbas Araghchi）在一連串斡旋行程後前往聖彼得堡與俄方接觸，國營媒體引述其批評美方「過度要求」，並指責美國封鎖其港口是談判破局的主因。另一方面，Axios 引述訊息稱，德黑蘭曾提出恢復霍爾木茲海峽安全通行的方案，願意將核議題延後討論。

資料與市場反應：在消息面擴散下，油價週一走高：西德州中級原油(WTI)上漲約1.9%至每桶96.18美元，布蘭特（Brent）上漲約2.1%至107.51美元。分析師警告，若衝突升溫，油價可能出現更大跳升；Forex.com 的 Fawad Razaqzada 指出，只要霍爾木茲海峽運輸受限，風險溢價不易消退，超過110美元並非不可能。股票方面，亞洲股市出現分歧：東京、首爾與臺北在英特爾(INTC)樂觀營收展望與AI題材激勵下大幅上漲；上海、孟買、曼谷與雅加達亦有上揚，但香港、雪梨、新加坡與馬尼拉則下跌；倫敦開盤走弱，巴黎與法蘭克福則上揚。標普500 與那斯達克上週五曾創新高，投資人本週將面對 Alphabet、Meta、Microsoft、Amazon 與 Apple 的財報，以及聯準會預期不變的利率決議。

分析與評論：川普取消外派和談代表團，官方說法強調談判位置與籌碼掌握，但市場顯然將之解讀為地緣政治不確定性回升的訊號。即便白宮稱此舉不等於將重啟戰事，實際風險在於「不確定性本身」會持續推高能源類資產的風險溢價，並使航運與保險成本上升。同時，若伊朗側有意以開放霍爾木茲海峽換取其他讓步，短期市場仍會在「可能達成協議」與「談判破局」之間來回震盪。

替代觀點與駁斥：有人主張取消面對面會談可作為談判策略、並不必然導致衝突，但歷史經驗顯示，當關鍵海上通道成為談判籌碼時，即便不爆發直接武力衝突，相關風險溢價也會長期存在。換言之，「沒有立即戰事」並不等於「市場風險已消除」。

總結與展望（行動號召）：短期內，若霍爾木茲海峽通行仍受限，油價上行壓力將持續，並可能成為推升通膨與影響央行決策的輸入。投資人應持續關注三大訊號：美伊是否就海峽通行達成具體安排、阿拉格奇與俄方及其他區域國家斡旋的進展、以及下週關鍵美國科技股財報與聯準會宣告。建議交易人與資產配置者評估能源風險敞口、檢視供應鏈及運輸成本敏感度，並準備因地緣政治噪音而可能出現的劇烈市場波動。