第二季外資湧入美國市場金額創新高，卻與市場普遍對聯準會大幅降息的預期形成矛盾，揭示美國經濟展望與資本流向間的複雜交織。
在美國聯準會主席 Jerome Powell 將於 Jackson Hole 會議發表具指標性的演說前夕，全球投資人正投注高度關注美國資本市場的動向。從今年上半年數據來看，外資對美國股票、債券及企業債的淨流入已達到 6430 億美元，有望追平 2022 年創下的歷史高點。僅今年第二季，長期資本流入即高達 4100 億美元，5、6 月分別為史上紀錄最大單月流入。這項數字反映全球投資人對美國資產的持續信心，強化美國市場的「例外論」。
然而，市場利率預期卻呈現截然不同態勢。投資人預估聯準會至明年底將降息約 125 個基點，屬於 G10 央行中最鴿派的政策預期。經濟史經驗顯示，這種幅度的降息通常僅在成長急劇放緩之際出現，但美國最新 PMI 數據卻出乎意料強勁，製造業表現創三年新高，S&P Global 更調升 2025 與 2026 年 GDP 成長預測至 1.7% 與 2.4%。這個成長展望似乎與降息預期大相逕庭。
外匯市場也出現詭異現象。美元年初重貶 10%，但近四個月走勢平穩，且資金流向主要是「風險性」美股而非「安全型」公債，顯示國際資本更看好美國企業成長動能而非政府信用。
專家指出，資金強勁流入美國，很難再談「去美元化」或「美國例外主義終結」。Brookings Institution 資深學者 Robin Brooks 強調，美國仍是全球最高報酬的資產所在。不過，也有意見認為，勞動市場部分指標轉弱、美國主街經濟與公共財政警訊漸增，加上貿易關稅不確定性，或許真的為美國累積潛在風險。
綜合目前現況，全球資金不斷湧入美國，顯示多數投資人對美國經濟及企業前景仍具信心，科技股更是資金首選。隨著 Powell 習以為常地在政治壓力與政策獨立性間游刃有餘，市場將持續觀望降息預期是否會因經濟真實表現而徹底修正，也將牽動美股後市走勢。
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